El dólar estadounidense se divide de los rendimientos del tesoro

La apretada conexión entre el dólar y los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos se ha roto por primera vez en años, y los inversores no lo están encogiendo de hombros.

Desde principios de abril de 2025, cuando eldent Donald Trump presentó sus nuevos aranceles "Día de Liberación", el rendimiento a 10 años aumentó de 4.16% a 4.42%, pero el dólar no siguió, cayó en su lugar, perdiendo 4.7% contra una canasta de otras monedas importantes.

Ese tipo de dislocación no se ha visto desde mediados de 2012, y está obligando a los comerciantes y fondos a repensar cómo se protegen contra la volatilidad.

Según Financial Times , el patrón habitual era simple: el aumento de los rendimientos significativos como tron Ger, que trajo capital extranjero y aumentó el dólar. Pero en este momento, esa historia no se mantiene. Los inversores cuestionan la razón detrás de los rendimientos crecientes, y no es confianza. Es preocupación.

Las preocupaciones sobre la explosión deficits, una calificación crediticia degradada, ataques contra la Fed y una formulación de políticas impredecible están convirtiendo lo que debería ser un signo de fuerza en una señal de advertencia.

Trump presiona a Powell, mientras que los temores de la deuda nos afectaron la credibilidad

Las políticas de Donald Trump están conduciendo este descanso. Su factura de impuestos puede haber aprobado, pero ha hecho daño. Se agregó a la defi, y el de Moody no estaba impresionado. Degradó la calificación crediticia de los Estados Unidos, algo que agregó más presión a los precios de los bonos.

El costo de asegurar la deuda de los Estados Unidos contra el incumplimiento ahora está al mismo nivel que Grecia e Italia, dos países que nadie quiere ser comparado financieramente.

Oh, pero Trump no se detuvo allí. Invocó de la Reserva Federal, Jay Powell, a la Casa Blanca este viernes y mintió que le dijo a quiebra que no reducir las tasas era un "error", mientras que la declaración de Powell dijo que ni siquiera dejaba que la conversación fuera allí.

Aún así, esa reunión se convirtió en inversores, especialmente por lo que Michael De Pass, el jefe de negociación de tarifas global de Citadel Securities, explicó: la fortaleza del dólar siempre ha provocado fideicomiso en las instituciones estadounidenses. 

"El estado de derecho, la independencia de la banca central y la política predecible: estos son los componentes que crean el dólar como moneda de reserva". Pero ahora, agregó, "una preocupación importante para los mercados en este momento es si estamos eliminando la credibilidad institucional del dólar".

Esa pérdida de confianza se refleja en todas partes. de UBS Shahab Jalinoos explicó que cuando los rendimientos aumentan por las razones correctas, como el crecimiento de S tron G, en trac capital. Pero cuando se elevan porque las personas están preocupadas por el riesgo, causa salidas.

"Si los rendimientos están aumentando porque la deuda estadounidense es más arriesgada, debido a las preocupaciones fiscales y la incertidumbre de la política, al mismo tiempo el dólar puede debilitarse", dijo Shahab. Y eso es exactamente lo que está sucediendo.

Los inversores se cubren contra el dólar, recurren al oro y las monedas seguras

El desglose actual también está remodelando la estrategia de cartera en todas partes. Andreas Koenig, jefe de Global FX en Amundi, dijo que este es un problema para las personas que dependían del dólar para equilibrar sus carteras. "Cuando el dólar es un factor de equilibrio, tiene una cartera estable. Si de repente se correlaciona el dólar, aumenta el riesgo". Esa oración se repite en cada piso comercial en este momento.

Los analistas de Goldman Sachs dijeron en una nota del viernes que la combinación inusual de un dólar más débil, rendimientos más altos y la disminución de los precios de la equidad está perjudicando las dos herramientas principales utilizadas para cubrir la volatilidad. Con los tres ahora moviéndose en la dirección incorrecta, las carteras se dejan más expuestas.

Los fondos y los administradores de activos están respondiendo rápidamente. Muchos ahora están cubriendo sus posiciones en dólares de manera más agresiva, y algunos están directamente acortando la moneda. 

Jalinoos de UBS advirtió: "Cuanta más incertidumbre política haya, más probabilidades es que los inversores aumenten sus proporciones de cobertura". Y cuando las relaciones de cobertura aumentan en la enorme pila de activos denominados en dólares, "estás hablando de muchos miles de millones de dólares en la venta [el dólar estadounidense]", agregó.

Esa prisa por cobertura ya se está reflejando en las posiciones del mercado. Goldman Sachs dijo que la mejor estrategia ahora es esperar una mayor debilidad en dólares, especialmente contra el euro, el yen y el franco suizo, monedas que han ganado en las últimas semanas.

También recomendaron una posición aumentada en el oro, diciendo que la situación actual "crea como una base detronpara alguna asignación al oro".

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