台幣匯率8月反彈3%！聯準會降息後走勢將如何？

投資慧眼Insights - 鑑於利率仍處於劣勢，以及本地企業持有美元的動機更強，在聯準會開始降息後，台幣可能再次跑輸其他亞洲貨幣。

2024年8月，台幣兌美元匯率上漲2.8%。主要原因是美國數據疲軟以及鮑威爾言論轉變鞏固了聯準會9月降息的預期，導致美元走軟。

不過與馬來西亞林吉特和印尼盾等表現出色的貨幣相比，台幣的漲幅相形見絀，這兩種貨幣的漲幅都至少達到了5%。

台幣面臨的主要限制因素之一是收益率持續大幅低於美國，這將維持對美元的需求，以便為尋求高回報的套利交易提供資金。此外，台灣央行擔心出口競爭力下降，並放鬆對大量使用外匯的國內壽險公司的對沖規則，也減緩本幣升值。

台灣企業為減少對中國大陸的風險敞口，努力增加在美國到東南亞等地區的海外投資，這意味著它們對美元的需求將保持強勁。同樣，即將到來的美國總統大選也將為兩岸關係帶來不確定性，引發更多的貨幣波動。

「台幣可能會受到一些因素的影響，例如美國大選、科技行業的發展等。」ING銀行大中華區首席經濟學家Lynn Song表示。「在這些不確定因素得到解決之前，預計這種滯後將繼續存在。」

從根本上講，台灣出口商的貨幣兌換率低源自於套利交易的流行，即透過以較低利率借入台幣，為購買高收益外幣資產提供資金。

美國銀行策略師Chun Him Cheung認為，台灣企業對海外投資的結構性需求上升是台幣升值受限的因素。「這種海外投資成長的主要原因是，他們希望將製造能力從中國大陸轉移出去。」

美國銀行建議透過無本金交割遠期賣出台幣兌韓元，以利用這兩個亞洲科技出口競爭對手之間不同的貨幣動態。

台幣過度升值帶來的政策風險也值得警惕，這是當地科技產業從全球人工智慧熱潮中獲得最大利益的障礙。

巴克萊銀行認為，美元/台幣（USD/TWD）近期的技術支撐位在31.5-31.8。「因為央行可能會出手遏制台幣進一步升值的速度。」

高盛集團預計美元/台幣將在11月底升至33。

【圖源：TradingView；2024年美元/台幣（USD/TWD）走勢】

花旗集團將台幣兌美元列為11月做空貨幣。因為台幣看起來容易受到關稅和選舉風險的影響，也面臨宏觀經濟前景不明朗的阻力。

不過，也有一些分析師對台幣的前景持樂觀態度。

他們認為，在聯準會降息後，資金可能會流入新興市場股市，給台幣帶來好處。此外，人民幣和日幣近期的上漲也可能波及台灣。

「不要以為這輪台幣升值已經結束。」法國巴黎銀行大中華區外匯和利率策略師Ju Wang表示。