Los ingresos de SpaceX en el 3T de 2026 aumentan un 161 % interanual: el negocio de IA pasa a ser rentable a medida que se acelera la lógica de comercialización

TradingKey - El 20 de octubre ET, SpaceX (SPCX) anunció sus resultados financieros del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2026. Los ingresos del periodo alcanzaron los 14.575 millones de dólares, un 161% más interanual y aproximadamente un 14,6% por encima de las expectativas del mercado previas al informe, de 12.720 millones de dólares. La compañía obtuvo un beneficio neto de 4.404 millones de dólares, volviendo a la rentabilidad en términos interanuales, con un beneficio diluido por acción según GAAP de 0,35 dólares.

En general, este informe de resultados demuestra que las inversiones en IA están comenzando a generar ingresos y beneficios. Sin embargo, los gastos de capital siguen superando de forma significativa el flujo de caja operativo, y determinar si la mejora de la rentabilidad puede mantenerse sigue siendo un criterio clave para evaluar el potencial de la acción.

Tras la publicación de los resultados, las acciones de SPCX subieron más de un 3% en las operaciones fuera de horario.

Gráfico de la cotización de SPCX fuera de horario, Fuente: TradingView

Los ingresos por IA superan las estimaciones en un 20%, el beneficio operativo pasa a registrar ganancias

En este trimestre, la antigua división de IA pasó a llamarse división de Superinteligencia (SI), y sus ingresos alcanzaron los 7.560 millones de dólares, un 20% por encima de las expectativas del mercado de 6.300 millones de dólares; el EBITDA ajustado fue de 4.953 millones de dólares, aproximadamente un 49,2% por encima de los 3.320 millones de dólares previstos.

El crecimiento de los ingresos se vio impulsado principalmente por la entrada en vigor de nuevos acuerdos de servicios en la nube, la consolidación de Cursor y el mayor uso de Grok. Entre ellos, Cursor aportó 608 millones de dólares en ingresos desde la finalización de su adquisición el 14 de agosto hasta el cierre del trimestre, lo que indica que el crecimiento no puede atribuirse por completo al alquiler de potencia de cálculo.

Además, el beneficio operativo de la división de SI alcanzó los 431 millones de dólares, revirtiendo la pérdida operativa de 1.257 millones de dólares del trimestre anterior. Sin embargo, su margen operativo se situó en torno al 5,7%, lo que deja una brecha notable respecto al margen EBITDA ajustado, el cual vuelve a sumar gastos como la depreciación y amortización y la compensación basada en acciones.

Para el precio de la acción, esto respalda la tesis de que la comercialización de SPCX está mejorando.

El crecimiento de las ganancias de Starlink respalda la mejora de los resultados

Los ingresos del negocio de conectividad alcanzaron los 5.248 millones de dólares este trimestre, mientras que el beneficio operativo llegó a los 2.367 millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 99%. Los suscriptores particulares de Starlink crecieron hasta los 13,6 millones, mientras que el ingreso medio mensual por usuario subió de 66 dólares en el trimestre anterior a 69 dólares, lo que indica mejoras simultáneas tanto en la expansión de usuarios como en la calidad de los ingresos.

El cambio de tendencia en el negocio de la IA y el crecimiento del beneficio en Starlink sentaron las bases para revisar al alza las previsiones de ganancias. SpaceX ya ha demostrado que el gasto de capital puede generar ingresos; ahora debe probar que dichos ingresos son suficientes para respaldar una expansión continua.

El CapEx se acerca a los 19.600 millones de dólares mientras la brecha de caja aún debe cubrirse tras alcanzar la rentabilidad

Cabe destacar que los gastos de capital de SpaceX en el tercer trimestre alcanzaron los 19.593 millones de dólares. Si se consideran los tres primeros trimestres, el flujo de caja operativo de la empresa fue de 13.097 millones de dólares, inferior a los 48.069 millones de dólares dedicados a gastos de capital durante el mismo periodo, lo que indica que las inversiones de expansión aún no están totalmente cubiertas por el efectivo generado por las operaciones.

Sin embargo, a finales de septiembre, la compañía aún contaba con aproximadamente 89.855 millones de dólares en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, lo que puede proporcionar un colchón para posteriores inversiones.

Por lo tanto, este informe financiero aún no es suficiente para indicar que la empresa necesite urgentemente nueva financiación; lo que más merece la pena vigilar es si el flujo de caja operativo futuro logra acelerar su crecimiento, reduciendo así el consumo de las reservas de efectivo existentes por parte de las inversiones en curso.

Sin embargo, si este déficit persiste, los costes de financiación y las obligaciones de pago asociadas se convertirán en variables importantes que afectarán a la rentabilidad para los accionistas. Según Reuters, Mark Habib, responsable de infraestructura digital en S&P Global, advirtió de que ciertos acuerdos de financiación complejos podrían llevar a las grandes empresas tecnológicas a asumir deuda de proyectos que no se refleja directamente en sus balances: "Es justo decir que hay más aspectos por ahí de los que aún no somos conscientes". Además, señaló que actualmente no es necesario ajustar las calificaciones de las empresas afectadas.