通膨如期降溫！美國5月核心PCE降至三年新低，9月降息路更穩了

投資慧眼Insights - 6月28日週五，美國商務部公佈了聯準會青睞的PCE個人消費支出物價指數報告，美國5月通膨進一步放緩，核心PCE物價指數錄得三年多最低，這對聯準會降息無疑又是一份利好報告。

數據顯示，美國5月PCE物價指數年增2.6%，預期2.6%，較4月的2.7%回落；PCE物價指數月增0.0%，預期0.0%，大幅低於前值的0.3%。

剔除食品和能源後的核心PCE指數年率從前值2.8%回落至2.6%，持平預期2.6%，為2021年3月以來最低水平；核心PCE月率0.1%，預期0.1%，為2023年11月以來最小增幅，前值0.2%。

【美國五月核心PCE指數，來源：Trading Economics】

此外，美國5月實際個人消費支出月率錄得0.3%，符合預期0.30%，前值-0.10%。

這份報告顯示美國通膨進一步降溫，這有助於提振聯準會2024年降息的前景。截至撰稿，交易員增加了對聯準會年內降息的押註，預計9月首降的概率超過六成。

數據公佈後，美元指數DXY短線下跌21點，現報105.82；10年期美國公債殖利率小幅下行，現報4.28%。美國三大股指均小幅上漲，那斯達克指數漲0.30%。

Bespoke Investment策略師評論稱，「剛剛發佈的幾份經濟數據，結果總體上是積極的，PCE數據正好與預期相符。」

信安資產管理公司的Seema Shah認為，「今天的PCE數值並沒有出現意外情況，這令人鬆了一口氣，聯準會將會對此表示歡迎。」Shah補充道，政策路徑尚不確定，如果通膨進一步減速，再加上就業市場走軟的更多證據，將會為9月首次降息鋪平道路。

畢馬威首席經濟學家Diane Swonk認為，「我們開始看到的商品價格通貨緊縮和疲軟跡象，至少為我們提供了一條可能在9月降息的道路。」

就在PCE報告發佈之際，舊金山聯準總裁戴利表示，已經有證據表明政策已足夠緊縮，PCE指數報告是政策正在發揮作用的又一佐證。

戴利稱，「如果通膨保持穩定或下降緩慢，利率需要更長時間保持較高水平。如果通膨下降或勞動力市場出現變化，聯準會可以適時調整政策。」

此外，本週多名聯準會官員輪番發言，基本上認可當前政策利率具備足夠的限制性，能夠進一步壓低通膨走勢，同時強調聯準會的降息行動將圍繞未來數月的經濟數據展開。多數官員同意年內降息一次，進一步升息不太可能，但對於降息時間並未透露太多信息。

週五在PCE報告發佈前，里奇蒙聯準總裁巴爾金表示，在密切關註實體經濟的同時，謹慎行事。對於當前利率水平壓制通膨的效果，他表示，「的確相信仍然存在落後反應現象，所有這些緊縮政策最終將進一步放緩經濟。」

另一方面，聯準會理事鮑曼本週多次強調年內可能不會降息的預測，現在還沒有到降息的時機，甚至認為，如果通膨進展陷入停滯或逆轉，她願意在接下來的政策會議上同意升息。