La Reserva Federal mantendrá los tipos esta semana: por qué una subida en diciembre está, de todos modos, prácticamente totalmente descontada

El Dólar estadounidense (USD) mantiene una postura bien respaldada en los mercados globales de divisas, ya que los operadores anticipan que la Reserva Federal mantendrá la tasa de los fondos federales estable en el 3.75–4.00% en su próxima reunión de política monetaria del miércoles. Con los mercados de futuros valorando en solo un 10% las probabilidades de una subida de tasas en octubre, la atención de los inversores se ha desplazado rápidamente hacia la resistencia subyacente del crecimiento económico estadounidense y las persistentes presiones sobre los precios. Impulsados por las proyecciones de una fuerte expansión del PIB real del tercer trimestre, cercana al 3.2% anualizado, y por la aceleración de la inflación subyacente del PCE, los estrategas institucionales de Brown Brothers Harriman (BBH) y TD Securities consideran que la pausa esperada de la política monetaria no representa un giro dovish, sino un preludio táctico a un mayor endurecimiento monetario en diciembre que preservará la ventaja de rendimiento del Dólar.

BBH considera que la pausa de la Fed apuntalará la fortaleza actual del Dólar estadounidense

Elias Haddad, de Brown Brothers Harriman (BBH), espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en el 3.75–4.00% esta semana, señalando que los llamados a la paciencia por parte de varios funcionarios clave de la Fed coinciden con la valoración del mercado de solo un 10% de probabilidades de una subida en octubre. Sin embargo, dado que se proyecta que el PIB del tercer trimestre crezca a un ritmo anualizado del 3.2% y que el PCE subyacente de septiembre se acelere hasta el 3.1% interanual, Haddad sostiene que la intensa actividad del sector privado y los persistentes riesgos inflacionarios mantendrán al Dólar estadounidense firmemente respaldado, mientras que una subida de tasas en diciembre está prácticamente totalmente descontada.

"Se espera que el FOMC mantenga estable el rango objetivo de los fondos federales en el 3.75-4.00% tras subir las tasas 25 puntos básicos en septiembre. Los llamados a la paciencia de varios funcionarios clave de la Fed respaldan una pausa. Los mercados de futuros implican solo un 10% de probabilidades de una subida esta semana, mientras que la subida de tasas del 9 de diciembre está prácticamente totalmente descontada... En general, la sólida actividad económica estadounidense y el aumento de las presiones sobre los precios abogan por nuevas subidas de las tasas de los fondos federales, ofreciendo un soporte continuo al USD... Se prevé que el PCE general aumente un 0.5% mensual... y se acelere hasta el 3.6% interanual... Se prevé que el crecimiento del PIB real aumente un 3.2% anualizado... impulsado por el gasto del consumidor y la inversión empresarial relacionada con la IA."

TD Securities espera que el mantenimiento de las tasas en octubre allane el camino para una subida en diciembre

Oscar Munoz y Eli Nir, de TD Securities, prevén que la Fed mantendrá su tasa de política monetaria en el 3.75-4.00% en octubre, validando las expectativas actuales del mercado y absteniéndose de ofrecer nuevas orientaciones agresivas. Destacan que una pausa en octubre en realidad eleva la probabilidad de una subida de tasas en diciembre, con la posibilidad de un movimiento mayor de 50 puntos básicos (pb) si los datos de inflación siguen siendo firmes. TD Securities mantiene una perspectiva de línea dura para el ciclo, y espera otras dos subidas de tasas en diciembre y marzo para combatir las presiones persistentes sobre los precios.

"Esperamos que el FOMC mantenga las tasas sin cambios esta semana a pesar del aumento de los riesgos de inflación. La posibilidad de una subida sorpresa es mayor de lo normal, pero creemos que priorizarán la paciencia y esperarán hasta diciembre. Mantener las tasas sin cambios en octubre hará que una subida en diciembre sea aún más probable. Tras la sorpresa al alza del IPC de septiembre, los riesgos de inflación siguen siendo pertinentes... Esperamos que la Fed suba las tasas dos veces más (en diciembre y marzo). La inflación se mantiene por encima del objetivo, mientras los riesgos están aumentando."

Conclusión clave

La decisión del FOMC, ampliamente esperada, de mantener las tasas en el 3.75–4.00% refleja una paciencia táctica más que un giro moderado, manteniendo un trasfondo altamente favorable para el Dólar estadounidense. Mientras que BBH señala la aceleración de la inflación PCE (3.6% interanual) y el sólido crecimiento del PIB del tercer trimestre (3.2% anualizado), impulsado por la inversión en IA, como factores clave que mantienen firme al Dólar, TD Securities subraya que una pausa en octubre eleva la probabilidad de un endurecimiento posterior en diciembre y marzo, asegurando que la ventaja de las tasas de interés del Dólar estadounidense se mantenga firmemente intacta hasta el próximo año.

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)