USD: Las muchas facetas de la reunión de la Fed – Commerzbank

La reunión de la Fed de hoy promete ser una de las más emocionantes en mucho tiempo, ya que tiene mucho potencial para sorpresas. Comencemos con el movimiento de tasas de interés: se ha incorporado completamente un recorte de 25 puntos básicos. Este movimiento ha sido señalado por comentarios de funcionarios de la Fed, incluido el presidente de la Fed, Jerome Powell, así como por los últimos datos extremadamente débiles del mercado laboral. Sin embargo, existe un riesgo residual de que la Fed incluso recorte las tasas de interés en 50 puntos básicos, similar a lo que hizo hace un año, señala Thu Lan Nguyen, jefa de investigación de divisas y materias primas de Commerzbank.

Riesgo de mayor debilidad del USD

"Como fue el caso hace un año, un recorte de tasas más grande pondría una presión significativa sobre el dólar. Esto se debe a dos factores: Primero, la inflación está aumentando, aunque no tan rápidamente como se esperaba poco después del anuncio de amplios aranceles estadounidenses. Sin embargo, un recorte de tasas más grande señalaría que la Fed otorga mayor importancia a los riesgos económicos reales que a los riesgos de inflación. En segundo lugar, es probable que surjan preocupaciones de que se esté persiguiendo un alivio monetario más agresivo debido a la presión política. Después de todo, Stephen Miran, un estrecho aliado del presidente estadounidense Trump, asiste a la reunión por primera vez, y hay una alta probabilidad de que transmita la presión del presidente para recortar las tasas de interés al 1% lo más rápido posible."

"La proporción de votos tiene un potencial adicional para sorpresas. Se espera que Miran vote a favor de un recorte de 50 puntos básicos. Si Christopher Waller y Michelle Bowman, quienes ya votaron en contra del consenso para un recorte de tasas en la última reunión, se unen a Miran, esto sin duda se interpretaría como una señal de la politización de la Fed y pondría la presión correspondiente sobre el dólar. Esto también sería el caso si los tres permanecieran solos en su voto por un recorte de tasas más sustancial. Después de todo, sería previsible que los futuros gobernadores de la Fed nombrados por Trump también cumplieran con sus deseos, al igual que lo hacen Miran, Waller y Bowman."

"Por último, pero no menos importante, están las nuevas previsiones de la Fed, sobre todo el infame 'gráfico de puntos', es decir, las expectativas de tasas de interés de los miembros individuales del FOMC. Aquí, todo se reduce a la combinación: si la Fed reduce sus tasas de interés en 25 puntos básicos como se espera, pero al mismo tiempo revisa significativamente a la baja sus expectativas para la tasa de fondos federales para finales de este año y el próximo, esto también sería una señal negativa para el dólar. Si, por otro lado, la Fed recorta inesperadamente su tasa de interés clave en 50 puntos básicos pero solo insinúa recortes moderados de tasas más allá de eso, esto sería menos perjudicial para la moneda estadounidense. En resumen, hay muchos escenarios concebibles, así que me prepararía para una mayor volatilidad y, en mi opinión, sobre todo para el riesgo de una mayor debilidad del USD."