El viernes de $ 6.5 billones de opciones nocionales de stock de expiración listas para agitar los mercados

Los comerciantes en Wall Street se están preparando para $ 6.5 billones entracque expiran este viernes, un evento que podría sacar el mercado del patrón plano y de baja energía en el que se ha visto atrapado desde mayo.

trac cotizados en bolsa , todos programados para cerrar de inmediato. Ese momento, que ocurre cuatro veces al año, es lo que algunos comerciantes llaman "triples brujas". No se espera que el día de expiración real explote de inmediato, pero una vez que esos están trac , la puerta está abierta para que las existencias comiencen a moverse nuevamente.

Todo esto viene después de un largo tramo de días de negociación tranquilos donde los cambios en los precios han sido bastante pequeños. Rocky Fishman, que dirige la firma de análisis Asym 500 LLC, dijo que esta estabilidad provino de un efecto de "fijación" creado por los oficios de opciones bajistas realizados a principios de año. 

"Poner" significa que los precios a menudo se adhieren al precio de ejercicio de lostracmuy negociados a medida que se acerca el vencimiento. Rocky dijo que esos oficios bajistas se hicieron cuando el S&P 500 todavía parecía lejos de recuperarse. En aquel entonces, un rebote a los máximos de todos los tiempos parecía una fantasía.

Los concesionarios gestionan la exposición para mantener baja la volatilidad

Durante el drama sobre tarifas a principios de este año, un grupo de inversores se puso a la defensiva. Compraron protección a la baja, las acciones de apuestas básicamente caerían) y pagarían eso vendiendo opciones de compra alrededor del nivel de 6,000 en el S&P 500. Ese nivel se sentía inalcanzable en ese momento. 

"La gente podría haber visto un nivel de 6,000 como algo que es realmente difícil de llegar, ya que estábamos lidiando con gran parte del drama arancelario en los últimos meses y, por lo tanto, vendió llamadas en el rango de 6,000 como una forma de financiar la protección en varios puntos", dijo en una nota del cliente.

Toda esta configuración impactó la forma en que los corredores y los fabricantes de mercado tuvieron que cubrir. Rocky dijo que la cobertura del concesionario probablemente jugó un papel importante para mantener baja la volatilidad. El mercado ha estado en lo que se llama un estado de "gamma positivo". En esa configuración, los concesionarios generalmente se ven obligados a vender acciones cuando suben y compran cuando bajan.

Ese proceso absorbe la volatilidad en lugar de alimentarla. Es por eso que las acciones han sido aburridas últimamente, incluso con la situación de Medio Oriente y las peleas de tarifas sin parar en el fondo.

Pero este no fue siempre el caso. A principios de abril, cuando explotaba la historia de la tarifa, Gamma volteó negativo. Eso significaba que los distribuidores estaban haciendo lo contrario: vendiendo gotas y comprando manifestaciones. Ese comportamiento en realidad empeoró los cambios de precios. 

Matthew Thompson, quien ayuda a administrar ETF de capital en Little Harbor Advisors con su hermano Michael, dijo que trac KS venció eventos como este de cerca porque ayudan a dar forma a sus jugadas a corto plazo en volatilidad. "Estamos principalmente interesados en los distribuidores y en cómo tienen que cubrir toda esa exposición", dijo Matthew el miércoles.

El vencimiento puede liberar una nueva volatilidad la próxima semana

El evento de triple brujería del viernes es el tipo de cosas que la gente como Matthew usa para reposicionar rápidamente. Y el tamaño de este vencimiento no es rutina. Vishal Vivek y Stuart Kaiser, quienes trabajan como estrategas en Citigroup, dijeron a los clientes que el próximo vencimiento fue "notable".

Normalmente, estos eventos triple triples triple trimestrales no traen más caos que expiraciones mensuales. Pero esta vez, las apuestas son diferentes. No hay una sola forma de medir cuántostracestán expirando, porque depende de lo que cuente.

Pero Citigroup estimó $ 5.8 billones en opciones nocionales totales, el interés abierto caducará el viernes. Eso incluye $ 4.2 billones en opciones de índice, $ 819 mil millones vinculados a acciones individuales y otros $ 708 mil millones en ETF de EE. UU. Las cifras más altas de $ 6.5 billones de Rocky también se pliega en opciones sobre futuros de índice de capital, que no siempre están incluidos en cada cálculo.

Ese total final es lo que ha prestado atención a los comerciantes. Una vez que toda esa exposición se aclara, el mercado pierde los "alfileres" que lo mantienen en su lugar. Eso significa que se pueden hacer nuevas apuestas. Los distribuidores tendrán que volver a cobrar. Y si Gamma vuelve a voltear, el mercado podría comenzar de repente a reaccionar duro a los movimientos. La volatilidad puede aumentar sin previo aviso cuando sacas la alfombra de cobertura de Wall Street .

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