El Promedio Industrial Dow Jones cae durante toda la sesión mientras la demanda de bonos del Tesoro resulta insuficiente
- El DJIA se deslizó desde su máximo de apertura durante toda la sesión, llegando a situarse aproximadamente 440 puntos por debajo de 52.400.
- El Tesoro triplicó su recompra de deuda a largo plazo hasta los 6.000 millones y los rendimientos subieron de todos modos.
- Los clientes de Bank of America compraron la sexta mayor cifra semanal desde 2008 la semana pasada.
El Promedio Industrial Dow Jones cotiza aproximadamente 440 puntos a la baja y por debajo de 52.400, y su máximo de la sesión se sitúa a menos de dos puntos del precio de apertura. El Tesoro dijo esta mañana que recomprará hasta 6.000 millones de dólares de deuda pública con vencimientos más largos el jueves, el triple del tamaño de una operación estándar. El anuncio estaba diseñado para ofrecer un suelo al tramo largo. El tramo largo se vendió tras el anuncio.
La misma política, tres veces mayor, en la otra dirección
La operación del jueves cubre bonos a 10 y 20 años y asciende a 6.000 millones de dólares frente a los 2.000 millones de una operación estándar, mientras que las operaciones posteriores se mantendrán en 4.000 millones o más. Esto sigue a la decisión del 19 de agosto de al menos duplicar el tamaño, que entró en vigor hoy. Los intermediarios habían estado ofreciendo más bonos de los que el antiguo límite podía absorber, y el Tesoro ha descrito la liquidez en el tramo largo como gravemente deteriorada.
Ese anuncio de agosto logró lo que pretendía. El rendimiento a 10 años cayó 6 puntos básicos hasta el 4.647% ese día y el de 30 años bajó 9 puntos básicos hasta el 5.196%. La versión más grande produjo una reacción opuesta en el mercado, con el rendimiento a 10 años subiendo hoy hasta el 4.841%, su nivel más alto desde noviembre de 2023, el de 20 años en el 5.314% y el de 30 años superando la línea del 5.30%.
La ampliación se anunció el 19 de agosto y se descontó durante las tres semanas siguientes, y algunas partes del mercado esperaban hasta 8.000 millones de dólares. Triplicar la operación se consideró insuficiente.
Una oferta de 6.000 millones no llena un agujero de 2.1 billones
Se prevé que el déficit federal se sitúe cerca de los 2.1 billones de dólares en el año fiscal que termina el 30 de septiembre, más del 6% del Producto Interior Bruto (PIB), y la deuda nacional superó los 40 billones de dólares el mes pasado. El petróleo crudo Brent cotiza por encima de los 101.00$ por primera vez desde julio, después de que las fuerzas estadounidenses destruyeran cinco petroleros iraníes el martes. Una recompra se financia mediante la emisión de otros bonos, por lo que cambia el vencimiento de la deuda en lugar de su cantidad, y el tramo largo está descontando la cantidad.
El vendedor marginal es extranjero. China tenía 633.4 mil millones de dólares de deuda pública estadounidense en junio, frente a los 731.4 mil millones de un año antes, y el fondo soberano de Noruega ha propuesto reducir los bonos gubernamentales del 70% de su asignación de renta fija al 50%, aproximadamente 75.000 millones de dólares en bonos del Tesoro. Los inversores extranjeros destinaron una cifra récord de 600.000 millones de dólares a acciones estadounidenses en el año hasta marzo, superando sus compras de bonos gubernamentales y de agencias por el margen más amplio registrado. La operación del jueves cubre 6.000 millones de dólares de esa cantidad, una sola vez.
La sexta mayor semana de compras desde 2008 fue la semana pasada
Los clientes de Bank of America (BAC) fueron compradores netos de acciones estadounidenses por segunda semana consecutiva, la sexta mayor cifra semanal en los registros de la firma, que se remontan a 2008. Las instituciones y los fondos de cobertura lideraron las compras, mientras que los clientes particulares vendieron por sexta semana consecutiva. Las compras se extendieron a ocho de los once sectores, lideradas por la tecnología, y los fondos cotizados (ETF) de crecimiento recibieron sus primeras entradas en cinco semanas.
El posicionamiento aporta información sobre quién posee el próximo movimiento, no un veredicto sobre nadie. Las posiciones largas abiertas cerca de un máximo tienen menos margen y la menor paciencia, y eso es lo que convierte una deriva en un descenso. Ese flujo abarca la semana hasta el 4 de septiembre. La operación más baja desde finales de julio se produjo dos sesiones después.
Dos datos de inflación y después una votación
La media de cuatro semanas de las nóminas privadas registró 12K esta mañana, tras los 10K anteriores. El Índice de Precios de Producción (IPP) se publicará el jueves 10 de septiembre a las 12:30 GMT, con un consenso del 0.4% mensual y del 5.3% interanual, tras el 4.7%, mientras que la medida subyacente se situaría en el 0.3% y el 4.6%, tras el 4.2%. Las peticiones iniciales de subsidio por desempleo se publicarán junto con estos datos, con una previsión de 205K tras las 206K anteriores.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) se publicará el viernes 11 de septiembre a las 12:30 GMT, con una tasa general que se prevé se mantenga en el 3.4% interanual y una tasa subyacente que bajaría al 2.4% desde el 2.5%. La encuesta preliminar de Michigan se publicará a las 14:00 GMT, con una previsión de que el sentimiento se sitúe en 51, tras el 51.7. El informe presupuestario de agosto se publicará a las 18:00 GMT, con un déficit previsto de 202.5 mil millones$ tras los 432 mil millones$ anteriores.
Los futuros descuentan aproximadamente un 60% de probabilidades de una subida de un cuarto de punto el 16 de septiembre, desde un rango objetivo del 3.50% al 3.75% que el comité mantuvo en julio pese a tres votos discrepantes a favor de una subida. El dato del IPC del viernes será la última lectura de inflación que verá el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) antes de votar. La cifra del déficit, que ha estado impulsando el tramo largo de la curva, llegará cinco horas y media después.
Niveles y sesgo
Resistencia: La zona de 52.500 es la primera barrera y el índice la perdió en el descenso de esta mañana. Por encima se encuentra la zona de 52.800, que coincide tanto con el máximo de apertura de hoy como con el cierre de ayer; después aparecen 53.000 y la zona de 53.250. La banda de 53.500, que se rompió el 4 de septiembre, es la siguiente, con el máximo de principios de agosto justo por debajo de 54.750, aproximadamente un 4.4% por encima.
Soporte: El mínimo de la sesión en la zona de 52.300 es el nivel más bajo desde finales de julio y el primer soporte. Por debajo, la zona de 52.000 es la siguiente cifra redonda, con la base de finales de julio cerca de 51.600 detrás. El mínimo de junio, justo por encima de 49.900, no está en juego.
Sesgo: Bajista mientras el índice se mantenga por debajo de 52.800, con la zona de 52.000 como objetivo. El índice ha devuelto aproximadamente tres cuartas partes de la recuperación que se extendió desde finales de julio hasta el máximo de principios de agosto, y esa recuperación necesitó cuatro sesiones, mientras que la corrección ha tardado cinco semanas; por tanto, las ventas son ordenadas, no forzadas, y no han producido una vela de capitulación que marque un mínimo. El rango de 520 puntos de hoy, con el máximo registrado en los primeros minutos, es una expansión, no un agotamiento. Un cierre diario de nuevo por encima de 52.800 invalidaría el escenario y devolvería el objetivo a 53.000.
Gráfico diario del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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