多空爭執限制交易區間 日圓波動性預計下降？

美元兌日圓的交易範圍狹窄，壓制選擇權波動率，野村證券預計1個月隱含波動率將下降至6.25%-6.75%。

希望從美元兌日圓的大幅波動中獲利的交易員可能會幡然醒悟，因為這筆貨幣對面臨著上升的干預可能性和美國利率賭注之間的困境。

策略師表示，美元兌日圓的1個月隱含波動率，即在該期間內預期其波動的度量，可能會下降至2022年3月以來的最低水準。導致這種下降的原因是這一貨幣對的日常交易範圍變窄，這是由於限制了雙向波動的對立力量。

新加坡法國農業信貸CIB的高級外匯策略師大衛·福瑞斯特(David Forrester)表示：“美元兌日元似乎陷入了財政省威脅幹預的上限之間，而日本銀行則在支持匯率下行的利率上漲機會。”

上週，隨著投資人考慮日本央行3月19日的貨幣政策決定，該貨幣對的1個月隱含波動率上升至8.14%。這種反彈可能是短暫的。

福瑞斯特表示，美國通膨數據強勁後，市場對聯準會降息預期的減少也限制了美元兌日圓的下行空間。上週最大的日間波幅僅0.75日元，而在1月初超過兩日元。本週一，日圓兌美元的匯率在亞洲地區約為150.50。

隨著這筆貨幣對看起來容易陷入約150的區域，選擇權交易者將密切關注日本2月27日的通膨數據，看看這是否可以成為突破狹窄範圍的催化劑。日本央行長植田和男(Kazuo Ueda)上週表示對實現穩定通膨的前景持續保持信心，一些分析師稱這是政策變化的指標。

如果日圓無法突破其範圍，那麼美元兌日圓的隱含波動性很可能會繼續下滑。

野村國際證券的全球外匯期權交易主管魯奇·沙爾馬（Ruchir Sharma）表示：「我們的基本情況是，未來幾週1個月的波動性將下滑至6.25%-6.75%區間。」這不僅是由於使貨幣對保持在範圍內的力量，還有可能會產生作用的交易因素，他說。

倫敦的沙爾馬表示，一些客戶已經建立了在未來幾週中受益於貨幣對緩慢上漲的選擇權部位。 「交易商需要出售美元兌日圓的波動性來對沖，以補償這些交易價值的增加，進一步抑制波動性，」他說。

這種交易的一個例子是購買包含反向淘汰的看漲期權合約。在這種情況下，隨著美元兌日圓的上漲，買權的價值會增加，但如果貨幣對上漲到足以觸及淘汰水準的程度，合約到期前將變得毫無價值。