หุ้น Nio ต่ำกว่า 5 ดอลลาร์: โอกาสการลงทุนที่ดีหรือความเสี่ยงต่อการขาดทุน?

TradingKey - ตลาดรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ทั่วโลกเริ่มอิ่มตัวและการแข่งขันเพิ่มสูงขึ้น ขณะที่ หุ้นของ Nio (NYSE: NIO) ราคาซื้อขายยังคงอยู่ต่ำกว่า 5 ดอลลาร์ต่อหุ้น หลังจากที่เคยพุ่งแตะ 8 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีที่ผ่านมา ซึ่งกลายเป็นตัวบ่งชี้สำคัญที่สะท้อนความรู้สึกของนักลงทุนต่อผู้ผลิต EV สัญชาติจีน โดยการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น Nio เมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงให้เห็นถึงทั้งศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่องและความท้าทายที่อาจขัดขวางไม่ให้บริษัทก้าวไปสู่จุดสูงสุดได้

ข้อเท็จจริงที่ว่า Nio มียอดส่งมอบรถยนต์สูงเป็นประวัติการณ์ในปี 2568 แต่ยังคงขาดทุนอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่บรรยากาศทางการเมืองในจีนเปลี่ยนแปลงไป สร้างความไม่แน่นอนให้กับนักลงทุนในปี 2569 เกี่ยวกับว่าการลงทุนใน Nio ณ ขณะนี้ถือเป็นโอกาสที่ดีหรือไม่

ความเป็นมา/หัวใจสำคัญของเหตุการณ์: ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงในอุตสาหกรรมที่มีการเติบโตสูง

Nio เคยเป็นหนึ่งในธุรกิจที่น่าจับตามองที่สุดในกลุ่มรถยนต์ไฟฟ้าระดับโลก อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของ Nio ได้ปรับตัวลดลงอย่างมากนับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดในปี 2568 และการปรับตัวลดลงนี้ยังคงดำเนินต่อไปแม้ว่ายอดการส่งมอบรถยนต์จะเพิ่มขึ้นในปี 2568 ส่งผลให้ความผันผวนของราคาหุ้น Nio ยังคงมีอยู่ โดยปัจจุบันช่วงการซื้อขายแกว่งตัวอยู่ที่ระหว่าง 4.00 ถึง 4.50 ดอลลาร์

นอกจากนี้ เนื่องจากความผันผวนที่รุนแรงในภาพรวมของอุตสาหกรรม การลดลงของราคาหุ้น Nio จึงแสดงถึงการปรับสมดุลของตลาดตามสถานะของ Nio ที่ยกระดับจากบริษัทเน้นการเติบโตไปสู่บริษัทที่มุ่งเน้นการสร้างกำไรภายใต้ตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่มีการแข่งขันสูงที่สุดแห่งหนึ่งของโลก

Nio ยังคงแสดงให้เห็นถึงแรงขับเคลื่อนในการขยายตัวของบริษัท

ยอดส่งมอบที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์แสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคมีความต้องการรถยนต์ของ Nio อย่างล้นหลาม โดยในหลายเดือนที่ผ่านมามียอดการส่งมอบเพิ่มขึ้นกว่า 70% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ธุรกิจสร้างความแตกต่างจากคู่แข่งผ่านเครือข่าย BaaS และการสลับแบตเตอรี่ ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยลดราคาซื้อรถยนต์สำหรับลูกค้าเท่านั้น แต่ยังสร้างกระแสรายได้ที่เกิดขึ้นประจำให้แก่บริษัทด้วย แม้ว่าอัตราการเติบโตของการส่งมอบจะแตกต่างกันไปในแต่ละไตรมาส แต่การเติบโตดังกล่าวได้แซงหน้าการเติบโตของรายได้ไปอย่างมาก บ่งชี้ว่ารถยนต์ของ Nio ได้รับการยอมรับอย่างสูงในกลุ่มผู้บริโภคที่คำนึงถึงราคา

การขยายตัวสู่สากลช่วยเพิ่มฐานลูกค้าที่มีศักยภาพ โดย Nio ได้จัดตั้งศูนย์การขายและบริการในหลายประเทศแถบยุโรป และวางแผนที่จะเข้าสู่ตลาดอื่นในยุโรปเพิ่มเติมในปี 2569 อย่างไรก็ตาม สหภาพยุโรปได้กำหนดกำแพงภาษีการนำเข้ารถยนต์ไฟฟ้าใหม่จากจีนในอัตราที่สูงตั้งแต่ประมาณ 17% ไปจนถึงกว่า 35% ส่งผลให้ Nio อาจไม่สามารถทำราคาที่แข่งขันได้ในตลาดเหล่านั้น

ประเด็นด้านความสามารถในการทำกำไรและความมั่นคงทางการเงิน

การขาดทุนที่ยืดเยื้อแม้รายได้จากการขายจะเติบโตขึ้น

แม้ว่ายอดการส่งมอบและรายได้จะเพิ่มขึ้น แต่ Nio ก็ยังไม่สามารถทำกำไรได้ โดยบริษัทประสบปัญหาขาดทุนรายไตรมาสติดต่อกันซึ่งขยายตัวกว้างขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีนับตั้งแต่ก่อตั้ง ในขณะที่ผลขาดทุนสุทธิรายปีเพิ่มขึ้นจากหลายร้อยล้านดอลลาร์เป็นหลายพันล้านดอลลาร์ในแต่ละปี แม้ว่าบริษัทจะยังคงเติบโตในอัตราที่น่าประทับใจก็ตาม

อย่างไรก็ตาม นี่อาจไม่ใช่ข่าวร้ายทั้งหมดสำหรับผู้ถือหุ้น Nio เนื่องจากมีสัญญาณว่าความเปลี่ยนแปลงกำลังจะเกิดขึ้น โดยในไตรมาสล่าสุด บริษัทรายงานว่าผลขาดทุนสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และผู้บริหารได้ประกาศตั้งเป้าที่จะบรรลุไตรมาสที่มีกำไรเป็นครั้งแรกในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2568 หาก Nio ประสบความสำเร็จในการสร้างกำไร คาดว่าจะช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างมหาศาล และราคาหุ้นมีแนวโน้มจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ความพยายามในการระดมทุนล่าสุดและการเสนอขายหุ้นใหม่เพื่อสนับสนุนการวิจัยและพัฒนา (R&D) โครงสร้างพื้นฐานด้านการชาร์จ และการขยายสถานีสลับแบตเตอรี่ บ่งชี้ว่าบริษัทต้องการทรัพยากรทางการเงินมากขึ้นในการขยายธุรกิจไปทั่วโลก แม้ความพยายามเหล่านี้จะช่วยเสริมสภาพคล่อง แต่ก็สร้างความกังวลเรื่องการลดลงของส่วนของผู้ถือหุ้น (dilution) และประสิทธิภาพระยะยาวของโครงสร้างเงินทุน

วงจรเชิงกลยุทธ์: การสลับแบตเตอรี่และรายได้ที่เกิดขึ้นประจำ

ความหลากหลายในผลิตภัณฑ์และกลยุทธ์ระบบนิเวศ

เทคโนโลยีการสลับแบตเตอรี่สร้างความแตกต่างอย่างชัดเจนให้แก่ Nio จากคู่แข่งด้วยความสามารถในการเปลี่ยนแบตเตอรี่อย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วยลดเวลาในการเติมพลังงานและเพิ่มความสะดวกสบายให้แก่ผู้บริโภค การเป็นผู้บุกเบิกเทคโนโลยีนี้ยังสร้างความโดดเด่นเหนือผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายอื่นในจีนซึ่งส่วนใหญ่เน้นการแข่งขันด้านราคา

โมเดลธุรกิจ Battery as a Service สร้างโอกาสรายได้ที่ไม่ขึ้นอยู่กับการขายรถยนต์เพียงอย่างเดียว จึงทำให้มีกระแสรายได้ที่สม่ำเสมอ นอกจากนี้ ด้วยจำนวนรถยนต์ที่จำหน่ายได้สูงและการส่งมอบที่เกี่ยวข้อง คาดว่ารายได้ส่วนที่เกิดขึ้นประจำนี้จะเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีข้างหน้า

แม้จะมีสัญญาณว่ามูลค่าจะเพิ่มขึ้น แต่ก็มีความเสี่ยงสำคัญที่ควรพิจารณาเกี่ยวกับการลงทุนใน Nio

ความไม่แน่นอนเรื่องความสามารถในการทำกำไร: ผลขาดทุนทางการเงินหลักของ Nio ลดลงครึ่งหนึ่งจากระดับสูงสุดก่อนหน้า และแม้ว่า Nio จะยังคงมีกำไรรายปีติดลบ แต่ก็มีการปรับตัวดีขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ทว่านับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2565 บริษัทยังไม่มีกำไรรายปีที่สม่ำเสมอ ดังนั้น เพื่อให้ Nio ให้ผลตอบแทนระยะยาวที่ยั่งยืน บริษัทต้องดำเนินมาตรการควบคุมต้นทุนเพิ่มเติมและขยายการดำเนินงานให้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

นโยบายและมาตรการจูงใจสำหรับผู้ซื้อที่เปลี่ยนไป: ในประเทศจีน มาตรการจูงใจสำหรับผู้ซื้อ EV ที่เคยมีประสิทธิภาพจะลดลงในปี 2569 และ 2567 ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการในตลาดค้าปลีกชะลอตัวและยอดส่งมอบรถยนต์ลดลง

โครงสร้างภาษี: กำแพงภาษีที่สหภาพยุโรปเรียกเก็บจาก EV ที่ผลิตในจีนถือเป็นอุปสรรคสำคัญต่อกลยุทธ์การขายในต่างประเทศของ Nio โดยเฉพาะในตลาดที่อ่อนไหวต่อราคา

การแข่งขันที่รุนแรง: ตลาด EV ในจีนมีการแข่งขันสูงมาก โดยคู่แข่งในท้องถิ่น (เช่น BYD, Xpeng และรายอื่น ๆ) มักจะมีการเติบโตด้านกำไรและอัตรากำไรที่รวดเร็วกว่า Nio

ปัจจัยข้างต้นนำไปสู่การประเมินมูลค่าหุ้น Nio ที่ซบเซา โดยปัจจุบันมีการซื้อขายที่ Trailing Sales Multiple ประมาณ 1.1 ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้สะท้อนความไม่แน่นอนจำนวนมากเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของบริษัทไว้ในราคาหุ้นแล้ว

ข้อมูลสรุปสำหรับนักลงทุน: การวางสถานะและปัจจัยพื้นฐาน

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการลงทุนในหุ้น Nio ที่ระดับราคาต่ำกว่า 5 ดอลลาร์ มีประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณาระหว่างการเติบโตกับความเสี่ยงในการดำเนินงาน

สำหรับนักลงทุนที่เน้นการเติบโต ราคาหุ้นในปัจจุบันอาจมองว่าเป็นโอกาสในการลงทุนระยะยาวที่เกี่ยวกับการขยายยอดส่งมอบ การสร้างรายได้จากเครือข่ายสลับแบตเตอรี่ และการขยายตัวในตลาดสากล

สำหรับนักลงทุนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยง ควรพิจารณาประวัติการขาดทุนของบริษัท อุปสรรคด้านนโยบายทั้งในปัจจุบันและอนาคต รวมถึงความเสี่ยงในการดำเนินงาน ตลอดจนความเป็นไปได้ของความผันผวนของราคาหุ้นที่เกิดจากผลประกอบการรายไตรมาสและสภาวะเศรษฐกิจมหภาค

ดังนั้น ภาพรวมของ Nio จึงขึ้นอยู่กับว่าบริษัทจะสามารถสร้างกำไรและกระแสเงินสดที่ยั่งยืนจากยอดการส่งมอบที่เพิ่มขึ้นได้หรือไม่ โดยความสามารถในการบรรลุกำไรไตรมาสแรก การจัดการกับมาตรการจูงใจที่เปลี่ยนแปลง และการเติบโตอย่างต่อเนื่อง จะเป็นโอกาสสำคัญในการส่งผลต่อมูลค่าหุ้นและมุมมองของนักลงทุนในช่วง 3 ปีข้างหน้า (ภายในปี 2569)