7月降息為何要等？高盛急喊：「三大充分理由」

投資慧眼Insights - 美國六月CPI報告後，市場強化聯準會9月首降預期，7月降息也捲土重來。週一，就在聯準會主席鮑爾放鴿言論之際，高盛首席經濟學家高喊7月降息有充分理由，不必等到9月。

7月15日，高盛首席經濟學家Jan Hatzius最新報告稱，通膨已經取得足夠的進展，使其回歸至聯準會2%的政策目標，這將使聯準會有理由在7月份降息。

高盛認為，「根據最近的失業率和通膨數據，我們估計聯準會貨幣政策規則的中位數現在意味著聯邦基金利率為4%，遠低於5.00%至5.50%的實際利率。基於這一觀察，令人鼓舞的6月消費者物價指數CPI以及聯準會主席鮑爾上週在國會的證詞，我們預計調整削減將很快開始。」

在上周接連兩日的國會山證詞陳述中，聯準會主席鮑爾對通膨和降息傳達了「鴿」派看法，認為太遲或太少削減利率將有損於經濟活動和就業，實際上聯準會不必等到通膨降至2%才開始降息。

高盛Hatzius認為聯準會在7月底進行的FOMC貨幣政策會議上進行降息具有充分理由。Hatzius直接發問，「為什麼要等？」

其一，當前數據很清晰，「如果降息的理由很明確，為什麼還要等待七週才實施？」

其二，7月降息可能會避免通膨月度波動風險。Hatzius提到，每月通膨波動大，總是存在暫時加速的風險，這可能會使得9月降息難以解釋，而7月降息可以規避這種風險。

其三，政治風險的考量。聯準會可能希望避免在11月總統大選臨近時進行降息。

Hatzius稱，「FOMC委員會有一種不可否認（但未承認）的動機，避免在總統競選的最後兩個月開始降息。這並不意味著委員會不能在9月降息，但它確實意味著7月更可取。」

同日，聯準會主席鮑爾在參加華盛頓特區經濟俱樂部的午餐會時表示，今年第一季經濟數據並沒有增強政策製定者對於通膨回落至2%的信心，但第二季的三份數據、包括上週的數據，確實在一定程度上增強了他們的信心。

截至撰稿，據CME聯準會觀察工具，交易員當前押註聯準會7月降息概率不足10%，9月降息的概率為87.6%，11月降息概率約60%，12月降息概率為55.2%。

也就是說，儘管7月降息可能仍是「狼來了」，但現在市場樂觀看好聯準會今年將降息三次。