美8月非農將意外火爆？交易員押註殖利率升破4%！就業失速真假難辨

投資慧眼Insights - 近期多份就業數據揭示了在長期高通膨高利率背景下，富有彈性的美國勞動力市場正加速疲軟，市場對聯準會九月首次降息50bp的預期此起彼伏。在普遍看衰就業市場動能的聲音中，有交易員和分析師卻看漲殖利率走勢。

本週公佈的幾份就業數據為美國勞工市場和經濟走弱添加新證。週三（9月4日）公佈，美國7月JOLTS職位空缺數跌至2021年初以來最低；週四數據顯示，美國8月「小非農」ADP就業人數跌破10萬，為2021年1月以來最低。

不過，截至8月31日當週的初請失業金人數22.7萬低於預期和前值，為8週以來新低，部分緩和了就業疲軟擔憂。

對於本週五即將公佈的最重磅的就業數據——8月非農就業報告，市場當前預期失業率將從上月的近三年高點4.3%放緩至4.2%，預計新增就業16萬，高於前值11.4萬。

波士頓學院經濟教授Brian Bethune表示，經濟正在經曆轉型，在高利率的重壓下慢慢發生變形。目前支持降息25個基點的證據充分，但不支持倉促降息50個基點。

實際上，華爾街對於聯準會九月首降25還是50個基點仍各執一詞，因為目前已公佈的就業市場數據依然喜憂參半。總體上，華爾街各大行鴿派偏多。

摩根士丹利日前表示，美國就業市場正在放緩，但並未「陷入衰退」，預計聯準會九月將降息25個基點。而摩根大通表示，聯準會應該盡快回到中性狀態；雖然通膨仍高於目標，但失業率已略高於Fed認為的充分就業水平，他們應在九月降息50個基點。

從市場上看，知名財金博客ZeroHedge週四觀察到，目前有交易員押註週五的非農就業報告（NFP）將非常火爆，有望推動美債殖利率飆升25個基點，並漲破4%的重要心理關口。

分析稱，美國勞工統計局可能會調整數據來營造就業市場強勁的境況，以在美國2024年總統大選前展示經濟強勁的政治需求。

ZeroHedge指出，儘管本週的JOLTS就業報告疲軟，但市場似乎誤判了其重要性，錯誤地將一份之後的就業報告等同於即將公佈的最新數據：JOLTS報告通常比非農就業數據之後一個月。

該博客認為，一旦最新的非農報告呈現火熱景象，市場將立即扭轉過去幾天市場的「硬著陸」預期，驅動美債殖利率加速上行。

ZeroHedge預計，美國8月非農就業人數或達到20萬，高於市場預期的16.5萬和上月的11.4萬。本週經濟硬著陸的預期一度使得9月降息50bp的概率升至與降息25bp的概率五五開。

另外，彭博社專家也指出，週三早盤10年期美國公債看跌期權需求激增，投資人押註基準殖利率將於週五反彈至4.05%。有交易員投入了數百萬美元，押註未來48小時內殖利率大幅上漲。