Salidas récord de las acciones tecnológicas de EE. UU. Las instituciones venden 14.4 mil millones, Es inminente un mercado bajista de las acciones de EE. UU.?

TradingKey - La semana pasada, el índice S&P 500 cayó un 2,6%, registrando su mayor descenso semanal desde mayo de 2025. Mientras tanto, el capital está saliendo de las acciones estadounidenses. Los datos de la estratega de Bank of America, Jill Carey Hall, muestran que los clientes vendieron un total neto de 14.400 millones de dólares en acciones de EE. UU. la semana pasada (excluyendo las entradas netas de ETF), con salidas de acciones individuales que alcanzaron un récord de 14.200 millones de dólares.

Desde la perspectiva del rendimiento sectorial, la presión vendedora se concentró principalmente en los valores de gran capitalización, particularmente en el sector tecnológico. Los datos de BofA muestran que 8 de los 11 sectores del S&P se encontraban en una posición de venta neta; las salidas de acciones tecnológicas alcanzaron el nivel más alto desde que el banco estableció su base de datos en 2008 y, como porcentaje de la capitalización bursátil, marcaron la mayor salida de capital desde principios de 2014.

Según los datos de BofA, esta ronda de ventas estuvo dominada por los inversores institucionales, quienes registraron su mayor salida de capital desde mediados de marzo tras cinco semanas consecutivas de compras; las ventas netas por parte de clientes privados la semana pasada también alcanzaron su nivel más alto desde noviembre de 2024.

Mientras se reducían las posiciones en valores de gran capitalización, el capital fluyó hacia acciones de pequeña y mediana capitalización, mientras que los sectores industrial, inmobiliario y de servicios públicos también atrajeron entradas, con el sector inmobiliario registrando entradas netas por sexta semana consecutiva. Los ETF de renta variable ampliaron su racha de entradas netas a 11 semanas, registrando una modesta entrada de 300 millones de dólares la semana pasada, liderados por los ETF de atención sanitaria, mientras que los ETF tecnológicos y financieros enfrentaron las mayores ventas, lo cual es altamente consistente con la dirección del flujo de las acciones individuales. Esta serie de cambios indica que el apetito por el riesgo del mercado se está desplazando hacia activos defensivos.

El rendimiento del mercado de opciones también se alinea firmemente con esta conclusión. Mandy Xu, directora de inteligencia del mercado de derivados en Cboe Global Markets, señaló que, al 9 de junio, el "skew" a un mes —una medida de la demanda de protección contra caídas en el S&P 500— ha pasado de su mínimo de un año al percentil 72 de las observaciones, lo que significa que el temor actual del mercado supera el 72% de las veces registradas durante el último año.

Xu afirmó que la venta masiva del viernes pasado hizo que los operadores se dieran cuenta de la presencia de riesgo, ya que el mercado carecía de medidas para cubrirse contra los riesgos de caída. La reversión a nivel de índice sugiere ahora que los inversores reconocen el potencial de mayores caídas en el mercado. El viernes pasado, el S&P 500 cayó un 2,6%, ya que los datos de nóminas no agrícolas, inesperadamente sólidos, aumentaron las expectativas del mercado de una subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal a finales de este año.

Otro fenómeno es que los inversores minoristas están aumentando sus tenencias de opciones de venta mientras mantienen sus posiciones largas. Un informe de CNBC mostró que, de los 3.700 millones de dólares en primas negociadas para las opciones del Invesco QQQ Trust este martes, aproximadamente 2.500 millones de dólares correspondieron a opciones de venta. Chris Murphy, codirector de estrategia de derivados en Susquehanna International Group, señaló que el mercado no está preocupado por los riesgos de las acciones de IA, sino más bien por los riesgos del aumento de los tipos de interés.

Sin embargo, el analista de Wells Fargo, Ohsung Kwon, afirmó que, aunque tanto el Nasdaq como el S&P han experimentado caídas significativas recientemente, estas se debieron principalmente a ajustes de posicionamiento más que a factores fundamentales. Cree que esto no indica el inicio de una corrección sostenida, sino que puede ser simplemente una desaceleración en el repunte del mercado de valores. Brian Garrett, jefe de ejecución de renta variable en la división de ventas de activos cruzados de Goldman Sachs, cree que el mercado se asentará sobre una base más sólida tras la volatilidad.