¿Está DeepSeek infravalorada o están sobrevaloradas las superestrellas estadounidenses de la IA?

Cuando el modelo R1 de DeepSeek se lanzó en enero de 2025, eliminó brevemente casi un billón de dólares en valor de mercado en Estados Unidos de la noche a la mañana. Solo Nvidia perdió cerca de 600 mil millones de dólares en capitalización de mercado en un solo día, la mayor pérdida en un solo día en la historia del mercado estadounidense hasta ese momento, mientras los inversores se apresuraban a reajustar los supuestos en los que se basaba el auge del gasto en IA en Estados Unidos.

Según The Information , DeepSeek está en conversaciones para recaudar al menos 300 millones de dólares con una valoración de 10.000 millones de dólares, tras haber rechazado previamente múltiples propuestas de las principales empresas de capital riesgo y gigantes tecnológicos de China.

Esa cifra representa una pequeña fracción de las cifras de las principales empresas de IA en Estados Unidos, como OpenAI, que cuenta con una valoración de 852.000 millones de dólares, y Anthropic, que está siendo objeto de una oferta de hasta 800.000 millones de dólares .

La gran pregunta para los inversores ahora es si DeepSeek es la ganga de la década o si las empresas estadounidenses de IA están valoradas en función de un futuro que quizás nunca llegue.

¿Qué impacto tuvo DeepSeek en el mercado y podrá repetirlo?

El lanzamiento de la versión R1 de DeepSeek fue, sin duda, uno de los acontecimientos más disruptivos en la corta historia de la industria moderna de la IA, cuando afirmó haber entrenado el modelo por alrededor de 5,6 millones de dólares, una fracción de los cientos de millones que gastan habitualmente los laboratorios estadounidenses.

, Haritha Khandabattu, analista sénior de Gartner, describió como un evento que "cambió las creencias globales sobre las curvas de costos del modelo frontera y la competitividad de China".

Desde aquel revuelo de enero de 2025, DeepSeek ha publicado siete actualizaciones más de su modelo, ninguna de las cuales sacudió los mercados con la misma fuerza, lo que ha resultado en parte tranquilizador para los inversores estadounidenses. 

Sin embargo, según el Índice de IA de la Universidad de Stanford de 2026, los modelos estadounidenses y chinos se han alternado el primer puesto en la clasificación de rendimiento en varias ocasiones desde principios de 2025, y el modelo líder de Anthropic mantenía una ventaja de tan solo el 2,7 % en marzo de 2026.

¿Están justificados los inversores de OpenAI al estar nerviosos?

Cada vez son más las voces que cuestionan la valoración de 852 mil millones de dólares de OpenAI, y los críticos no son solo personas ajenas al sector. 

Según el Financial Times (FT) , algunos de los inversores de la propia empresa se han mostrado inquietos, señalando que la hoja de ruta del producto se ha modificado dos veces en seis meses debido a la presión competitiva de Google y Anthropic. Un inversor inicial habría declarado que OpenAI era una empresa "profundamente desenfocada".

En cuanto a los ingresos, OpenAI reportó una tasa de ingresos anualizada de 25 mil millones de dólares en febrero. Anthropic, por el contrario, vio cómo su tasa anualizada se disparaba de 9 mil millones de dólares a finales de 2025 a 30 mil millones de dólares en marzo, impulsada principalmente por la demanda de Claude Code.

La nueva directora de ingresos de OpenAI, Denise Dresser, ha cuestionado las cifras de ingresos de Anthropic, afirmando que los números están inflados por la contabilidad bruta de los ingresos de los socios en la nube, una acusación que Anthropic niega.

Un inversor que ha respaldado a ambas compañías declaró al Financial Times que para justificar la valoración actual de OpenAI es necesario asumir un precio de salida a bolsa de 1,2 billones de dólares o más.

¿Se desplomará el mercado de valoración de la IA?

En el primer trimestre de 2026, tan solo cuatro operaciones (OpenAI, Anthropic, xAI y Waymo) representaron el 63% del capital total recaudado, y cada vez son más las voces que advierten de que las valoraciones extremas pueden reflejar un apetito especulativo y no una capacidad real de generación de ingresos.

La entidad resultante de la fusión entre SpaceX y xAI, creada por Elon Musk, tiene como objetivo salir a bolsa con una valoración que, según los analistas, podría superar los 1,75 billones de dólares, lo que la convertiría potencialmente en la mayor OPV de la historia del mercado.

Por otro lado, la petición de DeepSeek de 300 millones de dólares con una valoración de 10.000 millones de dólares parece casi increíble dado su tamaño y también teniendo en cuenta que OpenAI, Anthropic y SpaceX están considerando valoraciones que presuponen que valdrán billones de dólares.

Algunos sectores también atribuyen la modesta valoración a la consideración de las realidades actuales del mercado para una empresa china. 

A pesar de ello, la diferencia en la valoración es demasiado grande como para ignorarla, y en esta ocasión, plantea interrogantes que no van dirigidos a la credibilidad de DeepSeek, sino a la credibilidad de todo aquello que tiene un precio superior.

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