Zloty polaco: La desaceleración de la inflación respalda tasas estables para el NBP – ING

El economista de ING, Adam Antoniak, espera que el Banco Nacional de Polonia (NBP) mantenga su tasa de política principal en 3.75% en la reunión del 2 de junio y más allá, ya que el IPC de mayo sorprendió a la baja y se mantiene dentro del rango objetivo. Antoniak destaca una reducción en las probabilidades de subidas de tasas en 2026–2027, con los responsables de la política ganando tiempo para evaluar el impacto del choque del petróleo.

El menor IPC reduce los riesgos de endurecimiento

"La sorprendente caída de la inflación del IPC en mayo es una buena noticia para el Consejo de Política Monetaria (MPC) antes de su reunión del 2 de junio. El MPC puede mantener las tasas sin cambios y debatir si el choque de oferta derivado del aumento de los precios del petróleo crudo requiere una respuesta de política pronto, ya que la presión inflacionaria general parece contenida. No vemos tal necesidad."

"Se espera ampliamente que el Banco Nacional de Polonia (NBP) mantenga las tasas de interés sin cambios en junio, con la tasa de referencia principal en 3.75%. Los desarrollos recientes de precios han reducido la probabilidad de un endurecimiento de la política este año, ya que la inflación se mantiene dentro del rango de desviación aceptable alrededor del objetivo del banco central (2.5% ± 1 punto porcentual) y probablemente se mantendrá así en los próximos meses."

"En respuesta al aumento de la inflación en marzo y abril, el gobernador del NBP, Adam Glapiński, se inclinó gradualmente hacia un tono más de línea dura. En mayo, estableció dos condiciones para un posible aumento de tasas: (1) que la inflación supere el límite superior del 3.5% del objetivo de inflación y (2) que las previsiones indiquen que la inflación se mantendrá por encima de este umbral a mediano plazo."

"La estimación preliminar del IPC de mayo ha alterado tanto el trasfondo de la política como las perspectivas. La inflación general se redujo a 3.1% interanual, mientras que el consenso del mercado apuntaba a un aumento a 3.7% interanual. Los precios de los alimentos registraron la mayor caída en mayo desde el inicio de la transición económica de Polonia a principios de los años 90. En el peor de los casos, esto retrasa que la inflación supere el 3.5% hasta el cuarto trimestre de 2026. En un escenario más optimista, podría no ocurrir este año ni el próximo. El conjunto de datos de abril también mostró una desaceleración sorprendentemente significativa en el crecimiento salarial, mientras que la producción industrial y las ventas minoristas decepcionaron. Por lo tanto, los responsables de la política tienen más tiempo para evaluar el impacto potencial del choque petrolero en la inflación interna y el crecimiento económico y juzgar si es necesario endurecer la política monetaria."

"Nuestro escenario base de política monetaria permanece sin cambios. Seguimos esperando que las tasas de política se mantengan sin cambios este año y en 2027, con una probabilidad aumentada de este resultado. Al mismo tiempo, el riesgo de un endurecimiento monetario este año ha disminuido."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)