หุ้น AMD ร่วงลง 9% แม้ผลประกอบการไตรมาส 2 จะสูงกว่าคาด; ทำไมการท้าทาย Nvidia จึงยังไม่สามารถโน้มน้าวตลาดได้?

TradingKey - เอเอ็มดี ( AMD) รายงานผลประกอบการทางการเงินสำหรับไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งโดยรวมสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากนักลงทุนได้ตั้งความหวังไว้สูงมากกับธุรกิจ AI ของบริษัท และการคาดการณ์รายได้ในไตรมาสที่ 3 ไม่สามารถตอบสนองการคาดการณ์ที่เป็นบวกมากที่สุดได้อย่างเต็มที่ หุ้นของบริษัทจึงร่วงลง 9% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ

ที่มา: Google Finance

รายงานผลประกอบการระบุว่า สำหรับไตรมาสที่สองซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 27 มิถุนายน เอเอ็มดี (AMD) มีรายได้แตะ 11.54 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 50% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 11.28 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.66 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 1.62 ดอลลาร์เช่นกัน ส่วนกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 2.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 872 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ที่มา: AMD

นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาหุ้นของเอเอ็มดี (AMD) ปรับตัวขึ้นสะสมมากกว่า 100% ซึ่งมีประสิทธิภาพดีกว่าตลาดในวงกว้างอย่างมาก เนื่องจากความคาดหวังต่อการเติบโตของธุรกิจ AI จำนวนมากได้สะท้อนให้เห็นในมูลค่าหุ้นไปแล้ว ดังนั้น แม้ว่าบริษัทจะคาดการณ์แนวโน้มในไตรมาสที่ 3 ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่ก็ยังคงยากที่จะตอบสนองความคาดหวังของนักลงทุนบางส่วนที่คาดว่าจะเห็นการเติบโตอย่างก้าวกระโดดอย่างต่อเนื่องในธุรกิจ AI ของบริษัท

ดาต้าเซ็นเตอร์กลายเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุด

กลุ่มธุรกิจศูนย์ข้อมูลยังคงเป็นจุดที่โดดเด่นที่สุดในไตรมาสนี้

รายได้จากธุรกิจศูนย์ข้อมูลในไตรมาสที่สองของเอเอ็มดี (AMD) แตะระดับ 6.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 107% เมื่อเทียบรายปี โดยคิดเป็นเกือบ 60% ของรายได้รวมของบริษัท และยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการเติบโตของผลประกอบการ ทั้งนี้ บริษัทระบุว่า ความต้องการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องสำหรับโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ EPYC และ Instinct AI GPU เป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้รายได้เพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัว

ขณะที่ผู้ให้บริการคลาวด์คอมพิวติ้งระดับโลกยังคงขยายการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ความต้องการ CPU และ GPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งช่วยผลักดันให้ส่วนแบ่งตลาดของเอเอ็มดี (AMD) ขยายตัวยิ่งขึ้น

ในระหว่างการแถลงผลประกอบการ ลิซ่า ซู (Lisa Su) ระบุว่า ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ซึ่งรวมถึง AWS, ไมโครซอฟท์ (Microsoft), กูเกิล (Google) และออราเคิล (Oracle) กำลังขยายการใช้งานโปรเซสเซอร์ EPYC เพิ่มเติมในศูนย์ข้อมูลภายในและแพลตฟอร์มคลาวด์สาธารณะ เนื่องจากผลิตภัณฑ์ CPU ของบริษัทสามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดจากคู่แข่งอย่างอินเทล (Intel) ได้อย่างต่อเนื่อง

ฝ่ายบริหารคาดว่าแนวโน้มนี้จะแข็งแกร่งยิ่งขึ้นในไตรมาสต่อ ๆ ไป โดยเอเอ็มดี (AMD) คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตของธุรกิจศูนย์ข้อมูลจะเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี ซึ่งช่วยผลักดันให้รายได้รวมและความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นพร้อม ๆ กัน

ลิซ่า ซู ยังคาดการณ์ด้วยว่า ภายในปี 2027 ขนาดของธุรกิจศูนย์ข้อมูลของบริษัทมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวจากระดับปัจจุบัน โดยคาดว่าธุรกิจเซิร์ฟเวอร์จะมีอัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายปีมากกว่า 80% ในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2026 ขณะที่ความต้องการทั้งอุปกรณ์เร่งความเร็ว (accelerators) และ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์นั้นสูงกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ภายในก่อนหน้านี้อย่างมีนัยสำคัญ

เอเอ็มดีท้าทายอินวิเดียในทุกภาคส่วนจากการเปลี่ยนผ่านจากการขายชิปสู่การขายระบบ

เมื่อเปรียบเทียบกับแนวทางปฏิบัติในอดีตที่เน้นเพียงการขายผลิตภัณฑ์ GPU ปัจจุบันเอเอ็มดีกำลังเร่งเปลี่ยนผ่านสู่การเป็นผู้ให้บริการโซลูชันโครงสร้างพื้นฐาน AI แบบครบวงจร

บริษัทประกาศว่าจะเริ่มส่งมอบระบบให้กับเมตา ( META ), โอเพนเอไอ, ออราเคิล ( ORCL) และลูกค้ารายอื่น ๆ โดยระบบดังกล่าวคือ Helios ซึ่งเป็นระบบ AI ระดับแร็ค (rack-scale) ระบบแรกของบริษัท ระบบนี้เป็นการผสานรวมซีพียู EPYC, จีพียู Instinct และชิปเครือข่ายของเอเอ็มดีเข้าด้วยกันเป็นแพลตฟอร์มเดียวเป็นครั้งแรก ซึ่งถือเป็นการยกระดับการแข่งขันกับระบบ AI แบบบูรณาการที่เอ็นวิเดีย ( NVDA ) กำลังผลักดันอยู่ในปัจจุบัน แทนที่จะจำกัดอยู่เพียงการแข่งขันในระดับชิปเดี่ยว

เอเอ็มดีคาดว่า Helios จะเข้าสู่ช่วงการส่งมอบในปริมาณที่มากขึ้นในไตรมาสที่สี่ ซึ่งจะทำหน้าที่เป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการเติบโตของเซิร์ฟเวอร์ AI ในอนาคต

ขณะเดียวกัน บริษัทยังคงขยายระบบนิเวศ AI อย่างต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึงการยกระดับความร่วมมืออย่างลึกซึ้งกับลูกค้า เช่น แอนโทรปิก และไมโครซอฟท์ อาซัวร์ โดยเอเอ็มดีมีเป้าหมายที่จะเลียนแบบโมเดลแบบบูรณาการ 'GPU+CPU+เครือข่าย+ซอฟต์แวร์' ของเอ็นวิเดีย เพื่อเพิ่มอิทธิพลในตลาดโครงสร้างพื้นฐาน AI ต่อไป

อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันเอ็นวิเดียยังคงครองส่วนแบ่งตลาดส่วนใหญ่ในตลาดตัวเร่งความเร็ว AI อย่างเหนียวแน่น โดยในวันเดียวกับที่เอเอ็มดีรายงานผลประกอบการ อีลอน มัสก์ ก็ได้ประกาศในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ของสเปซเอ็กซ์ ( SPCX) ว่า ศูนย์ข้อมูล AI ในอนาคตของบริษัทจะถูกสร้างขึ้นโดยใช้จีพียูของเอ็นวิเดียและแพลตฟอร์ม Rubin ทั้งหมด พร้อมทั้งมีแผนที่จะเปิดตัวดาวเทียม Starmind AI ที่ติดตั้งซีพียู Vera และจีพียู Rubin ของเอ็นวิเดียในปีหน้า ข่าวนี้ช่วยตอกย้ำความเป็นผู้นำของเอ็นวิเดียในภาคส่วนพลังการประมวลผล AI ให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ขณะเดียวกันก็สร้างแรงกดดันต่อผลงานราคาหุ้นนอกเวลาทำการของเอเอ็มดีในระดับหนึ่ง

แนวโน้มสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด

เอเอ็มดี (AMD) คาดว่ารายได้ในไตรมาสที่สามจะอยู่ที่ประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ บวกหรือลบ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยค่ากลางคิดเป็นการเติบโตประมาณ 41% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่าตัวเลขคาดการณ์โดยรวมของตลาดที่ประมาณ 1.25 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแล้วคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 56% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของตลาดโดยทั่วไป

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางอุตสาหกรรม AI ที่ร้อนแรงอย่างมาก สถาบันการเงินบางแห่งเคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่ารายได้รายไตรมาสของเอเอ็มดีจะเข้าใกล้ 1.4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น แม้ว่าตัวเลขคาดการณ์รายได้ที่ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐจะสูงกว่าคาดการณ์โดยรวมของตลาด แต่ก็ยังไม่สามารถบรรลุตัวเลขประมาณการในเชิงบวกและเชิงรุกมากที่สุดของตลาดได้

ในภาพรวม รายงานผลประกอบการนี้พิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งว่าเอเอ็มดีกำลังอยู่ในวงจรการเติบโตระดับสูงครั้งใหม่ที่ขับเคลื่อนโดย AI ซึ่งการขยายตัวอย่างรวดเร็วและต่อเนื่องของธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ ระยะการทำตลาดเชิงพาณิชย์สำหรับผลิตภัณฑ์ระดับระบบอย่าง Helios และส่วนแบ่งการตลาดที่เติบโตขึ้นในกลุ่มเซิร์ฟเวอร์ซีพียู ทั้งหมดนี้ล้วนแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการแข่งขันที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นของบริษัท

ขณะเดียวกัน เนื่องจากการประเมินมูลค่าหุ้นยังคงปรับตัวสูงขึ้น ตลาดทุนจึงมีความคาดหวังที่สูงขึ้นเรื่อย ๆ ต่อความรวดเร็วในการส่งมอบผลประกอบการ การสร้างระบบนิเวศ AI และความสามารถในการทำกำไรในอนาคต การที่ราคาหุ้นของเอเอ็มดีจะสามารถรักษาความแข็งแกร่งต่อไปได้ในอนาคตหรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับความรวดเร็วในการเร่งกำลังการผลิตของผลิตภัณฑ์ AI อัตราการเจาะตลาดของโซลูชันระบบ และความสามารถในการขยายขนาดความร่วมมือกับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ระดับโลกอย่างต่อเนื่อง มากกว่าเพียงแค่การที่ผลประกอบการรายไตรมาสจะสูงกว่าคาดการณ์เล็กน้อยเท่านั้น