BCE: Subidas para mantener la credibilidad y riesgos de segunda ronda – Nordea

Nordea señala que los funcionarios del BCE, incluidos Schnabel, Lane, Rehn y Stournaras, están señalando cada vez más una subida de tipos en junio y posibles movimientos adicionales para salvaguardar la credibilidad. El banco subraya la creciente preocupación por los efectos indirectos de los precios más altos de la energía en la inflación general y los salarios, argumentando que los mercados subestiman el riesgo de un ciclo de subidas más completo si se materializan efectos de segunda ronda.

Los funcionarios enfatizan la credibilidad y la inflación

"Los comentarios recientes de Schnabel y Lane del BCE apuntan a una subida de tipos de política muy probable en junio. Incluso las típicas palomas como Rehn del Banco de Finlandia y Stournaras del Banco de Grecia argumentan la necesidad de una 'subida de credibilidad'. Sin embargo, a pesar de este cambio, el extremo corto del EUR se recuperó la semana pasada."

"Isabel Schnabel argumentó que hemos superado el escenario adverso – el más leve de los dos escenarios de riesgo del BCE – ya que la curva de futuros del petróleo más alta apunta a un choque más persistente. Además, ve señales crecientes de efectos indirectos en los precios no energéticos en el fuerte aumento de las expectativas de precios de venta de las empresas y el aumento de las expectativas de inflación a medio plazo de los hogares. Esperar un aumento salarial sería esperar demasiado, concluyó, y dejar pasar el choque ya no es una opción."

"Philip Lane también fue de línea dura aunque en menor medida, enfocándose también en el impacto negativo en la economía. Sin embargo, esperaba una revisión al alza de las previsiones de inflación del personal para la reunión de junio y veía efectos indirectos de los precios más altos de la energía en presiones de precios más amplias. Preguntado directamente sobre una subida de tipos en junio, respondió que los mercados no necesitan una guía adicional de nuestra parte – ven el mismo choque que nosotros."

"Rehn del Banco de Finlandia defendió una subida de tipos por el bien de la credibilidad. Un argumento que ha sido repetido por Stournaras del Banco de Grecia. El BCE fue demasiado lento para subir los tipos en 2022, con la primera subida solo cuando la inflación superó el 8%."

"Los portavoces del BCE argumentan repetidamente que las expectativas de inflación están bien ancladas, pero las expectativas de inflación que aumentan bruscamente de hogares y empresas cuentan una historia diferente. Quizás la credibilidad sea el argumento que convenza a las palomas para subir una o dos veces."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)