La Reserva Federal se prepara para reanudar los recortes de tasas de interés a medida que aumentan las preocupaciones sobre el mercado laboral

• Se espera que la Reserva Federal de EE.UU. recorte la tasa de política por primera vez en 2025.
• El Resumen de Proyecciones Económicas revisado, que incluye el gráfico de puntos, podría ofrecer pistas clave sobre las perspectivas de política.
• El Dólar estadounidense enfrenta un riesgo en ambos sentidos ante posibles cambios en la valoración del mercado sobre las perspectivas de tasas.

La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) anunciará decisiones de política monetaria y publicará el Resumen de Proyecciones Económicas revisado (SEP), el llamado gráfico de puntos, tras la reunión de política de septiembre el miércoles. 

Los participantes del mercado anticipan ampliamente que el banco central de EE.UU. recortará la tasa de política por primera vez desde diciembre pasado, bajándola al rango de 4%-4.25%.

La herramienta CME FedWatch muestra que los inversores ven solo alrededor de un 6% de probabilidad de un recorte mayor, mientras que valoran aproximadamente un 80% de probabilidad de una reducción total de 75 puntos básicos (pbs) para el resto del año. Esto significa que los mercados esperan que la Fed recorte las tasas de interés en 25 pbs en cada reunión hasta fin de año, salvo un recorte inesperado mayor de lo habitual.  

El Resumen de Proyecciones Económicas revisado (SEP), publicado en junio, mostró que las proyecciones de los responsables de la política implicaban recortes de 50 pbs en 2025 – menos de lo que los mercados esperan actualmente –, seguidos de una reducción de 25 pbs tanto en 2026 como en 2027. Siete de 19 funcionarios de la Fed no previeron recortes en 2025, dos de ellos vieron un recorte, mientras que ocho proyectaron dos y dos pronosticaron tres recortes este año.

El nuevo gráfico de puntos podría traer cambios significativos por varias razones. Primero, desde junio, los decepcionantes datos de empleo y las lecturas de inflación relativamente estables hicieron que los inversores se inclinaran hacia una perspectiva de política más moderada. En su última aparición pública en el Simposio anual de Jackson Hole el 22 de agosto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció que los riesgos a la baja para el mercado laboral estaban aumentando y señaló que un caso base razonable era esperar que los efectos inflacionarios de los aranceles fueran de corta duración.

Mientras tanto, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. (BLS) informó que las Nóminas No Agrícolas aumentaron en solo 22,000 en agosto, mientras que la Tasa de Desempleo subió a 4.3% desde 4.2%. Además, la revisión preliminar de referencia de la BLS a los datos de empleo mostró que el empleo total no agrícola para marzo de 2025 fue de 911,000, o 0.6%, menos de lo informado inicialmente. 

Todos estos datos sugieren que el mandato de la Fed de apoyar el máximo empleo puede prevalecer sobre el de la estabilidad de precios, incluso cuando la inflación se aleja más de su objetivo.

"La orientación futura probablemente será más moderada como resultado de los recientes informes laborales débiles, pero no en exceso dado que un desbordamiento de la inflación sigue siendo un riesgo clave a corto y medio plazo," dijeron analistas de TD Securities. "Creemos que el SEP reflejará esto, continuando mostrando dos recortes en 2025 mientras que las proyecciones de datos se mueven en una dirección ligeramente más dura," añadieron.

Otra razón para esperar algunos cambios en el gráfico de puntos es política.  Los republicanos del Senado confirmaron al asesor económico de la Casa Blanca, Stephen Miran, para unirse a la Junta de la Reserva Federal el lunes. Miran, quien es visto como un moderado con potencial para preferir un recorte de 50 pbs, podrá votar en la próxima reunión. 

Además, los gobernadores de la Fed, Michelle Bowman y Christopher Waller – un candidato para reemplazar al presidente Powell el próximo año – podrían buscar enviar un mensaje reflejando una postura moderada, como lo hicieron en la reunión de julio. Por otro lado, se espera que la gobernadora Lisa Cook participe en la reunión después de que un tribunal de apelaciones rechazara la solicitud del presidente Donald Trump para destituirla.

¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre las tasas de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?

La Fed tiene programado anunciar su decisión sobre las tasas de interés y publicar la declaración de política monetaria, junto con el SEP revisado, a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, que comenzará a las 18:30 GMT. 

Hay varios escenarios diferentes a considerar que podrían influir en la valoración del Dólar estadounidense (USD) de manera significativa. 

En caso de que la Fed sorprenda a los mercados con un recorte de 50 pbs, el USD podría enfrentar una fuerte presión vendedora con la reacción inmediata. Sin embargo, el USD podría recuperarse de inmediato si la razón detrás de tal decisión sugiere que la Fed quiere anticipar el recorte para ganar tiempo para analizar más datos de inflación y empleo antes de tomar otro paso de política. Eso, básicamente, disminuiría drásticamente las posibilidades de recortes de tasas posteriores. 

En un escenario diferente, la Fed podría optar por un recorte de 25 pbs como se espera, pero el USD aún podría debilitarse si el gráfico de puntos apunta a un cambio moderado en las perspectivas de política, destacando múltiples proyecciones de recortes de tasas el próximo año. 

Por el contrario, el USD podría ganar fuerza si el SEP muestra que solo se prevén uno o dos recortes de tasas por parte de los funcionarios de la Fed el próximo año. 

Los participantes del mercado también prestarán especial atención a los comentarios del presidente Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión. Un tono preocupado sobre las perspectivas del mercado laboral y el crecimiento podría ser bajista para el USD, mientras que una reiteración de los riesgos inflacionarios podría apoyar la moneda.

Los analistas de Deutsche Bank piensan que el gráfico de puntos mediano del SEP actualizado probablemente mostrará 75 pbs de reducciones totales para 2025, 25 pbs más que en junio. 

"Sin embargo, es probable que haya opiniones divergentes dentro del comité. En el lado moderado, podría haber tres pidiendo un recorte de 50 pbs y posiblemente uno o dos votando por no hacer cambios. Tiene el potencial de ser la primera reunión donde tres gobernadores disienten desde 1988, y la primera con disidencias en ambos lados desde septiembre de 2019," añaden.

Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea en FXStreet, proporciona una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:

"El EUR/USD se aferra a una postura ligeramente alcista a corto plazo. El indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario se mantiene por encima de 50 mientras el par cotiza por encima de las medias móviles simples (SMA) de 20 y 50 días."

"En el lado positivo, el primer nivel de resistencia se encuentra en 1.1830 (máximo del 1 de julio) antes de que el EUR/USD pueda probar 1.1900 (nivel estático, nivel redondo) y 1.2000 (nivel redondo). Mirando hacia el sur, 1.1680-1.1660 (SMA de 20 días, SMA de 50 días) se alinea como una región de soporte antes de 1.1540 (SMA de 100 días)."