หุ้นไนกี้ดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าหนึ่งทศวรรษ: ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการเข้าซื้อเมื่อราคาปรับตัวลงหรือไม่?

หุ้นไนกี้ดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2014

TradingKey - เมื่อก้าวเข้าสู่ปี 2026 หุ้นของไนกี้ (NKE) ยังคงแนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่องจากช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ณ เดือนกันยายน ราคาหุ้นของไนกี้ร่วงลงมากกว่า 40% โดยลดลงมาอยู่ที่ราว 35 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับราคาที่ย้อนกลับไปสู่ช่วงปี 2014 โดยตรง และทำสถิติราคาหุ้นต่ำสุดใหม่ในรอบเกือบ 12 ปี

แผนภูมิราคาหุ้นไนกี้, ที่มา: TradingView

ในช่วงต้นปี 2020 การแพร่ระบาดทั่วโลกของโควิด-19 ได้ส่งผลให้เกิดเซอร์กิตเบรกเกอร์ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และราคาหุ้นของไนกี้ได้ร่วงลงชั่วคราวไปอยู่ที่ราว 60 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ในช่วงครึ่งหลังของปี 2020 ถึงปี 2021 ธนาคารกลางทั่วโลกได้ก้าวเข้ามามีบทบาทสำคัญ ประกอบกับกระแสความนิยมในอีคอมเมิร์ซและการออกกำลังกายที่พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้รายได้จากช่องทางขายตรงแก่ผู้บริโภคและดิจิทัลของไนกี้เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด ราคาหุ้นของบริษัทแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ระหว่างวันอยู่ที่ 179.10 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2021 โดยมีมูลค่าตามราคาตลาดทะลุ 280 พันล้านดอลลาร์ หลังจากนั้น ราคาหุ้นของไนกี้ยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยย่อตัวลงมากถึง 80% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ทำไมหุ้น Nike ถึงปรับตัวลดลง?

นับตั้งแต่ปี 2022 ราคาหุ้นของไนกี้อยู่ภายใต้แรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่องจากปัจจัยหลายประการซึ่งถูกขับเคลื่อนโดยปัจจัยที่แตกต่างกันในแต่ละช่วงเวลา โดยหลัก ๆ ได้แก่ สินค้าคงคลังค้างสต็อกและอัตราเงินเฟ้อสูง ผลกระทบข้างเคียงจากกลยุทธ์ DTC ควบคู่กับการเติบโตของแบรนด์เกิดใหม่ และผลประกอบการที่น่าผิดหวัง เป็นต้น

ในช่วงปี 2022–2023 อัตราเงินเฟ้อที่สูงได้กดดันอุปสงค์ของผู้บริโภค ในขณะที่การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทำให้ระดับสินค้าคงคลังสูงขึ้น บีบให้ไนกี้ต้องระบายสต็อกผ่านการลดราคาอย่างหนัก ซึ่งส่งผลให้กำไรสุทธิตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน ขณะที่การฟื้นตัวในภูมิภาคจีนแผ่นดินใหญ่ยังคงต่ำกว่าที่คาดไว้ เมื่อเข้าสู่ปี 2024 ไนกี้ได้ตัดลดช่องทางการจำหน่ายรองเท้าแบบค้าส่งเร็วเกินไป ซึ่งไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อความครอบคลุมของตลาดปลายทางเท่านั้น แต่ยังทิ้งช่องว่างในตลาดขนาดใหญ่ไว้ให้แก่คู่แข่งเกิดใหม่ เช่น On, Hoka และ Lululemon ประกอบกับการปรับเปลี่ยนรูปแบบรองเท้ารุ่นคลาสสิกของไนกี้ที่เป็นไปอย่างล่าช้า ทำให้ยอดขายผลิตภัณฑ์หลักดิ่งลงอย่างหนัก ในปี 2025–2026 ไนกี้ได้เปิดเผยแนวโน้มรายได้ที่ต่ำกว่าคาดติดต่อกันหลายไตรมาสบัญชี ซึ่งกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายในตลาดมากยิ่งขึ้น

หุ้นไนกี้จะปรับตัวลดลงต่อหรือไม่?

ภายใต้แรงกดดันหลายด้าน ทั้งการเติบโตของรายได้ที่หยุดชะงัก การลดราคาเพื่อระบายสินค้าคงคลัง แบรนด์เกิดใหม่ที่รุกแย่งส่วนแบ่งตลาดอย่างหนัก และการฟื้นตัวที่ซบเซาในตลาดหลักอย่างเกรเทอร์ไชน่า ทางด้านเอลเลียต ฮิลล์ ซีอีโอคนใหม่ ได้เปิดตัวการปรับโครงสร้างเชิงยุทธศาสตร์ครั้งใหญ่หลังจากเข้ารับตำแหน่งในเดือนตุลาคม 2024 โดยมุ่งฟื้นฟูความสัมพันธ์กับพันธมิตรค้าส่งและกลับมาเน้นการพัฒนานวัตกรรมผลิตภัณฑ์

อย่างไรก็ตาม การปรับห่วงโซ่อุปทานและวัฏจักรผลิตภัณฑ์มักใช้เวลา 12 ถึง 18 เดือน หรือนานกว่านั้น กว่าจะส่งผลสะท้อนออกมาในงบการเงิน ซึ่งหมายความว่าผลประกอบการทางการเงินระยะสั้นของไนกี้อาจยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันและส่งผลกดดันราคาหุ้นต่อไป การวิเคราะห์ทางเทคนิคชี้ว่าหุ้นของไนกี้ยังไม่แสดงสัญญาณของการผ่านจุดต่ำสุดหรือการฟื้นตัว เช่น การแกว่งตัวออกข้างเพื่อสร้างฐาน ในทางกลับกัน หุ้นยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลงทิศทางเดียวที่ถูกครอบงำโดยฝั่งหมี ซึ่งบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่จะลงไปทำจุดต่ำสุดใหม่

ถึงเวลาซื้อหุ้นไนกี้แล้วหรือยังในตอนนี้?

แม้ว่า บริษัท ไนกี้ อิงค์ (Nike Inc.) จะได้รับผลกระทบจากปัจจัยลบหลายประการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และเผชิญกับความเสี่ยงและความท้าทายมากมาย เช่น โมเมนตัมการเติบโตที่ชะลอตัวลง แต่ปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านของการปรับโฉมแบรนด์และการฟื้นฟูผลประกอบการ ฝ่ายบริหารได้ปรับทิศทางกลับมารับรองการมุ่งเน้นนวัตกรรมผลิตภัณฑ์และกีฬาอาชีพเป็นหลัก ขณะเดียวกันก็กลับมาสร้างความร่วมมืออย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้นกับผู้ค้าปลีกอย่างฟุต ล็อกเกอร์ (Foot Locker) ซึ่งช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับฐานยอดขายหลัก ที่สำคัญคือ ไนกี้ยังคงรักษาคูเมืองทางธุรกิจของแบรนด์ได้อย่างแข็งแกร่งในอุตสาหกรรมรองเท้าและเครื่องแต่งกายกีฬาระดับโลก โดยมีกระแสเงินสดที่เพียงพอและงบการเงินที่แข็งแกร่งคอยสนับสนุน ทำให้มีความยืดหยุ่นและต้านทานความเสี่ยงได้อย่างแข็งแกร่ง

นอกจากนี้ อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ของไนกี้อยู่ที่ประมาณ 20 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังหลายปีที่ระดับ 30 ถึง 31 เท่าอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของตลาดได้สะท้อนมุมมองเชิงลบไปมากแล้ว ขณะที่ราคาหุ้นย่อตัวลง อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของไนกี้จึงปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงในรอบล่าสุด ช่วยเพิ่มความน่าสนใจให้แก่นักลงทุนระยะยาวที่เน้นคุณค่าหรือมุ่งเน้นสร้างรายได้ ดังนั้น สำหรับผู้ที่เชื่อมั่นในมรดกทางแบรนด์และความสามารถด้านนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ระยะยาวของไนกี้ การประเมินมูลค่าในปัจจุบันจึงมอบส่วนเผื่อความปลอดภัย (Margin of Safety) ซึ่งช่วยให้สามารถทยอยลงทุนแบบถัวเฉลี่ยหรือแบ่งเข้าซื้อเป็นงวด ๆ เพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนในระยะสั้นได้

บทสรุป

จากการได้รับผลกระทบจากผลข้างเคียงของกลยุทธ์ DTC นวัตกรรมที่ซบเซา และการแข่งขันจากแบรนด์เกิดใหม่ ราคาหุ้นของไนกี้ได้ปรับตัวลง 80% จากระดับสูงสุดในปี 2021 มาอยู่ที่ประมาณ 35 ดอลลาร์ ซึ่งแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 12 ปี แม้ว่าผลประกอบการทางการเงินและสัญญาณทางเทคนิคในระยะสั้นจะยังคงเผชิญแรงกดดัน แต่คูเมืองทางธุรกิจของแบรนด์ยังคงไม่เสียหายและมูลค่าหุ้นอยู่ในระดับต่ำ ดังนั้น นักลงทุนระยะยาวอาจพิจารณาทยอยเข้าซื้อสะสมเป็นงวด ๆ