Alemania: La contracción de los beneficios modera los riesgos de precios – ING

Los economistas de ING Carsten Brzeski y Franziska Biehl sostienen que, aunque la inflación alemana está destinada a subir por encima del 3% y mantenerse elevada hasta finales de año, es poco probable que se repita el aumento de dos dígitos de 2022. La débil demanda, un mercado laboral más débil y el agotamiento de los ahorros acumulados durante la pandemia están limitando el poder de fijación de precios, obligando a las empresas a absorber las presiones de costos mediante menores beneficios en lugar de trasladarlas a los consumidores.

Las empresas alemanas absorben las crecientes presiones de costos

"Y aunque la inflación parece destinada a seguir subiendo durante los próximos meses, potencialmente superando el 3% y manteniéndose elevada hasta finales de año, un retorno a una inflación al estilo de 2022 sigue pareciendo poco probable. Se pueden esperar algunos efectos indirectos de los costos de la energía sobre otros bienes, aunque todavía no sean visibles. Sin embargo, las condiciones que permitieron que la inflación se convirtiera en un problema generalizado hace cuatro años no están presentes actualmente."

"El mercado laboral se ha debilitado, haciendo que los fuertes aumentos salariales sean menos prioritarios que la seguridad laboral. Los ahorros acumulados durante la pandemia también se han agotado. En resumen, la capacidad y la disposición financieras para pagar precios más altos son mucho menores que después de la pandemia. Como resultado, las empresas parecen enfrentarse a límites en su poder de fijación de precios que simplemente no existían en 2022."

"Aunque todavía puede existir poder de fijación de precios en las fases iniciales de la cadena de producción, este desaparece cada vez más antes de llegar al consumidor. Esto da lugar a dos conclusiones importantes: (i) el traslado de los precios más altos de la energía al consumo final y, por tanto, a la inflación, sigue pareciendo poco probable; y (ii) si el consumidor no paga la factura, alguien más tendrá que hacerlo."

"Aunque el contexto inflacionario se vuelva más desafiante en los próximos meses, las dinámicas parecen fundamentalmente diferentes de las observadas durante la última crisis energética. En 2022, los beneficios eran considerados ampliamente parte del problema de la inflación, lo que dio lugar a términos como "inflación por avaricia" y "reduflación". Esta vez, parece que los beneficios o, mejor dicho, la reducción de los beneficios, amortiguarán las presiones inflacionarias en lugar de intensificarlas."

"La guerra en Oriente Medio y el aumento de los precios de la energía han impulsado la inflación general en toda la eurozona. En Alemania, el impacto solo fue temporal, ya que la devolución del impuesto sobre el combustible por parte del Gobierno durante dos meses ayudó a contener el aumento de los precios. En el 2.9% de agosto, la inflación fue aproximadamente un punto porcentual más alta que en febrero, pero aún muy lejos de las tasas de dos dígitos alcanzadas durante la crisis energética de 2022."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)