Libra Esterlina: Flujos externos y riesgos fiscales – BNY

Geoff Yu en BNY sostiene que la resiliencia de la Libra esterlina (GBP) no puede depender únicamente de expectativas de tasas más altas, ya que la incertidumbre política en el Reino Unido (UK) y las perspectivas de relajación fiscal pesan sobre los gilts. Advierte que los flujos externos de bonos, que históricamente han apoyado a la GBP, pueden estar disminuyendo, dejando a la moneda vulnerable a una caída asimétrica si las preocupaciones fiscales desencadenan nuevas salidas.

La Libra depende del apoyo externo

"La GBP se ha mantenido mejor, pero no nos entusiasma la valoración actual, que ha vuelto a situar tres subidas de tasas para el resto del año, esta vez impulsadas por factores domésticos en lugar de presiones globales de oferta. El mercado claramente cree que, sea cual sea el desenlace político, la relajación fiscal es inevitable, lo que obligaría a una función de reacción diferente del Banco de Inglaterra."

"La GBP no puede depender solo de las expectativas de tasas para su resiliencia. Mantenemos que el endurecimiento en cualquier parte de Europa Occidental podría agravar el estrés de la demanda, y los responsables de la política monetaria tienen la capacidad de apoyarse más en la restricción doméstica y en una alta tasa de ahorro."

"Los datos muestran que tales fuertes entradas han beneficiado históricamente a la moneda, pero hacia el cuarto trimestre del año pasado, parte del apoyo ya comenzaba a desvanecerse. En consecuencia, la GBP ahora enfrenta una asimetría en los flujos: las entradas impulsadas por el rendimiento solo sostienen las valoraciones, mientras que las salidas impulsadas por la prima fiscal podrían desencadenar una caída más pronunciada."

"El NEER de la GBP se mantiene por encima de los promedios a largo plazo, y las autoridades fiscales – actuales y futuras – deberán vigilar las reacciones de la moneda tan de cerca como los gilts durante el próximo parlamento."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)