China: Se reducen las expectativas de flexibilización de la política – DBS

Los economistas de DBS Group Research destacan que el crecimiento del PIB de China en el primer trimestre de 2026 se aceleró al 5.0% interanual, impulsado por una fuerte demanda externa y una producción industrial resistente, mientras que la demanda interna en consumo, inversión y crédito se mantuvo débil. La mejora en las lecturas del IPP y el IPC reduce la urgencia de un alivio monetario agresivo, lo que lleva a DBS a reducir su previsión de recorte del LPR a 1 año en 2026 a 10 puntos básicos.

Resiliencia externa, menor impulso interno

"El crecimiento económico de China se aceleró del 4.5% interanual en el cuarto trimestre de 2025 al 5.0% en el primer trimestre de 2026, comenzando con una base sólida. La actividad industrial se mantuvo bien apoyada por una fuerte demanda externa, mientras que el impulso interno se mantuvo desigual, con un crecimiento contenido en consumo, inversión y crédito en medio del persistente estrés en el sector inmobiliario y los continuos esfuerzos de reducción de capacidad."

"El impulso del comercio exterior se mantuvo robusto. Las exportaciones crecieron un 14.7% interanual en el primer trimestre, a pesar de una moderación en marzo debido a las interrupciones relacionadas con Oriente Medio."

"La actividad industrial se mantuvo resistente, apoyada por un fuerte impulso exportador. La producción industrial creció un 6.1% interanual en el primer trimestre, a pesar de las continuas medidas 'anti-involución' destinadas a frenar la capacidad excedente."

"La dinámica de precios mejoró aún más. El IPP volvió a territorio positivo con un 0.5% interanual en marzo, tras 41 meses de contracción, impulsado por precios más altos de materias primas en medio de interrupciones en el suministro vinculadas al Estrecho de Ormuz y ajustes continuos de capacidad."

"En consecuencia, revisamos nuestras expectativas de flexibilización para 2026 a un recorte de 10 puntos básicos en el LPR a 1 año, desde los 20 puntos básicos previos, reflejando una postura de política más mesurada."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)