8月非農一響!美債收益率結束793天曆史最長倒掛 「經濟衰退」恐進入倒計時……

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FX168財經報社(亞太)訊 美國國債收益率「倒掛」是指短債收益率高於長債收益率,而出現的反常市場現象,通常被視爲經濟衰退的先行指標。經濟學家提出,每當國債收益率倒掛解除時,美國很大可能會出現經濟衰退,華爾街投資者啓動了預防性行動。


WGB數據顯示,目前美國2年期國債收益率爲3.654%、10年期國債收益率則爲3.716%,這是自2022年7月以來,10年期國債收益率收盤首次高於2年期國債收益率,這意味着在歷經史上最久倒掛紀錄793天后,收益率已正式結束倒掛。


美國經濟近兩年表現強勁,超出了分析師的普遍預期,但如今美債收益率倒掛解除,市場對美國經濟衰退的疑慮也正在升溫,美國這次是否又將難躲經濟衰退的命運呢?


上週關鍵數據顯示,美國8月非農就業人口新增14.2萬人,儘管較前月溫和上升,但不如市場預期。此外, 6月和7月就業新增人口也大幅下修,進一步證明美國就業市場正失去動能,這加大市場對潛在經濟衰退的擔憂,也導致市場對聯準會9月升息50個基點的預期增加。


今年,交易員們一直在關注經濟數據,尋找有關聯準會降息計劃的任何線索。利率互換顯示,交易員已完全消化了聯準會本月政策會議上降息25個基點的預期,而降息50個基點的可能性則超過30%。預計今年剩餘三次會議將總共降息107個基點。


(來源:Bloomberg)


彭博指出,美債收益率長時間倒掛之後恢復正常,通常發生在聯準會開始降息時。由於聯準會傾向於在經濟陷入困境時放鬆政策,這種反轉讓對經濟衰退的擔憂加劇。


The Baker Group總裁Ryan Hayhurst警告說,一旦收益率曲線恢復正常,往往經濟衰退的倒數計時就開始了。


但也有分析師表示,不需要因爲美債收益率解除倒掛而恐慌,因爲這主要是華爾街投資人在聯準會轉向降息前表態,支持在經濟惡化前預防性降息。


目前來說,美國經濟是否將步入衰退,還有待觀察,市場仍須保持謹慎。


作爲全球最大的經濟體,美國市場一般認爲其發行的公債違約風險很低,因此廣受投資者歡迎,而美國國債收益率簡單來說就是指該項投資的報酬率。


通常而言,美國發行國債時會有票面價格和票面利息,國債殖利率等於票面利息除於票面價格,乘上100%。由於票面利息不會改變,但票面價格會隨市場需求而變動,因此收益率會有所變化。


舉例,若是投資1美債票面價格1000美元,一年後的票面利息收益爲30美元,年化的投資報酬率就是3%,也就是收益率。但當債劵需求降低,投資人可以用較低價格買入,例如800美元,但在利息不變的情況下,套上公式其收益率就變爲3.75%。


美國從1980年代至今,一共歷經了五次經濟衰退,且此前皆出現過殖利率倒掛情形,這不免讓市場開始憂心,這次是否又將歷史重演,像是市場最爲擔憂的上演人工智能(AI)大破沫:


1981至1982年:第二次石油危機爆發引發通脹再次走高,聯準會強力的貨幣緊縮使得經濟再次進入衰退;

1990至1991年:貨幣政策收緊,加上波斯灣戰爭引發供給衝擊再度推高通脹;

2001年:網絡科技泡沫,再加上911事件造成衝擊;

2008至2009年:美國房地產信用破裂、金融危機爆發;

2020年:新冠疫情擴散,全球大封鎖。


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