การรายงานผลประกอบการของ Nvidia ใกล้เข้ามา: จะสามารถขับเคลื่อนการฟื้นตัวของ Nasdaq ได้หรือไม่? สิ่งใดที่นักลงทุนควรจับตามองมากที่สุด?

TradingKey - เมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม ตามเวลาตะวันออก รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2026 ของ NVIDIA ( NVDA ) ซึ่งมีกำหนดจะเปิดเผยภายหลังตลาดปิดทำการ ได้กลายเป็นจุดสนใจของตลาด โดยตลาดออปชันได้ตอบรับไปแล้ว ซึ่งจากข้อมูลสถานะของออปชันระบุว่า ตลาดคาดการณ์ว่าราคาหุ้นของ NVIDIA อาจมีความผันผวนประมาณ 6.5% ในวันรุ่งขึ้นหลังจากมีการประกาศผลประกอบการ

สำหรับตลาดแล้ว รายงานผลประกอบการในครั้งนี้ได้ก้าวข้ามขอบเขตของผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทเพียงบริษัทเดียว และกลายเป็นตัวชี้วัดหลักในการตรวจสอบวัฏจักรการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ทั้งหมด โดยข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า รายได้ของ NVIDIA ในไตรมาสที่สิ้นสุดเดือนเมษายนคาดว่าจะเติบโตขึ้น 79% ซึ่งเป็นการเติบโตที่รวดเร็วที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี ขณะที่กำไรปรับปรุงแล้วอาจพุ่งขึ้น 81.8% สู่ระดับ 4.297 หมื่นล้านดอลลาร์

บทวิเคราะห์ระบุว่า การเติบโตในไตรมาสแรกของ NVIDIA มีแรงขับเคลื่อนหลักจากลูกค้ารายใหญ่ เช่น Microsoft ( MSFT ), Meta และบริษัทอื่น ๆ ที่ยังคงเดินหน้าเพิ่มการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยคาดว่าการลงทุนด้าน AI ทั้งหมดโดยกลุ่มบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ (Big Tech) จะเกินกว่า 7 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ ตราบใดที่รายงานฉบับนี้ยังคงพิสูจน์ได้ว่าการใช้จ่ายด้าน AI ไม่ได้ชะลอตัวลง Nasdaq และหุ้นกลุ่มชิปก็มีเหตุผลที่จะรักษาความแข็งแกร่งต่อไปได้

Intel ( INTC ) ถือเป็นกรณีศึกษาที่ชัดเจนจากผลการตอบรับของตลาดหลังจากรายงานผลประกอบการที่ดีกว่าคาด โดยเมื่อวันที่ 23 เมษายน หลังจาก Intel เปิดเผยแนวโน้มรายได้ไตรมาสสองที่แข็งแกร่งเกินคาด ราคาหุ้นพุ่งขึ้นถึง 19% ในช่วงนอกเวลาทำการ ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สของ Nasdaq ปรับตัวขึ้น 0.3% ในเวลานั้น และในวันถัดมา ดัชนี Philadelphia Semiconductor ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4.32%, AMD และ Arm ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ขณะที่ NVIDIA ปรับตัวขึ้น 4.32% ในวันนั้น สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าเมื่อบริษัทชิปรายใหญ่ให้คาดการณ์ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง ตลาดไม่เพียงแต่จะปรับราคาหุ้นของบริษัทนั้นใหม่ แต่ยังแผ่ขยายความเชื่อมั่นเชิงบวกเกี่ยวกับความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปยังกลุ่มเทคโนโลยีทั้งหมดด้วย

ในมุมมองของนักลงทุน มี 5 ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามองในรายงานผลประกอบการของ NVIDIA ที่กำลังจะมาถึง ประการแรก คือการคืนผลตอบแทนในรูปเงินสดจะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ โดย NVIDIA ใช้กระแสเงินสดอิสระเพียงประมาณ 47% สำหรับการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนในช่วงปีงบประมาณ 2022 ถึง 2025 ซึ่งต่ำกว่าระดับการคืนผลตอบแทนประมาณ 80% ของหุ้นเทคโนโลยีรายใหญ่ ประการที่สอง คือสถาปัตยกรรม Vera Rubin จะสามารถเข้าสู่กระบวนการผลิตจำนวนมากได้สำเร็จในครึ่งหลังของปี 2026 หรือไม่ ประการที่สาม คืออัตรากำไรขั้นต้นจะสามารถทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 75% ได้หรือไม่ ท่ามกลางต้นทุนหน่วยความจำและส่วนประกอบที่เพิ่มสูงขึ้น ประการที่สี่ คือจะมีการปรับเปลี่ยนเป้าหมายรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2025 ถึง 2027 หรือไม่ และประการที่ห้า คือระดับแรงกดดันจากการแข่งขันของ Google TPU, agentic CPU และชิปสั่งทำพิเศษอื่น ๆ

นอกเหนือจาก 5 ประเด็นนี้ NVIDIA ยังเผชิญกับปัญหาในทางปฏิบัติอีก 2 ประการ ประการแรกคือความเร็วในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล โดย Reuters อ้างคำกล่าวของนักวิเคราะห์ว่า แม้ความต้องการ GPU ของลูกค้าจะยังแข็งแกร่ง แต่การก่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่ล่าช้ากว่าที่คาดอาจจำกัดความต้องการในระยะสั้น ประการที่สองคือความไม่แน่นอนในตลาดจีน แม้ว่าการไปเยือนจีนของ Jensen Huang พร้อมกับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้จะช่วยเพิ่มความคาดหวังของตลาด แต่การที่รัฐบาลจีนผลักดันการใช้เทคโนโลยีทางเลือกภายในประเทศยังคงเป็นปัจจัยแปรผัน และชิป H200 ของ NVIDIA ยังคงไม่มีการจำหน่ายในจีน

ในภาพรวม หากผลประกอบการของ NVIDIA แสดงให้เห็นว่าทั้งรายได้ อัตรากำไรขั้นต้น และการคาดการณ์สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ในขณะที่สถาปัตยกรรม Vera Rubin สามารถเข้าสู่การผลิตจำนวนมากได้สำเร็จและเป้าหมายรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ถูกปรับลดลง NVIDIA ก็อาจขับเคลื่อนกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และแม้กระทั่งดัชนี Nasdaq ให้สูงขึ้น เช่นเดียวกับผลกระทบของ Intel ในทางตรงกันข้าม หากผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดและมีการปรับลดคาดการณ์ลง ก็มีความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดแรงเทขายทำกำไร ซึ่งจะกดดันผลการดำเนินงานของหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโดยรวม และนำดัชนี Nasdaq เข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่ลึกยิ่งขึ้น

กราฟรายวันดัชนี Nasdaq, ที่มา: TradingView