La fiebre por la salida a bolsa de SpaceX aún no se ha desvanecido, ¿por qué las acciones estadounidenses ya han encendido las alarmas? Se avecinan vientos en contra letales, ¿ha comenzado un mercado bajista en las acciones de EE. UU.?

TradingKey - Recientemente, SpaceX se ha convertido en un tema protagónico en la bolsa de EE. UU., con los inversores mostrando un frenesí sin precedentes por este activo. Según datos de Citadel Securities, el día de la salida a bolsa de SpaceX coincidió con un máximo histórico en las compras netas minoristas de un solo día, superando en un 58% el récord anterior de la firma. Este martes, las opciones de SPCX comenzaron a cotizar oficialmente, con un volumen en su primer día que alcanzó casi 1,8 millones de contratos, lo que rompió el récord histórico para el lanzamiento de opciones tras una salida a bolsa.

Durante el 'carnaval' del mercado de valores de EE. UU., el reportero y estratega de Bloomberg Jan-Patrick Barnert advirtió que, aunque los riesgos geopolíticos han disminuido recientemente con la conclusión del acuerdo entre EE. UU. e Irán, el mercado todavía se enfrenta a múltiples vientos en contra.

Barnert señaló en su artículo que estos vientos en contra incluyen: la posible incertidumbre política bajo el próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh; la intervención del gobierno de EE. UU. en la negociación de IA, referida actualmente bajo el muy debatido término de 'IA soberana'; y la inminente llegada del mayor auge de salidas a bolsa en la historia del mercado de valores de EE. UU.

La falsa prosperidad de las acciones estadounidenses: el cierre de posiciones cortas impulsa el rally

Barnert advirtió que el actual rally de las acciones estadounidenses está impulsado más por flujos técnicos y que el mercado no es genuinamente alcista.

Citó al especialista en derivados de la mesa de negociación de Goldman Sachs, Brian Garrett, quien señaló que la cobertura de cortos macro acaba de marcar un tono temprano para el verano de 2026, con el desmantelamiento de posiciones de cobertura saturadas y los vendedores en corto obligados a recomprar acciones para cubrir sus pérdidas; a medida que disminuyen los flujos de cobertura de cortos, el mercado busca convicción y rumbo.

Garrett señaló que, aunque los fondos de cobertura han comprado riesgo de renta variable estadounidense durante cuatro semanas consecutivas —lo que parece una señal positiva—, cabe destacar que esto se debió principalmente a un recorte de posiciones cortas en lugar de a la adición de exposición activa a alfa. Afirmó que, dentro de las compras netas de prime brokerage global, la relación entre la cobertura de cortos y la compra de largos fue de hasta 4,7 a 1.

En pocas palabras, el rally actual de la renta variable estadounidense se debe simplemente a que los vendedores en corto están recomprando acciones para cerrar sus posiciones y salir, más que a que el mercado sea genuinamente alcista respecto a las acciones de EE. UU.

Warsh asume el cargo: se disparan las expectativas de alzas de tasas para 2026 y las acciones de EE. UU. pierden un soporte clave

Otro viento en contra provino del recién nombrado presidente de la Fed, Warsh. El miércoles (17 de junio), la Reserva Federal aprobó una resolución para mantener sin cambios la tasa de fondos federales, lo que marca la cuarta pausa del FOMC desde 2026. El gráfico de puntos publicado tras la reunión mostró que 9 de los 18 funcionarios esperan al menos un aumento de tasas este año, y 6 de ellos proyectan al menos dos subidas. Nick Timiraos, un periodista conocido como el 'susurrador de la Fed', comentó que este era un gráfico de puntos sumamente 'hawkish'.

Aunque la reunión mantuvo las tasas de interés sin cambios, las expectativas del mercado de un aumento de tasas este año han alcanzado un punto álgido. La herramienta CME FedWatch muestra que la probabilidad esperada por el mercado de que no haya incrementos de tasas este año se ha reducido a solo el 15%. La perspectiva de subidas de tasas sin duda asestó un duro golpe a las acciones estadounidenses, con una intensificación de las ventas en la última parte de la jornada del miércoles y los tres principales índices cerrando a la baja.

La ofensiva del gobierno de EE. UU. contra los modelos de IA ensombrece las perspectivas de resultados del sector tecnológico.

Barnert cree que el endurecimiento de la regulación del sector de la IA por parte del gobierno de EE. UU. representa actualmente otro viento en contra. El viernes, el Departamento de Comercio de EE. UU. sometió a controles de exportación a los dos modelos de IA más avanzados de Anthropic, Fable 5 y Mythos 5, después de que una empresa afirmara haber vulnerado con éxito las salvaguardas de seguridad del modelo Mythos, lo que podría comprometer los sistemas gubernamentales y las redes financieras de EE. UU. Para los inversores, descontar esta escalada política es un asunto espinoso: ¿se trata simplemente de un intento del gobierno estadounidense de influir en las empresas de IA, o es un punto de inflexión que marca una pérdida de autonomía para las empresas tecnológicas de vanguardia? Si se trata de esto último, las perspectivas de beneficios futuros de las acciones tecnológicas se volverán sumamente inciertas.

La épica salida a bolsa de SpaceX podría drenar la liquidez del mercado

Si bien el mercado bursátil de EE. UU. se ha visto sumido recientemente en un frenesí por la salida a bolsa sin precedentes de SpaceX, Barnert cree que ahí es precisamente donde radica una crisis potencial. El capital recaudado únicamente por SpaceX ya ha superado el total de financiamiento combinado de todo el mercado de salidas a bolsa de EE. UU. para 2024 y 2025; mientras tanto, otros dos gigantes de la IA, Anthropic y OpenAI, siguen esperando su turno para salir a bolsa. Barnert sostiene que la prueba definitiva será la liquidez del mercado, y si este tiene la profundidad suficiente en los próximos meses para absorber nuevas cotizaciones de esta magnitud.