Nvidia dijo que dos compradores anónimos representaron el 39% de sus ingresos del segundo trimestre

Nvidia reveló el miércoles que sólo dos clientes anónimos fueron responsables del 39% de sus ingresos totales en el segundo trimestre de su año fiscal, un detalle oculto en una presentación regulatoria presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos.

La compañía enumeró a los compradores simplemente como "Cliente A" y "Cliente B". El primero representó el 23% y el segundo el 16% de las ventas de Nvidia durante el trimestre que finalizó en julio. En conjunto, controlaron casi 6 mil millones de dólares de los ingresos del segundo trimestre del fabricante de chips.

Ese nivel de concentración es significativamente mayor que el del mismo trimestre del año pasado, cuando los dos mayores clientes de Nvidia representaban el 14% y el 11%.

El aumento ahora está alimentando un escrutinio más profundo sobre quién exactamente está detrás del aumento masivo en el gasto en chips de IA y qué significa eso para la estabilidad de los ingresos de Nvidia en el futuro.

A pesar de las reiteradas especulaciones de que pesos pesados de la nube como Amazon, Microsoft, Google u Oracle podrían estar detrás de las cifras, Nvidia se negó a nombrar a los clientes.

Nvidia mantiene a los compradores misteriosos ocultos tras capas de la cadena de suministro

En la presentación, Nvidia describió al Cliente A y al Cliente B como «clientes directos». Esto no significa que sean ellos los que utilicen los chips.

Estos clientes directos son empresas que compran hardware de Nvidia para ensamblar sistemas completos o placas, que luego se venden a los usuarios finales reales, como compañías de la nube, agencias gubernamentales y empresas corporativas.

La lista de intermediarios potenciales incluye fabricantes de diseños originales y constructores de equipos como Foxconn, Quanta y grandes integradores de sistemas como Dell.

Nvidia también reconoció tener clientes indirectos, empresas que eventualmente usan los sistemas pero no compran chips directamente a Nvidia.

Se trata de actores de infraestructura en la nube, empresas tecnológicas y grandes organizaciones que desarrollan plataformas internas de IA. La compañía afirmó que solo puede estimar la proporción de sus ingresos que proviene de compradores indirectos, utilizando órdenes de compra y registros de ventas internos.

El misterio se profundiza con un segundo dato del expediente. Nvidia afirmó que dos clientes indirectos representaban cada uno más del 10 % de los ingresos totales, y que ambos eran atendidos a través del Cliente A o del Cliente B.

Ese detalle ha generado más conjeturas sobre si los compradores indirectos son los sospechosos habituales de la nube o quizás nuevos actores que están creciendo rápidamente en IA.

La directora financiera, Colette Kress, afirmó durante una conferencia telefónica sobre resultados que aproximadamente el 50 % de los ingresos de los centros de datos de Nvidia provinieron de grandes proveedores de servicios en la nube. Esto es destacable, ya que las ventas de centros de datos representaron el 88 % de los ingresos totales de la compañía en el segundo trimestre. Kress declaró a los analistas:

“Hemos experimentado períodos en los que recibimos una cantidad significativa de nuestros ingresos de un número limitado de clientes, y esta tendencia puede continuar”.

Los analistas observan el gasto de capital en la nube de 2026 como un barómetro del crecimiento

La creciente dependencia de grandes clientes anónimos ha captado la atención de Wall Street. Frank Lee, analista de HSBC, escribió en una nota el jueves que es improbable que el mercado vea "una nueva revisión al alza de las ganancias o un catalizador del precio de las acciones a corto plazo a menos que tengamos mayor claridad sobre las expectativas de inversión en capital de [el proveedor de servicios en la nube] para 2026". Actualmente, mantiene una recomendación de retención para las acciones de Nvidia.

Mientras tanto, Nvidia añadió que una empresa de investigación y desarrollo de IA también generó una cantidad significativa de ingresos mediante compras directas e indirectas. Tampoco se reveló el nombre de ese cliente.

La compañía informó a los inversores que la demanda no proviene únicamente de los proveedores de nube pública. Nvidia señaló una gama más amplia de compradores, incluyendo empresas que desarrollan sistemas de IA internos, gobiernos extranjeros y una nueva categoría denominada "neoclouds". Se trata de proveedores de infraestructura más recientes que buscan competir con las cuatro grandes con plataformas optimizadas para cargas de trabajo de IA.

El director ejecutivo Jensen Huang dijo a los inversores que el pronóstico a largo plazo de Nvidia ve que la infraestructura de IA crecerá a 3 o 4 billones de dólares para 2030. Agregó que por cada 50 mil millones de dólares gastados en un centro de datos enfocado en IA, Nvidia podría capturar aproximadamente el 70% del costo, no solo de la venta de GPU, sino también de redes, aceleradores y pilas de software.

Jensen también afirmó que la actual ola de gasto no tienedent. «Como saben, el gasto de capital de tan solo los cuatro principales hiperescaladores se ha duplicado en dos años, a medida que la revolución de la IA cobraba impulso», declaró a los analistas, refiriéndose a Amazon, Microsoft, Google y Oracle.