大行分歧不斷，高盛、巴克萊料三月降息，摩根士坦利唱反調「為時過早」

隨著12月非農和通膨數據的公佈，華爾街各大機構對聯準會提前降息的前景有進一步的猜測，有些機構開始調整降息節點的預期。當前形勢下，降息的爭論點集中在Fed將在3月或是6月（夏季）降息。

週一，摩根士坦利定量研究全球主管Vishwanath Tirupattur表示，聯準會更有可能在6月開始降息，而非市場預期的3月。該機構表示，現在下定論3月開始降息為時尚早，新進發佈的就業數據和通膨數據以及聯準會高管近期發佈的講話都暗示了這條路徑。

數據顯示，美國12月非農就業增加21.6萬，大幅高於預期17萬和前值19.9萬，且失業率為3.7%，遜於預期3.8%。美國12月CPI自3.1%加速反彈至3.4%，高於預期3.2%，核心CPI回落至3.9%，但仍大於預期3.8%。

大摩指出，勞動力市場依舊緊張並未降溫，這是聯準會決定是否開始降息的關鍵因素。此外，租金通膨仍具粘性，剔除食品、能源和貿易服務的PPI仍環比增0.2%，預計聯準會更偏愛的12月核心PCE將環比增0.17%，前值0.06%。

整體上看，大摩認為，通膨會下行，但不會長期下行，抗通膨的道路將崎嶇不平。

大摩的這一觀點與聯準會官員近期的觀點相吻合。上週，克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示，最新的通膨數據強化了她的觀點，聯準會需要有更多的工作要做；三月份降息可能為時過早，Fed需要看到更多證據。

芝加哥聯儲主席古爾斯比同日也表示，現在就3月議息作出決定為時過早。里士滿聯儲主席巴爾也表示，12月CPI大致符合預期，但需要更多證據表明通膨正朝著Fed目標邁進。

然而，巴克萊銀行和高盛近期的觀點與此不同。巴克萊在最新報告中稱，在通膨持續放緩的前提下，預計聯準會在3月開始降息（此前預測為6月），全年將降息100個基點。巴克萊表示，FOMC無需看到經濟或勞動力大幅疲軟，就可以放心地開始降息。

此外，高盛經濟學家Jan Hatzius認為，聯準會很快就會開始降息，最有可能在3月份。他提到，畢竟鮑威爾在12月13日的新聞發佈會上說，委員會希望在通膨率降至2%之前就降息。

美東時間週二，投資人將關註聯準會理事沃勒的講話，尋找更多Fed對經濟前景和貨幣政策路徑的線索。

道明證券高級亞太利率策略師Prashant Newnaha表示，聯準會和歐央行官員齊聲試圖平息市場對大幅降息的預期，相當長一段時間以來，市場一直忽視他們的言論。

CME數據顯示，交易員對聯準會3月降息押註的概率為66.3%，全年降息7碼（175個基點），高於巴克萊銀行預測的4碼和高盛預測的5碼。

【利率期貨暗含的目標利率概率，來源：CME Fedwatch Tool】