Las Minutas de la Fed proporcionarán nuevas pistas mientras los mercados reevalúan las expectativas de tipos de interés

• Las Minutas del FOMC podrían proporcionar nuevas pistas sobre cuán divididos estaban los funcionarios antes de que Kevin Warsh asumiera como presidente de la Fed.
• Los inversores examinarán si los responsables de la política cuestionaron el sesgo de relajación de la Fed en abril.
• Las presiones inflacionarias persistentes y los precios más altos del petróleo han desplazado las expectativas del mercado desde recortes de tasas hacia un posible endurecimiento.

Las Minutas de la reunión de política monetaria del 28-29 de abril de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (EE.UU.) se publicarán el miércoles a las 18:00 GMT. En esa reunión, el banco central estadounidense decidió mantener la tasa de interés oficial sin cambios en el rango del 3.50%-3.75%, aunque la decisión reveló un grado inusualmente alto de desacuerdo dentro del Comité. 

El gobernador de la Fed, Stephen Miran, votó a favor de un recorte de 25 puntos básicos (pbs), mientras que la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, disintieron contra mantener un sesgo de relajación en el comunicado de política.

Jerome Powell y compañía optaron por mantener las tasas en abril

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo las tasas sin cambios en abril por tercera reunión consecutiva, pero la atención se desplazó rápidamente hacia la división interna sobre la dirección futura de la política. Aunque los responsables de la política monetaria estuvieron ampliamente de acuerdo en mantener las tasas estables, surgió desacuerdo sobre la comunicación en torno al próximo movimiento.

En el comunicado posterior a la reunión, la Reserva Federal mantuvo un lenguaje que sugería un sesgo de relajación, lo que implicaba que los ajustes futuros de política podrían aún inclinarse hacia recortes de tasas si las condiciones lo justificaban. Sin embargo, varios responsables de la política parecían cada vez más incómodos con mantener ese mensaje en medio de los crecientes riesgos inflacionarios.

Desde la reunión de abril, el trasfondo macroeconómico ha cambiado significativamente. Las preocupaciones inflacionarias se han intensificado tras datos de precios más fuertes de lo esperado y mayores costos energéticos vinculados a tensiones geopolíticas. La inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) se aceleró a un 3.8% interanual en abril, su nivel más alto en tres años, mientras que los elevados precios del petróleo continúan alimentando temores de presiones de precios más amplias.

Al mismo tiempo, los datos del mercado laboral siguen siendo relativamente resistentes, reduciendo la urgencia de un alivio en la política. Las Nóminas no Agrícolas de abril mostraron 115.000 nuevos empleos creados en EE.UU., por debajo de los espectaculares 185.000 reportados en marzo, pero muy por encima de los 62.000 esperados.

Previo a la publicación, los analistas de Bank of America esperan que la publicación refuerce el tono de línea dura reciente de la Fed. Señalaron que probablemente los responsables de la política se centraron en los riesgos inflacionarios persistentes y las presiones al alza vinculadas a desarrollos geopolíticos, mientras que los analistas de Wells Fargo esperan que las Minutas proporcionen detalles adicionales sobre si los miembros sin derecho a voto también consideraron que el próximo movimiento de política era igualmente probable que fuera una subida o un recorte.

La publicación también podría atraer atención adicional porque representa el último conjunto de Minutas vinculadas al mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed antes de que Kevin Warsh asuma oficialmente el liderazgo del banco central.

¿Cuándo se publicarán las Minutas del FOMC y cómo podrían afectar al Dólar estadounidense?

El FOMC publicará las Minutas de la reunión de política del 28-29 de abril a las 18:00 GMT el miércoles.

Las expectativas del mercado sobre las tasas de interés han cambiado bruscamente en las últimas semanas. Los futuros de fondos federales han dejado de descontar recortes de tasas y ahora reflejan crecientes expectativas de que las tasas podrían mantenerse sin cambios durante un período prolongado, con algunos inversores incluso viendo el riesgo de tasas más altas a finales de este año.

Según la herramienta FdWatch, las probabilidades de una subida de tasas de 25 pbs por parte de la Fed para diciembre se sitúan en el 40.1%, frente a solo el 43.4% para una pausa.

Esta posición sugiere que el Dólar estadounidense (USD) podría reaccionar con fuerza si las Minutas revelan un apoyo más amplio para eliminar el sesgo de relajación o indican que más funcionarios discutieron condiciones que eventualmente podrían justificar una política monetaria más restrictiva.

El Dólar podría ganar fuerza adicional si los responsables de la política expresan crecientes preocupaciones de que los riesgos inflacionarios se están volviendo más persistentes, particularmente si las discusiones muestran que los riesgos al alza superan las preocupaciones sobre el crecimiento económico.

Por el contrario, el Dólar estadounidense podría verse presionado si la publicación destaca que la mayoría de los responsables de la política aún consideraban que los choques inflacionarios vinculados a los precios de la energía eran temporales y continuaban viendo que el próximo movimiento de política se inclinaba hacia la relajación una vez que las presiones de precios se moderaran.

No obstante, cualquier reacción del mercado podría mantenerse limitada, ya que los inversores podrían preferir esperar datos adicionales de inflación y mercado laboral antes de reevaluar las expectativas para la reunión del FOMC de junio bajo el liderazgo de Kevin Warsh.

El Índice del Dólar estadounidense (DXY) cotiza en 99.43 al momento de escribir. El tono a corto plazo es alcista ya que el precio se mantiene por encima de las medias móviles simples (SMA) de 100 y 200 períodos en el gráfico de 4 horas, reforzando una estructura constructiva tras romper y superar la resistencia de la línea de tendencia bajista previa. El momentum está estirado, con el Índice de Fuerza Relativa (RSI) rondando la zona de sobrecompra cerca de 72, lo que sugiere que persiste la presión al alza pero también deja al índice vulnerable a una pausa correctiva si los compradores pierden convicción justo por debajo de la resistencia Fibonacci cercana.

En el lado alcista, la resistencia inmediata surge en el retroceso de Fibonacci del 61.8%, trazado desde el máximo del 31 de marzo hasta el mínimo del 17 de abril, en 99.49, con una ruptura allí exponiendo el retroceso de Fibonacci del 78.6% en el nivel redondo de 100.00 y el reciente máximo oscilante cerca de 100.64 como una barrera más significativa. A la baja, el soporte inicial se alinea con el retroceso del 50% en 99.13, antes de una banda de demanda más amplia agrupada alrededor del retroceso de Fibonacci del 38.2% en 98.78, la SMA de 200 períodos cerca de 98.59 y la SMA de 100 períodos alrededor de 98.50, mientras que retrocesos más profundos buscarían el retroceso de Fibonacci del 23.6% en 98.34 y el mínimo oscilante previo en 97.63 para limitar las pérdidas.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA.)