ตลาดการเงินปี 2026: ทองคำ บิตคอยน์ และดอลลาร์สหรัฐ จะสร้างประวัติศาสตร์อีกครั้งหรือไม่? — นี่คือมุมมองจากสถาบันชั้นนำ

หลังจากปี 2025 ที่ผันผวนหนัก อะไรรออยู่ข้างหน้าสำหรับตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ฟอเร็กซ์ และสกุลเงินคริปโตในปี 2026?

1. ทองคำ (XAU/USD)

ในปี 2025 ราคาทองคำปรับขึ้นถึง 60% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 โดยได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัยพร้อมกัน ได้แก่ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ การเข้าซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นซ้ำๆ

 เมื่อมองไปข้างหน้าสู่ปี 2026 สภาทองคำโลกชี้ว่าราคาทองคำอาจมีเซอร์ไพรส์เพิ่มเติม ด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพิ่มเติม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ราคาทองคำอาจปรับขึ้นได้อีก 5%–15% ในปี 2026

 ในกรณีสุดโต่ง เช่น การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกอย่างรุนแรงและการใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินเชิงรุกของเฟด ราคาทองคำอาจพุ่งขึ้น 15%–30% ในปีหน้า

 ธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่โดยรวมยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทองคำ โดยตั้งเป้าราคาไว้ในช่วง 4,500 ถึง 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

 Goldman Sachs คาดว่าทองคำจะขึ้นไปแตะ 4,900 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 จากแรงหนุนของอุปสงค์ทองคำจากธนาคารกลางและเงินทุนที่ไหลเข้าสู่กองทุน ETF อย่างต่อเนื่อง

 ขณะที่ธนาคารแห่งอเมริกามองว่า การขยายตัวของการขาดดุลงบประมาณสหรัฐและระดับหนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นจะเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระยะยาว โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำในปี 2026 จะอยู่ที่ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

2. บิตคอยน์ (BTC/USD)

ในปี 2025 ราคาบิตคอยน์ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ก่อนจะปรับฐานลง และปิดปีด้วยการเคลื่อนไหวเกือบไม่เปลี่ยนแปลง

 เมื่อมองไปข้างหน้า Standard Chartered ได้ปรับลดเป้าหมายราคาบิตคอยน์จาก 200,000 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือ 150,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยให้เหตุผลว่าบริษัทคริปโตด้านบริหารสินทรัพย์ (Digital Asset Treasury หรือ DAT) อาจยุติการเข้าซื้อบิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนไหลเข้ากองทุน ETF จะยังคงเป็นแรงหนุนที่แข็งแกร่งอยู่

Bernstein คาดการณ์ว่าบิตคอยน์จะขึ้นไปแตะ 150,000 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และต่อเนื่องถึง 200,000 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2027

Bernstein มองว่า บิตคอยน์ได้หลุดพ้นจากวัฏจักรสี่ปีแบบเดิมแล้ว และกำลังก้าวเข้าสู่รอบขาขึ้นที่ยาวนานกว่าปกติ ขณะที่ Morgan Stanley มีมุมมองตรงกันข้าม โดยเตือนว่าวัฏจักรบิตคอยน์สี่ปียังคงมีผลอยู่ และตลาดกระทิงอาจกำลังเข้าใกล้จุดสิ้นสุด

3. ดัชนี Nasdaq 100 (NAS100)

ในปี 2025 ดัชนี Nasdaq 100 ปรับตัวเพิ่มขึ้น 22% ทำผลงานดีกว่า S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 18% และนับเป็นปีที่สามติดต่อกันของการเติบโต

 สถาบันการเงินส่วนใหญ่คาดว่า ตลาดหุ้นสหรัฐจะยังคงแข็งแกร่งในปี 2026 โดยมีแรงหนุนหลักจากการลงทุนด้าน AI ที่ยังเดินหน้าต่อเนื่อง

 JPMorgan ชี้ว่า ผู้ให้บริการดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดใหญ่ ได้แก่ Amazon, Google, Microsoft และ Meta มีแนวโน้มรักษาระดับการใช้จ่ายด้านการลงทุนในระดับสูงต่อไปอีกหลายปีข้างหน้า โดยมูลค่าการลงทุนสะสมอาจสูงถึงหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2026 วงจรการลงทุนนี้คาดว่าจะช่วยหนุนหุ้นหลักใน Nasdaq 100 เช่น NVIDIA, AMD และ Broadcom

 JPMorgan ยังได้นำเสนอฉากทัศน์เชิงบวกสำหรับ S&P 500 โดยมองว่าดัชนีอาจปรับขึ้นเข้าใกล้ระดับ 7,500 จุดในปี 2026 ขณะที่ Deutsche Bank มีมุมมองเชิงบวกมากกว่า โดยประเมินว่าดัชนีอาจขยับขึ้นสู่ราว 8,000 จุดภายในสิ้นปี 2026 หากกำไรของบริษัทจดทะเบียนเติบโตแข็งแกร่ง และการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงดำเนินต่อไป

 โดยอิงจากเป้าหมายของ S&P 500 ดังกล่าว นักวิเคราะห์ประเมินว่า Nasdaq 100 มีโอกาสปรับขึ้นทะลุระดับ 27,000 จุดในปี 2026

4. เงิน (XAG/USD)

ในปี 2025 ราคาเงินปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นจากภาวะอุปทานตึงตัว และการ บีบตัวลงอย่างรวดเร็วของอัตราส่วนทองคำต่อเงิน ทำให้ราคาเงินปรับขึ้นแรงกว่าทองคำอย่างมาก

 The Silver Institute เตือนว่า ตลาดเงินทั่วโลกกำลังเผชิญกับการขาดดุลอุปทานเชิงโครงสร้าง จากอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง การฟื้นตัวของอุปสงค์ด้านการลงทุน และการเติบโตของอุปทานที่ชะลอตัว โดยคาดว่าความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานนี้จะยังคงอยู่ต่อไป และอาจรุนแรงขึ้นในปี 2026 ซึ่งจะเป็นปัจจัยพื้นฐานที่ช่วยพยุงราคาเงินอย่างต่อเนื่อง

 ด้าน UBS ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาเงินในปี 2026 ขึ้นเป็น 58–60 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และมองว่ามีโอกาสขึ้นไปแตะ 65 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ขณะที่ธนาคารแห่งอเมริกาก็ประเมินเช่นกันว่า ราคาเงินมีโอกาสแตะระดับ 65 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2026

5. อีเธอเรียม (ETH/USD)

ในปี 2025 Ethereum มีความผันผวนสูงกว่าบิตคอยน์ และปิดปีด้วยการเคลื่อนไหวที่แทบไม่เปลี่ยนแปลงเช่นกัน

 เมื่อมองไปยังปี 2026 สถาบันการเงินส่วนใหญ่มองแนวโน้มของ Ethereum ในเชิงบวก โดย JPMorgan ชี้ให้เห็นถึงศักยภาพมหาศาลของการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน ซึ่งต้องพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชน Ethereum เป็นหลัก

 ด้าน Tom Lee ประธานของ BitMine มองว่า กระแสการแปลงเป็นโทเคนจะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญที่เปลี่ยนโฉมวัฏจักรขาขึ้นรอบใหม่ของตลาดคริปโต โดยเขาคาดการณ์ว่าราคา ETH อาจพุ่งขึ้นสู่ระดับ 20,000 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 โดยเชื่อว่า Ethereum ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2025 และกำลังเตรียมเข้าสู่รอบการปรับขึ้นครั้งใหญ่

6. EUR/USD

ในปี 2025 EUR/USD ปรับตัวขึ้นถึง 13% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่สูงที่สุดในรอบเกือบแปดปี โดยได้แรงหนุนจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ

 สำหรับปี 2026 สถาบันการเงินส่วนใหญ่คาดว่า EUR/USD ยังมีแนวโน้มปรับขึ้นต่อ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากทิศทางนโยบายการเงินที่แตกต่างกันระหว่างสหรัฐและยุโรป (เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ ECB คงอัตราดอกเบี้ยไว้)

 JPMorgan และ Nomura คาดว่า EUR/USD มีโอกาสขยับขึ้นไปแตะระดับ 1.20 ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่ธนาคารแห่งอเมริกามีมุมมองเชิงบวกมากกว่า โดยตั้งเป้าไว้ที่ 1.22

 อย่างไรก็ตาม Morgan Stanley เตือนว่า EUR/USD อาจเผชิญแรงกดดันขาลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 หากเศรษฐกิจสหรัฐฟื้นตัวและทำผลงานได้ดีกว่ายุโรป โดยคาดว่าคู่เงินอาจปรับขึ้นไปถึง 1.23 ก่อนจะอ่อนตัวลงสู่ราว 1.16 ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

7. USD/JPY

ในปี 2025 USD/JPY ปรับตัวลดลงในช่วงแรก ก่อนจะดีดกลับขึ้นมา และปิดปีโดยรวมลดลงประมาณ 1%

 สำหรับแนวโน้มปี 2026 มุมมองของสถาบันการเงินแตกต่างกันอย่างชัดเจน โดย JPMorgan และ Barclays มีมุมมองในเชิงบวกต่อ USD/JPY ขณะที่ Citigroup และ Nomura มีมุมมองในเชิงลบ

 JPMorgan เห็นว่า ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว และการขยายตัวทางการคลังของญี่ปุ่นอาจกดดันค่าเงินเยน โดยคาดว่า USD/JPY มีโอกาสปรับขึ้นไปแตะระดับ 164 ภายในสิ้นปี 2026

 ขณะที่ Nomura มองว่า ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงจะลดความน่าสนใจในการเก็งกำไรจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของเยน หากตัวชี้วัดเศรษฐกิจสหรัฐอ่อนแอลง นักลงทุนอาจทยอยปิดสถานะ carry trade ซึ่งจะกระตุ้นให้ค่าเงินเยนแข็งค่า โดยคาดว่า USD/JPY อาจปรับลงสู่ระดับ 140 ก่อนสิ้นปี 2026

8. น้ำมันดิบ (USOIL)

ในปี 2025 ราคาน้ำมันดิบร่วงลงเกือบ 20% หลังจากกลุ่ม OPEC+ กลับมาเพิ่มกำลังการผลิต และการผลิตน้ำมันของสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น

 เมื่อมองไปข้างหน้า สถาบันการเงินหลายแห่งประเมินว่า ความเสี่ยงขาลงยังเอนเอียงไปทางภาวะอุปทานล้นตลาด โดยเฉพาะหาก OPEC+ ยังคงรักษาระดับการผลิตที่สูงและการเติบโตของอุปสงค์โลกชะลอตัวลง

 Goldman Sachs ได้นำเสนอฉากทัศน์เชิงลบ โดยคาดว่าราคาน้ำมันดิบ WTI อาจเฉลี่ยอยู่ราว 52 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และ Brent ราว 56 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2026 ในทิศทางเดียวกัน JPMorgan ก็ชี้ถึงความเสี่ยงขาลงเช่นกัน โดยมองว่าหากภาวะอุปทานส่วนเกินยังคงอยู่ ราคาน้ำมันดิบ WTI อาจเฉลี่ยใกล้ 54 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และ Brent ประมาณ 58 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล