El Promedio Industrial Dow Jones descubre que el alto el fuego era estructural

• La inflación en EE.UU. alcanzó un máximo de tres años debido a los costos energéticos impulsados por la guerra, mientras que la lectura subyacente fue moderada.
• Trump amenazó con ataques más fuertes a Irán, dejando en duda la tregua y la reapertura del Estrecho de Ormuz.
• El índice registró su caída diaria más pronunciada desde que marcó un máximo histórico días antes.

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) cayó alrededor de un 1.2% el miércoles, una caída cercana a los 600 puntos que se cerró justo por debajo de los 50.250 tras tocar mínimos de sesión alrededor de 50.150. La parte incómoda es que el riesgo programado se comportó: los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de mayo llegaron según lo previsto y fueron ligeramente favorables, sin embargo, el índice aún registró su mayor pérdida desde que alcanzó cerca de 51.400 a principios de este mes. El daño provino del riesgo no programado, una tregua con Irán que el miércoles se desmoronó visiblemente, llevándose consigo la operación de desinflación.

IPC general al alza, núcleo moderado

El IPC general subió un 0.5% intermensual y un 4.2% interanual, la tasa anual más alta desde abril de 2023 y muy alejada del 2.4% de enero. La energía fue la causante, con un salto de casi el 4% en el mes y representando más del 60% de la ganancia, con la gasolina subiendo aproximadamente un 40% interanual. Por debajo de la prima de guerra, el informe fue casi moderado: el IPC subyacente subió solo un 0.2% intermensual frente a pronósticos cercanos al 0.3%, la tasa anual subyacente se sitúa en 2.9%, y los precios de bienes subyacentes cayeron a medida que se desvanece el traspaso de aranceles. La lectura clásica es un impuesto energético más que una espiral, y los operadores de tasas ajustaron las apuestas de subida en consecuencia.

Sin amortiguador de la Fed

La Reserva Federal (Fed) se reúne la próxima semana y se espera que no haga nada, con el debate en vivo ahora sobre si el próximo movimiento será una subida antes de fin de año en lugar de cuándo llegará el primer recorte. Una lectura subyacente suave reduce ese riesgo de subida en el margen, pero ningún banco central afloja con un IPC general en torno al 4% mientras las expectativas de inflación de los hogares en la encuesta de la Universidad de Michigan (UoM) se acercan al 5%. Eso deja al índice cargando con el riesgo de guerra sin un colchón monetario, que, más que la aritmética del IPC, es de lo que se trató el miércoles.

El Estrecho escribe el próximo IPC

La secuencia de escalada fue sombría incluso para los estándares de una guerra que ya supera los cien días. Un helicóptero Apache estadounidense se estrelló cerca del Estrecho de Ormuz a principios de semana, Washington culpó a un dron iraní y atacó sitios de defensa aérea y radares alrededor de Bandar Abbas y la isla Qeshm, e Irán respondió contra bases estadounidenses en Baréin y Kuwait. Para el miércoles, el presidente Trump decía a los periodistas que Teherán había retrasado las negociaciones lo suficiente, que tendría que pagar por ello y que debería esperar ataques mucho más fuertes. Todas las previsiones que asumen que la inflación caerá más adelante este año suponen que Ormuz se reabre y que los futuros de gasolina siguen bajando, por lo que el renovado fuego dentro del estrecho no es un espectáculo secundario sino el espectáculo principal. Esta columna ha tratado la tregua como un comunicado de prensa más que como un acuerdo, y con el West Texas Intermediate (WTI) de nuevo cerca de 90$ y el Brent acercándose a 93$, el mercado del petróleo crudo ahora está de acuerdo.

Un rebote fallido y un cierre en mínimos

La tendencia alcista diaria está magullada más que rota, con el índice subiendo desde alrededor de 45.000 en abril hasta un récord cercano a 51.400 y todavía cómodamente por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 49.700. La sesión en sí es la preocupación. El Dow abrió justo por debajo de 50.900, bajó durante la mañana, se situó cerca de 50.350, luego intentó una recuperación que se estancó antes de 50.800 antes de una caída tardía que dejó el cierre en el fondo del rango. Un repunte por la tarde que se vende hasta nuevos mínimos es distribución, no compra en las caídas, y un índice de fuerza relativa estocástico diario (Stoch RSI) que gira desde sobrecompra indica que el impulso está con los vendedores.

El IPP del jueves mantiene la presión

El calendario tampoco ofrece respiro, con el jueves a las 12:30 GMT trayendo las cifras del Índice de Precios al Productor (IPP) de mayo: se espera que el índice general suba un 0.7% intermensual tras el 1.4% de abril, con la tasa anual acercándose al 6.4%, y se pronostica que el IPP subyacente esté cerca del 0.5% intermensual y 5.4% interanual, presión en la cadena que mantiene vivo el debate sobre subidas. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo llegan junto con esto, previstas cerca de 219.000 tras 225.000. El viernes a las 14:00 GMT se publican los datos preliminares de sentimiento de la UoM de junio, donde la serie de expectativas de inflación a 1 año, última en 4.8%, es el dato que la Fed realmente teme.

Al alza, a la baja, sesgo

Al alza: un titular creíble de desescalada que recupere 50.750 y luego el estante roto cerca de 50.900 pone de nuevo en vista un nuevo test del récord alrededor de 51.400. Nada en la sesión del miércoles lo justifica sin ayuda de los diplomáticos.

A la baja: un cierre diario por debajo de 50.150 expone el nivel de 50.000, y perder ese nivel arrastra la EMA de 50 días cerca de 49.700 como la línea entre un retroceso y una cuestión de tendencia.

Sesgo: a la baja mientras el estrecho permanezca cerrado. La lectura subyacente suave fue la mejor noticia que recibió el índice en todo el día, y no compró nada, lo que indica qué está marcando el precio.

Gráfico de cinco minutos del Dow Jones