La Reserva Federal mantendrá las tasas de interés sin cambios mientras la guerra en Irán oscurece las perspectivas sobre la inflación
- Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. mantenga la tasa de política sin cambios por segunda reunión consecutiva.
- El Resumen de Proyecciones Económicas ofrecerá información clave sobre las perspectivas de política, ya que los mercados temen un regreso de la inflación debido al aumento de los precios de la energía.
- Los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, podrían aumentar la volatilidad del USD, ya que la guerra en Irán ha reducido drásticamente las expectativas de recortes de tasas este año.
La Reserva Federal de los Estados Unidos (EE. UU.) (Fed) anuncia su decisión sobre la tasa de interés el miércoles, una reunión crucial para que los mercados evalúen la postura del banco central más importante del mundo tras un shock energético que podría poner en tensión el mandato dual de la Fed. Si bien la decisión principal sobre las tasas de interés es un hecho, el aumento en los precios del petróleo tras la guerra en Irán agrega una capa de incertidumbre que podría convertir esta reunión en algo mucho más interesante – y más volátil para los mercados – de lo que se esperaba inicialmente.
Los mercados esperan ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantenga la tasa de política sin cambios en el rango de 3.5%-3.75% por segunda reunión consecutiva.
Dado que esta decisión está casi completamente descontada, el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la conferencia de prensa posterior a la reunión podrían impactar el rendimiento del Dólar estadounidense (USD).
La herramienta FedWatch de CME muestra que los inversores ven prácticamente nula la posibilidad de un recorte de tasas en marzo o abril, mientras que valoran más del 75% de probabilidad de mantener la política en junio. De hecho, los mercados actualmente esperan solo un recorte de tasas este año, un gran cambio en comparación con los tres recortes anticipados antes del estallido de la guerra en Irán.
¿Qué ha cambiado? La Fed llevará a cabo su reunión en circunstancias extraordinarias, ya que el aumento de los precios del petróleo crudo, debido al cierre del Estrecho de Ormuz en medio de la guerra en curso entre Estados Unidos (EE. UU.) e Irán, aumenta la incertidumbre en torno a las perspectivas de inflación.
El economista de DBS Group, Philip Wee, argumenta que la Fed entra en su reunión del 17-18 de marzo atrapada entre la inflación impulsada por la energía en aumento y el debilitamiento del crecimiento en EE. UU.
"El presidente de la Fed, Jerome Powell, puede seguir siendo atormentado por el espectro de "atrasado en la curva" de 2022, cuando una respuesta tardía a los precios en aumento forzó un doloroso ciclo de subidas agresivas," señala Wee. Sin embargo, esta vez, la Fed se enfrenta actualmente a una economía frágil, añade, citando la revisión a la baja del crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del cuarto trimestre y la contracción de 92.000 registrada en las Nóminas No Agrícolas (NFP) en febrero.
"El FOMC debe determinar si estos picos en los precios de la energía representan una amenaza inflacionaria primaria que requiere tasas más altas o un impuesto al consumidor que necesite recortes," concluye Wee.
¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre la tasa de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?
La Fed tiene programado anunciar su decisión sobre tipos de interés y publicar la declaración de política monetaria, junto con el SEP, a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, que comenzará a 18:30 GMT.
La decisión sobre tipos en sí es poco probable que desencadene una reacción significativa en el mercado, pero los inversores examinarán detenidamente el SEP y el tono del presidente de la Fed, Powell.
El último SEP, publicado en diciembre, mostró que las proyecciones del banco central implicaban un recorte de 25 puntos básicos (pbs) en 2026, y otro recorte de 25 pbs en 2027.
Además, la proyección de los responsables de la política de la Fed para la inflación del PCE a finales de 2026 bajó al 2.4% desde el 2.6% en el SEP de septiembre. Dada la reciente subida en los precios del petróleo, los funcionarios de la Fed probablemente señalarán una mayor inflación en el futuro.
La herramienta FedWatch del CME apunta a aproximadamente un 30% de probabilidad de que la tasa de política se mantenga sin cambios en el rango de 3.5%-3.75% a finales de año. En caso de que el gráfico de puntos destaque que la mayoría de los responsables de la política prefieren mantener la política estable durante el resto de 2026, además de una revisión al alza de la proyección de inflación del PCE a finales de 2026, el USD podría ganar fuerza con la reacción inmediata y pesar fuertemente sobre el EUR/USD.
Por el contrario, el USD podría sufrir presión bajista y permitir que el EUR/USD gane tracción si el SEP apunta a al menos un recorte de 25 pbs en las tasas este año.
Una vez que los mercados digieran la declaración de política y el SEP, cambiarán su enfoque hacia la conferencia de prensa de Powell, que probablemente se centrará en los temores sobre la inflación resurgente y su futuro en la Fed.
Si Powell insinúa que tendrán que priorizar el control de la inflación y las expectativas de inflación debido al aumento de los precios del petróleo, esto podría reafirmar las expectativas de una tasa de política estable por más tiempo y apoyar al USD. Por otro lado, el USD probablemente perderá interés en caso de que Powell no presione el botón de pánico, señalando que necesitarán más tiempo para evaluar cómo el conflicto entre EE.UU. e Irán podría influir en la dinámica de la inflación y que deberán estar más atentos a las condiciones del mercado laboral y apoyar el crecimiento tras ver la fuerte caída en el NFP de febrero.
"Powell evitará cuidadosamente dar señales fuertes a futuro y enfatizará la naturaleza dual de los riesgos derivados del choque en el suministro de energía," dijo el equipo de investigación de Danske Bank.
"La mayoría de los participantes del FOMC aún ven el nivel actual de la tasa de política algo por encima de lo neutral, y una vez que la incertidumbre energética se alivie, esperamos que la Fed eventualmente realice dos recortes de tasas más en junio y septiembre," añaden. "La incertidumbre prolongada podría empujar los recortes esperados más hacia el futuro, pero no borrarlos por completo, lo que esperamos que también se refleje en los puntos actualizados," concluyen los analistas.
Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea en FXStreet, proporciona una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:
"La perspectiva técnica a corto plazo apunta a una acumulación de presión bajista. La media móvil simple (SMA) de 20 días completó un cruce bajista con la SMA de 50 días y recientemente cayó por debajo de las SMAs de 100 y 200 días. Además, el indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene por debajo de 40 después de recuperarse ligeramente de la región de sobreventa por debajo de 30."
"A la baja, 1.1380 (nivel de retroceso de Fibonacci del 38.2% de la tendencia alcista de 2025-2026) se alinea como un nivel de soporte clave antes de 1.1170 (retroceso de Fibonacci del 50%). En caso de que el EUR/USD alcance la región de 1.1660-1.1700, donde el retroceso de Fibonacci del 23.6%, la SMA de 100 días y la SMA de 200 días forman una fuerte resistencia, los compradores técnicos podrían entrar en acción. En este escenario, 1.1900 (nivel redondo, nivel estático) podría ser visto como el próximo obstáculo técnico."
Fed - Preguntas Frecuentes
La política monetaria de Estados Unidos está dirigida por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de los precios y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos objetivos es ajustar los tipos de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal, ésta sube los tipos de interés, incrementando los costes de los préstamos en toda la economía. Esto se traduce en un fortalecimiento del Dólar estadounidense (USD), ya que hace de Estados Unidos un lugar más atractivo para que los inversores internacionales coloquen su dinero. Cuando la inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Reserva Federal puede bajar los tipos de interés para fomentar el endeudamiento, lo que pesa sobre el billete verde.
La Reserva Federal (Fed) celebra ocho reuniones al año, en las que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) evalúa la situación económica y toma decisiones de política monetaria. El FOMC está formado por doce funcionarios de la Reserva Federal: los siete miembros del Consejo de Gobernadores, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los once presidentes de los bancos regionales de la Reserva, que ejercen sus cargos durante un año de forma rotatoria.
En situaciones extremas, la Reserva Federal puede recurrir a una política denominada Quantitative Easing (QE). El QE es el proceso por el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Es una medida de política no estándar utilizada durante las crisis o cuando la inflación es extremadamente baja. Fue el arma elegida por la Fed durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos de alta calidad de instituciones financieras. El QE suele debilitar al Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE, por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a instituciones financieras y no reinvierte el capital de los bonos que tiene en cartera que vencen, para comprar nuevos bonos. Suele ser positivo para el valor del Dólar estadounidense.
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