Alemania: La divergencia en las encuestas oscurece las señales de crecimiento – Deutsche Bank

Los economistas de Deutsche Bank Research, Robin Winkler y Marc Schattenberg, analizan las encuestas empresariales alemanas contradictorias, señalando que el PMI apunta a una expansión cíclica mientras que las expectativas del Ifo aún implican debilidad. Encuentran que la ventaja histórica del Ifo sobre el PMI se da principalmente en el sector manufacturero. Centrándose en los cambios de las encuestas, ambos indicadores ahora sugieren un crecimiento del PIB alemán del 0.4% t/t en el primer trimestre.

PMI e Ifo envían señales de crecimiento mixtas

"Las encuestas empresariales recientes apuntan a una recuperación decente en la economía alemana. Sin embargo, la encuesta PMI continúa pintando un cuadro mucho más optimista que la encuesta Ifo. Mientras que el PMI ahora está de vuelta en su promedio a largo plazo, consistente con una expansión cíclica, las expectativas empresariales del Ifo sugieren que la economía alemana sigue profundamente estancada."

"Un modelo de ahora-casting simple en niveles sitúa el crecimiento del PIB del primer trimestre en 0.2% según el PMI frente a -0.7% según el Ifo. Esta gran brecha entre las dos encuestas es más que solo ruido; se abrió por primera vez en 2022 y ha persistido desde entonces. Entonces, ¿cuál encuesta tiene razón?"

"Históricamente, las expectativas empresariales del Ifo tienden a liderar al PMI. Si se pudiera seguir solo una encuesta, el Ifo habría sido más informativo. Sin embargo, esta propiedad de liderazgo proviene en gran medida del sector manufacturero."

"La conclusión es que, más que nunca, los niveles del índice de las encuestas empresariales deberían ser ignorados en favor de las tasas de cambio. Aun así, el poder predictivo de las encuestas ha disminuido desde 2020, quizás porque los datos de cuentas nacionales se han vuelto más erráticos. Pero al menos ambas encuestas aportan información útil y consistente a las previsiones a corto plazo. Observando los cambios recientes, los nuevos datos de febrero apuntan a un crecimiento del PIB del 0.4% t/t en cada una de las dos encuestas."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)