USD: Las guerras comerciales pueden ser complicadas – ING

Los mercados de divisas deberían centrarse en dos temas hoy: la decisión del Tribunal de Comercio Internacional de EE.UU. que declara que la mayoría de los aranceles del presidente Trump son ilegales, y las ideas de las minutas de la reunión del FOMC del 7 de mayo, que sugieren que la venta de dólares en abril fue impulsada por la cobertura de riesgos en lugar de ventas directas de activos estadounidenses. El dólar ha subido alrededor de un 0,5/0,7% en Asia con la opinión de que Trump podría estar más limitado en su guerra comercial. Esto sigue a un fallo judicial que encontró que había excedido su autoridad al invocar poderes de emergencia para imponer aranceles recíprocos en abril, así como aranceles anteriores relacionados con el fentanilo sobre Canadá, México y China. La Casa Blanca, como se esperaba, está apelando la decisión, señala Chris Turner, analista de divisas de ING.

El USD puede mantenerse en alza a corto plazo

"La noticia de que el sistema legal está limitando el uso de aranceles ha sido bien recibida por los mercados de acciones de EE.UU., donde los futuros del S&P están subiendo alrededor de un 1,2% en Asia. El informe de ganancias del primer trimestre de Nvidia también está ayudando aquí. Esta es una noticia ligeramente bajista para los bonos del Tesoro de EE.UU. en el sentido de que las mejores perspectivas de crecimiento en EE.UU. reducen aún más la posibilidad de un recorte anticipado de la Fed, pero también que los ingresos por aranceles asumidos pueden no materializarse para compensar el fiscalmente expansivo Gran y Hermoso Proyecto de Ley que actualmente está pasando por el Congreso. Notablemente, el diferencial de swaps a 10 años de EE.UU. se mantiene amplio en 55pb y la prima de riesgo en los bonos del Tesoro de EE.UU. puede ser uno de los factores que impiden un rally más decidido en el dólar."

"Las minutas del FOMC valen la pena ser leídas ya que proporcionan la perspectiva de la Fed sobre los desarrollos del mercado en abril. Atribuyen la venta de bonos del Tesoro más al diferencial de swaps (bonos del Tesoro a 10 años de EE.UU. frente a swaps) que al comercio de base (efectivo frente a futuros). La Fed también señaló, basándose en comentarios de sus contactos en el mercado, que la fuerte caída del dólar fue impulsada principalmente por el aumento de las proporciones de cobertura de riesgos en divisas, en lugar de una venta significativa de activos estadounidenses por parte de extranjeros. Si bien se reconoce que los inversores globales solo cambian de estrategias lentamente y no se descartan cambios futuros, la sugerencia de que la venta de dólares fue impulsada principalmente por la cobertura es ligeramente menos grave para el dólar."

"Para hoy, el enfoque estará en las revisiones de los datos del PIB del primer trimestre y las solicitudes iniciales. Presumiblemente, todos estaremos observando también el feed de redes sociales del presidente Trump para ver qué opina sobre el fallo judicial de anoche sobre los aranceles. Creemos que la combinación de esta noticia sobre aranceles y unas minutas del FOMC ligeramente de línea dura (casi todos los participantes comentaron sobre el riesgo de que la inflación podría resultar ser más persistente de lo esperado), puede ayudar al dólar a mantenerse en alza a corto plazo. El mejor escenario para el DXY es probablemente un rally del 1,6% hasta 102.00, pero esto no será en línea recta y las condiciones seguirán siendo volátiles."