Zona euro: El modelo no prevé sorpresas inflacionarias en noviembre – Standard Chartered

El modelo de inflación de Standard Chartered utiliza la sorpresa frente al consenso para la inflación subyacente de España para predecir sorpresas a nivel regional. Predice que la inflación subyacente de la zona euro para noviembre coincidirá con la estimación del consenso del 2.5% interanual. Los efectos de un EUR más fuerte y los datos de España podrían compensar la presión inflacionaria de los IPPs del país, informa el economista de Standard Chartered, Akrit Agarwal.

Los riesgos a corto plazo de quedar por debajo parecen menores

"Nuestro modelo de sorpresa de inflación predice que la inflación subyacente de la zona euro de noviembre (que se publicará el martes 2 de diciembre) se situará en el consenso, que actualmente es del 2.5% interanual. Nuestro modelo utiliza esencialmente una sorpresa (para la inflación subyacente de España) para predecir otra sorpresa, que cierra la brecha entre las publicaciones de inflación de los países y la publicación de los datos de inflación agregados de la zona euro que siguen más tarde."

"Los principales contribuyentes a nuestra predicción este mes son (1) la presión desinflacionaria de la apreciación del EUR y (2) los desarrollos de energía y del IPP del país. Las previsiones del consenso pueden no haber tenido en cuenta completamente la transmisión de estos factores a la inflación subyacente de la zona euro. Los datos de inflación subyacente de España, que estaban en línea con las expectativas, no fueron un contribuyente significativo a nuestra predicción este mes."

"En octubre, nuestro modelo predijo incorrectamente que la inflación subyacente de la zona euro se situaría en el consenso del 2.3% interanual, a pesar de una sorpresa en la inflación subyacente española. Desde entonces, la valoración del mercado sobre los recortes de tasas del BCE ha continuado disminuyendo. Esperamos un recorte final en este ciclo de relajación en el segundo trimestre de 2026; la actividad a corto plazo ha sido más fuerte de lo esperado, pero vemos los riesgos de quedar por debajo como una preocupación mayor en 2026, dado el debilitamiento de la demanda estadounidense de exportaciones de la zona euro, los efectos de un EUR más fuerte y los efectos de desvío comercial de importaciones más baratas de China. El mercado ve un recorte para el segundo trimestre de 2026 como una posibilidad moderada, con 8 puntos básicos de recortes valorados."