Rusia reduce las tasas al 20% como las carreras de rublo para liderar el crecimiento de la moneda en 2025

El Banco Central de Rusia redujo las tasas de interés en 100 puntos básicos el viernes, reduciendo la tasa clave al 20% por primera vez desde septiembre de 2022.

El corte se produce como inflación, que President Vladimir Putin había llamado previamente "alarmante", finalmente muestra signos de enfriamiento. La decisión se tomó después de que la inflación cayó a 6.2% en abril, por debajo de un promedio de 8.2% en el primer trimestre de 2025.

Las tasas se habían atascado al 21% desde octubre, el nivel más alto desde que el banco central creó el punto de referencia actual en 2013.

El Banco de Rusia dijo el viernes que la demanda todavía está funcionando más caliente de lo que las industrias locales pueden proporcionar, pero afirmó que la economía está "regresando gradualmente a una ruta de crecimiento equilibrada". Sin embargo, dejaron en claro que planean mantener la política monetaria ajustada "por un período largo" para devolver la inflación a su objetivo del 4%.

La desaceleración económica y las tensiones de guerra impulsan la decisión de la tasa

El corte no salió de la nada. Maxim Reshetnikov, ministro de economía de Rusia, había estado pidiendo una reducción de tasas a principios de semana. Su preocupación se centró en la reducción del crecimiento en múltiples sectores. 

El crecimiento del PIB de Rusia había saltado después del daño temprano de la guerra en 2022 y 2023, pero el rebote no duró. Para el Q1 2025, el crecimiento cayó a 1.4%, en comparación con el 4.5% en el último trimestre de 2024. La mayor parte de lo que queda es en la fabricación militar y de defensa, mantenida por un gasto estatal pesado.

La invasión a gran escala de Ucrania en febrero de 2022 continúa distorsionando los fundamentos económicos. El rublo recibió un golpe en ese entonces, aumentando el precio de todo lo importado. Rusia tuvo que reconstruir su sistema financiero desde cero mientras navegaba por sanciones , una explosión presupuestaria militar e ingresos por exportación volátiles. Pero incluso con todo eso, el rublo no solo se ha estabilizado, es prosperar.

Bank of America calificó el rublo la moneda con mejor desempeño del mundo en lo que va del año. Los controles de capital, las políticas de tasas estrictas y un dólar estadounidense debilitante están alimentando ese resultado. Incluso el viernes, después del recorte de tasa, el Back Green saltó un 2,72% contra el rublo, mostrando cómo los comerciantes observan que los comerciantes se mueven del Kremlin.

Nicholas Farr, economista de Capital Economics, dijo que el 20% recortó los mercados sorprendidos. "Fue una sorpresa de engendro", dijo , prediciendo que las tasas ahora probablemente alcanzarían el 17% para fin de año, en lugar del 18% previamente esperado. Pero advirtió: "Los desequilibrios de suministro de demanda de la guerra sugieren que las tasas de interés deberán permanecer en un territorio restrictivo".

La fuerza de ruble se basa en exportadores y controles estrictos

Otro factor importante que empuja el rublo es cómo los exportadores rusos manejan sus ganancias. El gobierno obliga a las empresas, especialmente a las empresas petroleras, a recuperar una parte de sus ganancias e intercambiarlas en rublos. Esa demanda alimenta el ascenso del rublo.

Entre enero y abril, esos grandes exportadores vendieron $ 42.5 mil millones en moneda extranjera, un salto del 6% desde los cuatro meses anteriores, basado en los datos de CBR.

También ha habido un cambio en cuánto cash está poniendo el CBR en el sistema. Steve Hanke, profesor de economía en la Universidad Johns Hopkins, señaló que en agosto de 2023, la oferta monetaria estaba creciendo al 23.9% por año. Desde enero, se ha caído bruscamente. A partir de ahora, la tasa de crecimiento es en realidad negativa, contracde -1.19% anual.

A principios de este año, las expectativas de que eldent Donald Trump, en el cargo, ayudaría a traer la paz entre Moscú y Kiev inicialmente había empujado algunas inversiones extranjeras a los activos de rublo. McKenna de Wells Fargo dijo que Buzz le dio a la moneda otro impulso, incluso cuando los controles de capital permanecieron en su lugar. Pero el optimismo no duró. Las conversaciones no han ido a ninguna parte. Los ataques continúan, y nada ha cambiado en la mesa de negociaciones.

Aún así, el rublo se ha quedado strong. Pero los analistas dicen que eso no va a durar. Melaschenko advirtió que la moneda está "cerca de su máximo y puede comenzar a debilitarse en el futuro cercano". Dado que los precios del petróleo caen duro este año, los ingresos de las exportaciones de energía probablemente también caerán. Eso reduciría la cantidad de moneda extranjera que ingresa al país, arrastrándose sobre la fuerza del rublo.

McKenna también señaló que un sólido acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania podría destruir la manifestación. "Ruble puede venderse bastante rápido en el futuro, especialmente si se alcanza una paz o alto el fuego", dijo.

En su opinión, el final de la guerra significaría dejar caer los controles de capital que sostienen el rublo. "En ese escenario, los controles de capital probablemente se elevan por completo y el banco central podría reducir las tasas con bastante rapidez", agregó.

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