8月非農一響！美債收益率結束793天曆史最長倒掛 「經濟衰退」恐進入倒計時……

FX168財經報社(亞太)訊 美國國債收益率「倒掛」是指短債收益率高於長債收益率，而出現的反常市場現象，通常被視爲經濟衰退的先行指標。經濟學家提出，每當國債收益率倒掛解除時，美國很大可能會出現經濟衰退，華爾街投資者啓動了預防性行動。

WGB數據顯示，目前美國2年期國債收益率爲3.654%、10年期國債收益率則爲3.716%，這是自2022年7月以來，10年期國債收益率收盤首次高於2年期國債收益率，這意味着在歷經史上最久倒掛紀錄793天后，收益率已正式結束倒掛。

美國經濟近兩年表現強勁，超出了分析師的普遍預期，但如今美債收益率倒掛解除，市場對美國經濟衰退的疑慮也正在升溫，美國這次是否又將難躲經濟衰退的命運呢？

上週關鍵數據顯示，美國8月非農就業人口新增14.2萬人，儘管較前月溫和上升，但不如市場預期。此外， 6月和7月就業新增人口也大幅下修，進一步證明美國就業市場正失去動能，這加大市場對潛在經濟衰退的擔憂，也導致市場對聯準會9月升息50個基點的預期增加。

今年，交易員們一直在關注經濟數據，尋找有關聯準會降息計劃的任何線索。利率互換顯示，交易員已完全消化了聯準會本月政策會議上降息25個基點的預期，而降息50個基點的可能性則超過30%。預計今年剩餘三次會議將總共降息107個基點。

(來源:Bloomberg)

彭博指出，美債收益率長時間倒掛之後恢復正常，通常發生在聯準會開始降息時。由於聯準會傾向於在經濟陷入困境時放鬆政策，這種反轉讓對經濟衰退的擔憂加劇。

The Baker Group總裁Ryan Hayhurst警告說，一旦收益率曲線恢復正常，往往經濟衰退的倒數計時就開始了。

但也有分析師表示，不需要因爲美債收益率解除倒掛而恐慌，因爲這主要是華爾街投資人在聯準會轉向降息前表態，支持在經濟惡化前預防性降息。

目前來說，美國經濟是否將步入衰退，還有待觀察，市場仍須保持謹慎。

作爲全球最大的經濟體，美國市場一般認爲其發行的公債違約風險很低，因此廣受投資者歡迎，而美國國債收益率簡單來說就是指該項投資的報酬率。

通常而言，美國發行國債時會有票面價格和票面利息，國債殖利率等於票面利息除於票面價格，乘上100%。由於票面利息不會改變，但票面價格會隨市場需求而變動，因此收益率會有所變化。

舉例，若是投資1美債票面價格1000美元，一年後的票面利息收益爲30美元，年化的投資報酬率就是3%，也就是收益率。但當債劵需求降低，投資人可以用較低價格買入，例如800美元，但在利息不變的情況下，套上公式其收益率就變爲3.75%。

美國從1980年代至今，一共歷經了五次經濟衰退，且此前皆出現過殖利率倒掛情形，這不免讓市場開始憂心，這次是否又將歷史重演，像是市場最爲擔憂的上演人工智能(AI)大破沫：

1981至1982年：第二次石油危機爆發引發通脹再次走高，聯準會強力的貨幣緊縮使得經濟再次進入衰退；

1990至1991年：貨幣政策收緊，加上波斯灣戰爭引發供給衝擊再度推高通脹；

2001年：網絡科技泡沫，再加上911事件造成衝擊；

2008至2009年：美國房地產信用破裂、金融危機爆發；

2020年：新冠疫情擴散，全球大封鎖。