Oro: El comercio de devaluación enfrenta vientos en contra de la política – TD Securities

El Estratega Senior de Commodities de TD Securities, Daniel Ghali, advierte que el Oro está cada vez más expuesto a medida que los rendimientos a 2 años de EE.UU. rompen su tendencia a la baja y el trasfondo macroeconómico cambia. Argumenta que el comercio de devaluación está saturado, el crecimiento de la oferta monetaria se ha normalizado, los mercados de tasas ven una pausa prolongada y las preocupaciones sobre la independencia de la Fed están disminuyendo, dejando al Oro vulnerable a pesar de la demanda de los bancos centrales en curso, aunque en desaceleración.

Comercio de devaluación saturado bajo presión

"Por primera vez en más de un año, los rendimientos a 2 años de EE.UU. han salido de su tendencia a la baja, reflejando preocupaciones en torno a la política de la Fed en un shock de estanflación."

"El Oro es vulnerable: (1) El comercio de devaluación ha atraído una inmensa participación, con nuestro análisis de las presentaciones 13F sugiriendo que el oro ya no es un activo marginal para los inversores institucionales, dado que el ETF de oro respaldado físicamente más popular ahora es aproximadamente un 67% tan ampliamente poseído por inversores institucionales como el ETF más popular en la historia. Y sin embargo, (2) el crecimiento de la oferta monetaria está tendiendo a un ritmo que es más acorde con la economía. (3) Los mercados de tasas están valorando una pausa más prolongada, con poco margen restante hasta el terminal. (4) Las preocupaciones sobre la independencia de la Fed se han aliviado por los recientes obstáculos en el proceso de confirmación del presidente de la Fed. (5) Una decisión de la Corte Suprema sobre el caso de Lisa Cook, que es central para los temores de independencia, debería resolverse en un plazo de 2 a 3 meses como máximo."

"El comercio de devaluación es vulnerable, y aunque la actividad de compra de los bancos centrales proporciona una salida para los inversores, el ritmo de la actividad de compra del sector oficial ha disminuido en el último año. Es importante destacar que el conflicto en el Medio Oriente alimentará nuevas caídas en las compras del sector oficial, asociadas con el impacto de la guerra en las economías de las naciones del Golfo."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)