Acciones: El repunte correlacionado enfrenta vientos en contra macroeconómicos – BNY

Bob Savage, jefe de Estrategia Macro de Mercados de BNY, señala que las acciones globales han rebotado hasta niveles cercanos a los récords debido al optimismo por las sólidas ganancias del primer trimestre y a una mejora en el sentimiento de riesgo impulsada por el alto el fuego. Sin embargo, destaca que las elevadas correlaciones entre activos, como el Dólar estadounidense (USD), el petróleo y los bonos, junto con las expectativas cambiantes hacia una política monetaria más restrictiva, complican la asignación en renta variable y nublan el ancla de la tasa libre de riesgo que sustenta las valoraciones en EE.UU., Europa y Asia.

El rebote por el alto el fuego se encuentra con la incertidumbre política

"Las ganancias del primer trimestre comenzaron con fuerza, con estimaciones para el S&P 500 mejorando y rumores de un 19% de ganancias y un 16% de márgenes en EE.UU. Los mercados globales de renta variable están de vuelta cerca de niveles récord, recuperando la mayoría de las pérdidas relacionadas con la guerra. El aumento en los flujos hacia acciones esta semana reflejó tanto ganancias más sólidas como esperanzas de que el alto el fuego entre EE.UU. e Irán conduzca a un acuerdo de paz."

"El cambio de misiles a palabras elevó la toma de riesgos en todas las clases de activos, pero la correlación de las acciones con el USD, el petróleo y los bonos sigue siendo alta, lo cual es atípico durante la temporada de ganancias. La falta de divergencia en la toma de riesgos entre activos hace que la asignación en renta variable durante las ganancias sea más compleja."

"Se estima que los costos fiscales de la UE son del 0.6% del PIB; en Asia se estiman entre el 1 y el 2% del PIB. Los mercados de bonos no han incorporado completamente el costo del nuevo gasto fiscal ni los efectos inflacionarios del choque de oferta. Sin embargo, estos factores han cambiado las expectativas de política monetaria de relajación a endurecimiento."

"Entre los bancos centrales de mercados desarrollados, solo se considera que la Fed aún podría relajar la política, con los mercados valorando solo un 40% de probabilidad de un recorte para fin de año. En conjunto, estos factores nublan el ancla de la tasa libre de riesgo que sustenta las valoraciones de renta variable."

"El repunte en las tenencias de acciones a comienzos de 2026 fue más extremo en las acciones de mercados emergentes, y la caída del 15% desde el máximo de tenencias aún deja a los mercados emergentes vulnerables a una mayor reasignación, si la inflación y los problemas de política bloquean el crecimiento de las ganancias, particularmente en Asia."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)