Yuan chino: Soporte de ganancias y riesgo limitado en divisas – BNY

Geoff Yu de BNY señala que los mayores beneficios industriales chinos y la reflación permiten a las empresas absorber una modesta apreciación del Yuan chino (CNY) sin perjudicar a los exportadores. Argumenta que el superávit comercial del año pasado se logró a pesar de la apreciación implícita del Tipo de Cambio Real Efectivo (REER) a través de aranceles, y que la demanda interna y el crecimiento de las ganancias pueden sostener precios más altos mientras mantienen los efectos del FX neutrales para el crecimiento chino en general.

Beneficios chinos y moneda más firme

"Los efectos base y la reflación largamente esperada están entrando en juego. Las empresas chinas en el país pueden beneficiarse de una mayor demanda fiscal y de los hogares, mientras que los exportadores también buscan aprovechar una mayor cuota de mercado para mejorar los márgenes."

"Los mercados a menudo esperan que Pekín desacelere la apreciación del CNY en un entorno de crecimiento débil para proteger a los exportadores, pero vemos ese riesgo como bajo por ahora."

"Primero, enfatizamos que la apreciación del CNY por ahora es mínima. Su REER es solo modestamente positivo en términos anualizados, aunque esta es la cifra de crecimiento más alta en tres años."

"Segundo, el gran superávit comercial del año pasado se logró a pesar de una apreciación implícita sustancial del REER a través de aranceles, incluso después de la tregua que siguió al 'día de la liberación' por varias semanas. El costo probablemente se soportó mediante una compresión extrema – e insostenible – de los márgenes."

"Lo más importante es que China necesita impulsar el crecimiento a través del canal interno, y el enfoque este año, tanto del gobierno como de los hogares, parece más claro. Estas ganancias son neutrales en FX, y los efectos de ingresos y riqueza que siguen podrían elevar materialmente las expectativas de crecimiento."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)