川普通膨的交易指南？末日博士魯比尼：買短債賣長債

投資慧眼Insights - 鑒於「川普2.0」政策組合將推高美國通膨，有著「末日博士」之稱的著名經濟學家魯里埃爾.魯比尼（Nouriel Roubini）押註美國債券殖利率曲線陡峭化，示警長債下行風險。

川普第二任期將實施的全面關稅、大規模減稅等措施引發通膨風險上行的擔憂，魯比尼正在為美國長期債券殖利率走高做準備。

實際上，今年下半年以來「殖利率曲線陡峭化」伴隨著川普重返白宮的前景改善而受到關注，這被視為「川普交易」在債券市場上的表現。

聯準會降息使得對政策更敏感的短債殖利率不易走升，而通膨上行前景則推升長債殖利率，因此殖利率曲線走陡。

10年期和2年期美債殖利率在今年8月結束倒掛，息差隨後一直位於正值區域，在9月底達到頂峰。10年美債殖利率已從9月上旬的底部3.60%左右攀升至當前的4.25%。

【美10年期和2年期公債利差，來源：Trading Economics】

週三（11月27日），因提前示警2008年金融危機而聲名大噪的魯比尼表示，「之前蔓延的所有通膨衝擊都意味著長期債券殖利率將會上升，無論是名義殖利率還是實際殖利率。」

魯比尼稱，在這種情況下需要一種替代方案，一種結合了通膨高企時表現良好的事物的替代方案。

他指出，傳統上的避險交易，如市場上流行的60/40投資組合和長期美國國債，都將表現不佳。在通膨抬升的背景下，股權類資產會虧損，債券部分也會虧損。

魯比尼上週推出了一個新基金Atlas America Fund（代碼為USAF），這是他通過Atlas Capital推出的首個ETF，後者是他聯合成立的一家金融科技公司。

短期國債是USAF基金最大投資標的，其他的還包括追蹤黃金信托、抵禦氣候變化的房地產投資信託、市政證券和公司債ETF。

魯比尼表示，「如果平均通膨率可能是5%而非2%，債券殖利率可能會接近7%至8%，而非目前的4%以上。這使得國債這種傳統上的安全資產面臨巨大價格風險。」

對於其他的對沖通膨工具，儘管不少人將比特幣視為一種抗通膨資產，而魯比尼認為，比特幣是「泡沫之母」，他仍對比特幣避而遠之。

魯比尼稱，比特幣的波動性很大，如果想要財富保值就需要遠離它。