全球股市巨震「最大元兇」！日本央行究竟做了什麼？2024下半年是否會再發生「黑天鹅」？

投資慧眼Insights - 今年，日本央行改變此前十多年的做法，採取了一系列反常的政策，不僅讓日本的金融市場動蕩不安，同時引發全球金融劇烈波動。那麼，日本央行過去一段時間到底做了什麼？下半年會不會再次引發風波，讓我們一探究竟。

日本貨幣政策变化之路

8月5日，日本股市發生史無前例的暴跌，其中日經225暴跌12%，創下歷史最大跌幅，引發全球股市崩盤，其中韓國、土耳其等國家出現熔斷現象，使得該央行被認定為“最大的元兇”。

同樣令人意想不到的是，日经股指次日發生報復性反彈，暴漲超10%，創下史上最大漲幅。

日本股市發生這樣史詩級地震行情，罪魁禍首在於日本央行在美國聯准會降息的預期下反其道而行之，出乎意料地選擇加息。

2007年以來，日本央行堅持實行超寬鬆的貨幣政策，使得市場麻木地認為它還會把該政策貫徹下去，萬萬想不到今年做出了相反的決定。

今年3月，日本央行宣佈結束負利率開啟加息之路，將基準利率從-0.1%-0%上調至0%-0.1%，同時採取其他政策包括：不再控制10年期日本公債殖利率區間、停止購買股票ETF與房地產投資信託基金、維持購買日本公債規模不變。

今年7月31日，日本央行再次意外加息，同時宣佈每季度減少購買4000億日圓國債，此舉再次把市場打了個措手不及，刺激日圓兌美元跌破153，同時導致日經225指數進入加速下跌模式。

日本央行未來將實施什麼政策？

面對這樣殘局，日本央行副行長內田真一對外釋放出鴿派信號，他表示，在市場不穩定時，日本央行不會加息。

然而，日本央行曾以書面形式承諾表示：若通膨前景成為現實，將繼續升息。正是該舉動，使得許多分析師偏向該央行將繼續加息。

其中，富達國際宏觀與戰略資產團隊表示，我們認為未來進一步升息可能性是存在的，若工資持續上揚，且美日利差擴大，日本央行可能須進一步上調利率以達控制通膨目標2%。

SMBC Nikko Securities首席市場經濟學家丸山義預測日本央行下一次加息是在10月，而彭博經濟學家Taro Kimura也持同樣觀點，他表示，我們預計日本央行將在10月份將其利率目標上調0.4%-0.5%。

摩根士丹利認為日本央行還會加息，但時間更晚一點，它表示，預計日本央行6個月後（2025年1月）將再次升息至0.5%。

除了加息，日本央行已經明確表示減少購買公債，預計2026財年開始買入的公債體量可能會比當前減少一半，只有3兆日圓左右，相當於195億美元。

日本央行政策對金融市場會產生什麼影響？

日本央行未來是否繼續加息，已經成為一個全球投資者關注的重要話題，因為它將對日本的金融市場尤其是股市和日圓產生重大影響，甚至左右其價格變動。

倘若日本央行加息，將利好其銀行股。富達國際日本價值股票團隊表示，「若日本央行要實現中期2%之通膨目標，預估短期利率還有上揚1-2%之空間，此將有利於日本銀行股之走勢。」

如果不加息，能安撫日本股市，但是日圓將面臨重大壓力。Saxo Markets相關負責人Charu Chanana認為，「內田的發言（不加息）可以為日本股市帶來一些穩定。」

不同的是，法國農業信貸銀行評論稱：「日央行可能會很快（或永遠）對再次加息持謹慎態度，這將使日圓承壓。」

三菱日聯摩根士丹利證券首席固定收益策略師Naomi Muguruma也表示，「如果不採取該行動，日圓就有暴跌的風險。」