Mercados emergentes: riesgos y amortiguadores del shock energético – BNP Paribas

BNP Paribas argumenta que las economías emergentes enfrentan un renovado shock energético de estanflación, pero no son generalmente más vulnerables que en 2022. El banco destaca la limitada depreciación del tipo de cambio, los esquemas existentes de mitigación de precios y reservas más fuertes. Sin embargo, advierte que los precios más altos de los hidrocarburos seguirán pesando sobre el crecimiento y la inflación, con algunos mercados de bajos ingresos y fronterizos enfrentando riesgos elevados de solvencia y liquidez externa.

Riesgo de estanflación pero mayor resiliencia

"Ya sea que el escenario implique un aumento moderado pero sostenido en los precios del petróleo o un aumento muy agudo pero temporal, las simulaciones macroeconómicas muestran que el impacto negativo en el crecimiento para los importadores netos supera con creces el impacto positivo para los países exportadores netos. En el primer escenario, no habría ningún impacto positivo para los países exportadores. De hecho, un shock en los precios de las materias primas nunca es un juego de suma cero."

"En comparación con 2022, hay tres factores moderadores. Primero, el aumento en los precios de los hidrocarburos no se ha extendido a los precios de las principales materias agrícolas (trigo, maíz, algodón, arroz). Segundo, aunque los países asiáticos están experimentando impactos directos de las interrupciones en el suministro, se están beneficiando más que otros EMs del desarrollo de la inteligencia artificial."

"El impacto directo en la inflación dependerá de: i) la participación de la energía en los índices de precios; ii) las fluctuaciones en el tipo de cambio en relación con el dólar estadounidense; iii) la introducción (o fortalecimiento) de mecanismos para mitigar el aumento de los precios de la energía para consumidores o productores. Además, el efecto general del shock estará determinado por su repercusión en el nivel de precios más amplio: será más significativo cuanto mayor sea la tasa de inflación y/o más avanzada esté la economía en el ciclo económico."

"En general, las condiciones financieras permanecen en gran medida sin cambios. El shock ha puesto presión sobre las tasas de interés domésticas. En Asia, el aumento ha sido moderado (35 puntos básicos [pb] o menos), excepto en Filipinas (+70 pb). También ha sido moderado en Brasil y México (+40 pb)."

"Para las economías emergentes, el riesgo de una crisis de balanza de pagos asociada con un aumento en los costos de energía es, en principio, bajo. No obstante, Argentina, Egipto, Pakistán y Ucrania requieren apoyo de instituciones financieras y grandes bancos internacionales para atender su deuda externa."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)