Los fondos del mercado monetario tokenizados probablemente no desafiarán el dominio de las stablecoins — JPMorgan

• JPMorgan declaró que los fondos del mercado monetario tokenizados aún no amenazan la dominancia de las stablecoins.
• El banco señaló que los fondos tokenizados enfrentan limitaciones vinculadas a su clasificación como valores, lo que reduce la flexibilidad en comparación con las stablecoins.
• JPMorgan estima que es poco probable que los fondos tokenizados superen el 10–15% del mercado de stablecoins sin cambios regulatorios en torno a ellos.

Los fondos del mercado monetario tokenizados están ganando tracción como alternativas generadoras de rendimiento a las stablecoins, pero siguen siendo un segmento menor del ecosistema más amplio de activos digitales, según un informe de JPMorgan.

El banco señaló que, a pesar de su atractivo, estos instrumentos aún no desafían el papel dominante de las stablecoins en la actividad diaria de las criptomonedas. Las stablecoins siguen siendo ampliamente utilizadas para el comercio, la gestión de garantías, liquidaciones, pagos transfronterizos y provisión de liquidez tanto en plataformas centralizadas como descentralizadas.

Las stablecoins mantienen la dominancia en medio del creciente mercado de tokenización

La profunda integración de las stablecoins en la infraestructura blockchain y la facilidad de transferencia les otorgan una clara ventaja funcional sobre los fondos del mercado monetario tokenizados, señaló JPMorgan.

Una limitación clave para los fondos MMF tokenizados proviene de su tratamiento regulatorio. Estos fondos están clasificados como valores, lo que requiere cumplir con estrictas normas sobre registro, divulgaciones, reportes y restricciones de transferencia. 

Los requisitos reducen su flexibilidad en cadena y crean fricción para los usuarios en comparación con la naturaleza casi instantánea y sin permisos de las stablecoins. Como resultado, la adopción se ha concentrado entre participantes más especializados, según JPMorgan. Los usuarios nativos de criptomonedas a menudo asignan capital ocioso a estos fondos para obtener rendimiento, mientras que los actores institucionales se sienten atraídos por su estructura híbrida.

Varios riesgos también continúan pesando sobre una adopción más amplia, incluyendo preocupaciones sobre liquidez, exposición a contrapartes, incertidumbre regulatoria y la fiabilidad de los activos tradicionales subyacentes.

Sin embargo, los recientes desarrollos regulatorios de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) en torno a la emisión y redención en cadena podrían considerarse un avance. De todos modos, JPMorgan sugiere que estos pasos no son suficientes para cerrar completamente la brecha con las stablecoins.

"Dudamos que los fondos del mercado monetario tokenizados crezcan más allá del 10-15% aproximadamente del universo de stablecoins, a menos que haya un cambio regulatorio que reduzca la desventaja estructural derivada de que los fondos del mercado monetario tokenizados estén clasificados como valores", señaló el banco.

Las declaraciones se producen mientras JPMorgan amplió sus productos tokenizados con el lanzamiento del JPMorgan OnChain Liquidity–Token Money Market Fund (JLTXX), un fondo del mercado monetario gubernamental registrado en EE.UU. desplegado en la blockchain de Ethereum.

El fondo, que invierte en valores del Tesoro de EE.UU. y acuerdos de recompra a un día, sigue al producto tokenizado inicial del banco, My OnChain Net Yield Fund (MONY), introducido a finales de 2025. El vehículo está diseñado para proporcionar a los inversores institucionales liquidación casi instantánea, acceso continuo 24/7 y exposición a rendimiento de deuda gubernamental a corto plazo.