美債拍賣崩了！借錢越來越難，美國好日子到頭了？

4月10日，美國3月CPI數據超預期引發美債大跌，美債殖利率集體飆漲。而10年期美債發行慘淡結果出爐後，當日美債可謂是雪上加霜：

美國10年期基準公債殖利率上漲18.19個基點，報4.5435%。兩年期美債殖利率漲23.26個基點，報4.9731%。

【圖源：TradingView；10年期美債殖利率】

越來越多的分析認為，10年期公債利率還有上漲的可能，甚至會回到5%附近。若真是如此，那麼一定會引起美股的恐慌。

摩根大通CEO傑米•戴蒙警告市場，由於政府支出過高，美國的通膨和利率可能持續高於市場預期，已為聯準會最高將利率上調至8%做好了準備。

美債標售慘淡，借錢越來越難

週三，美國財政部拍賣390億美元10年期公債，結果相當慘淡。

最終得標利率高達4.56%，遠高於上個月的4.166%，創下10月以來的新高。得標利率越高，代表國債必須要價格更低才賣完，是需求不足的表現。

投標倍數也下滑了，這次只有2.336倍，低於3月的2.512倍，創下2022年12月以來的新低。

拍賣的尾部利差高達3.1個基點，是史上第三大的尾部利差。尾部利差簡單理解就是拍賣中，最高價和最低價的區別，顯然最高價和最低價的差別越低就代表需求越好，而差別越高，就代表需求越差，最後的國債需要進一步降價才能夠賣出。

從參與者比例來看，美國國內佔了14.2%，創下去年11月以來的新低。海外需求佔了61.8%，為去年10月以來的新低點。而充當接盤俠的一級交易商，佔了24%，為去年11月以來的新高。

而在前一天，580億美元的3年期美債拍賣結果也不及預期，出現了一年以來最大的尾部利差。

接連疲軟的拍賣結果，重新提升了市場對國債的擔憂。如果這種趨勢持續下去，美國政府可能面臨更高的借貸成本，甚至在發債時遇到更大阻力。

美國債務壓力爆表，好日子到頭了？

美國財政部報告顯示，2024財年的前6個月，美國赤字達到1.065兆美元，這是有紀錄以來的第二高水準。

值得注意的是，美國債務利息持續呈現爆炸性成長。過去半年，財政部的利息支出高達5,220億美元，比去年高了36%。

截止到3月底，美國聯邦政府的債務平均利率水準為3.22%，較去年同期上升了65個基點，創下了2010年四月以來的新高。

美銀分析師Michael Hartnett預測，美國債務利息將在2024年底達到1.6兆美元，超越社保支出，成為最大的單一政府支出。

CBO主任Phillip Swagel警告，如果政府無視美國不斷膨脹的聯邦債務，美國可能面臨像英國前首相特拉斯時期那樣的市場動盪。

Swagel表示，隨著債務利息支出增加，美元作為世界儲備貨幣也無法保護美國免受市場壓力。