BoE: ขอบเขตรายไตรมาส – Standard Chartered

BoE จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานลง 25bps ในวันที่ 7 สิงหาคม แต่มีแนวโน้มว่าจะมีการลงคะแนนเสียงที่แตกต่างกันใน MPC สัญญาณที่แตกต่างกันจากตลาดแรงงานและราคาอาจทำให้ BoE ยังคงอยู่ในตารางการผ่อนคลายแบบรายไตรมาส ขณะที่การลดอัตราเงินเฟ้อเริ่มขึ้นอีกครั้งในไตรมาสที่ 4 การผ่อนคลายของตลาดแรงงานควรสนับสนุนการปรับลดเพิ่มเติมลงสู่ 3.00% ในปี 2026 ตามรายงานของนักเศรษฐศาสตร์ Christopher Graham จาก Standard Chartered

ช้าและมั่นคง แต่ไปถึง 3.00%

“เราคาดว่าธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps สู่ 4.00% ในวันที่ 7 สิงหาคม ซึ่งเป็นการปรับลดครั้งที่ห้าของวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงิน ข้อมูลที่ออกมามีความหลากหลายตั้งแต่คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) คงอัตราไว้ในเดือนมิถุนายน อัตราเงินเฟ้อเซอร์ไพรส์สูงขึ้นในเดือนมิถุนายน (3.6% y/y เทียบกับฉันทามติของ Bloomberg ที่ 3.4%); ขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานยังคงแสดงสัญญาณการผ่อนคลาย โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น จำนวนตำแหน่งงานว่างลดลง การจ้างงานที่มีเงินเดือนลดลง (แม้จะช้ากว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้) และการเติบโตของค่าแรงชะลอตัว ด้วย GDP หดตัวในเดือนเมษายนและพฤษภาคม และยอดค้าปลีกและการผลิตภาคอุตสาหกรรมทั้งสองแสดงให้เห็นถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ซบเซาในไตรมาสที่ 2 เราคิดว่ามีหลักฐานเพียงพอสำหรับสมาชิกส่วนใหญ่ของ MPC ที่จะลงคะแนนเสียงให้ปรับลดอีก 25bps”

“อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าจะมีการลงคะแนนเสียงที่แตกต่างกันใน MPC เนื่องจากการกลับมาของอัตราเงินเฟ้อ และความเสี่ยงของผลกระทบลำดับที่สอง เราคาดว่าสมาชิก MPC สองสามคนจะลงคะแนนเสียงให้คงอัตราไว้ ในขณะเดียวกัน ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนแอยังคงเพิ่มความเสี่ยงที่สมาชิกหนึ่งหรือสองคนจะลงคะแนนเสียงให้ปรับลด 50bps การมี MPC ที่แตกต่างกันจะสนับสนุนมุมมองของเราเกี่ยวกับการเข้าถึงการผ่อนคลายเพิ่มเติมอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราการปรับลดแบบรายไตรมาส (ซึ่งเริ่มตั้งแต่ต้นวงจรการผ่อนคลาย) ยังคงดำเนินต่อไป”

“เมื่อกระบวนการลดอัตราเงินเฟ้อแสดงสัญญาณที่ชัดเจนในการเริ่มต้นใหม่ – น่าจะในไตรมาสที่ 4 ของปีนี้ – เราคิดว่าความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานจะสนับสนุนการปรับลดอัตราอย่างต่อเนื่องในปี 2026 ดังนั้นเราจึงยังคงมุมมองที่ต่ำกว่าฉันทามติว่าอัตราดอกเบี้ยพื้นฐานจะลดลงสู่ 3.00% ภายในไตรมาสที่ 3 ปี 2026 ซึ่งต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบันประมาณ 40bps ผู้ว่าการ Bailey น่าจะไม่ยืนยันเส้นทางที่เฉพาะเจาะจงสำหรับอัตราในงานแถลงข่าวสัปดาห์นี้ โดยอ้างถึงทั้งความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน และความจำเป็นในการติดตามข้อมูลที่เข้ามาอย่างใกล้ชิด เราไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในประมาณการเศรษฐกิจหรือเงินเฟ้อของ BoE”