美1月PCE前瞻：降息預期會否上升？黃金和美元表現將如何？

2月29日，美國經濟分析局將公佈1月PCE物價指數。

市場預估1月PCE月增率為0.3%，年增率為2.4%；核心PCE月增率由0.2%上升至0.4%，年增率由2.9%降至 2.8%。

【圖源：MacroMicro；美國PCE年增率】

核心PCE是聯準會最喜歡的通膨指標，它會影響聯準會下一步的利率決策。

先前數據顯示，12月核心PCE物價指數年增2.9%，低於預期3%及前值3.2%，成長創2021年3月以來新低，顯示通膨放緩的態勢。

但由於1月CPI、PPI數據雙雙意外回升，市場重燃對通膨走高的擔憂，也給了聯準會更多按兵不動的理由。

根據CME FedWatch工具顯示，目前市場對聯準會首次降息時點預期為6月，2024年年共降息3次，共75基點，年底利率區間來到4.50~4.75%。

【圖源：CME FedWatch Tool；聯準會降息機率】

聯準會傑佛遜、庫克、沃勒等多位高官近期密集「放鷹」，表示還需要看到更多通膨回落的證據，才可能支持降息。

對市場（美元、黃金）影響將如何？

如果PCE數據超預期，將會打壓聯準會的降息預期，利好美元，利空黃金、美股。相反，如果不及預期，將會提升降息預期，利好黃金、美股，利空美元。

例如12月PCE不及預期，數據公佈後，現貨黃金短線上漲近5美元，之後回落；美元指數跌幅收窄，最終收跌0.14%。

【圖源：TradingView；12月PCE公佈前後黃金走勢】

Tickmill Group分析師James Harte表示，如果美國PCE數據顯示通膨壓力依然較大，將進一步削弱聯準會降息預期，美元本周可能會上漲。只要聯準會繼續強調在將利率調整出限制性區域之前需要保持謹慎，美元就「有可能保持走強」。

他指出，隨著聯準會重申並不急於降息的訊息，可能需要一個急劇的下行意外才會導致市場觀點發生有意義的轉變。