FX168財經報社(亞太)訊 富達數字資產發佈的一份報告指出，2024年比特幣減半後，比特幣供應結構發生關鍵性轉變。報告稱，超過10年未被動用的「古老」比特幣正以每日550枚的速度增長，超過每日450枚的新發放量。
目前，古老比特幣的供應量佔總發行量的17%以上（約340萬枚，按每枚107,000美元計算，市值約3600億美元）。這反映了持幣者的強烈信念，其每日減少的情況發生概率不到3%。報告預測這一比例到2028年可能達到20%，到2034年可能達到25%，進一步壓縮可流通供應。
與此同時，機構投資者的資本流入正在加速。據Bitwise預測，基礎情景下比特幣資金流入將在2025年達到1200億美元，2026年達到3000億美元。
這背後有多個參與者：各國可能將5%的黃金儲備轉爲比特幣（約合1617億美元，佔比7.7%），美國各州採用30%的比例（196億美元），財富管理平臺配置0.5%（3000億美元），上市公司將持倉翻倍（1178億美元）。在最樂觀情景下，資金流入可能超過4260億美元，吸收超過400萬枚比特幣（佔總供應量的19%），進一步加劇流動性緊縮。
這種機構積累趨勢，加上古老供應的持續增長，表明未來比特幣的大部分供應將變得不可流通，或將進一步推動價格上漲預期。
比特幣衝擊100萬美元：供需模型假說
比特幣要漲到100萬美元，總市值需達到21萬億美元，是當前2.1萬億美元的10倍。目前已挖出的比特幣數量爲19,880,604枚，佔總供應量的94.66%。固定供應和日益緊張的流動性可能爲比特幣的下一個重要里程碑提供基礎。
歷史數據表明，2013年、2017年、2021年三次減半後，比特幣都出現由供應減少與需求上升推動的上漲行情，這支持當前動態或將推動類似走勢的假說。
隨着17%的供應量已經處於非流動狀態，且未來該比例還將增加，比特幣的流動供應正在減少。如果機構繼續吸籌，到2026年可能有30%的比特幣處於非流動狀態（約630萬枚）。
潛在挑戰依然存在
不過，挑戰仍然存在。2024年美國大選後，「古老」比特幣供應在10%的交易日中出現下降——是歷史平均的近四倍，表明即使是長期持有者也可能在市場波動中出售。同樣，五年期持幣量在大選後39%的交易日中出現下降，是平時的三倍，這與2025年第一季度比特幣價格橫盤波動相對應。
這說明儘管非流動性趨勢強勁，但市場條件可能導致供應上升，從而抑制價格快速上漲。
Bitwise指出，由於摩根士丹利和高盛採取謹慎政策，2024年市場有350億美元的需求處於觀望狀態，而這兩家機構共管理60萬億美元的客戶資產。在悲觀情景中，資金流入預計超過1500億美元；而在樂觀情景中，可能超過4260億美元，吸收4,269,000枚比特幣，表明需求潛力巨大。
因此，「古老」比特幣供應趨勢與預計的機構資金流入共同構建出「供應日益稀缺」的邏輯。儘管100萬美元是一個雄心勃勃的目標，但從目前的趨勢來看，它正逐漸變得現實可及。
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