Goldman dice que el yuan cotiza un 25% por debajo de su valor razonable y prevétronganancias para 2026

Goldman Sachs, el mayor creador de tendencias de Wall Street, dice que el yuan se cotiza aproximadamente un 25% por debajo de su valor justo y que el banco espera gananciastronfuertes para 2026 que lo que muestran los futuros actualmente.

El banco describió la moneda como una de sus operaciones de mayor convicción y dijo que su valoración no coincide con las condiciones económicas necesarias para respaldar un saldo de cuenta corriente estable, precios estables y un crecimiento consistente.

Goldman Sachs afirmó que el yuan se encamina a su primera subida anual desde 2021, tanto en los mercados nacionales como internacionales. Esta tendencia se debe a la depreciación del dólar, el aumento de las entradas de capital a China continental, un mayor uso internacional de la moneda y una fijación de tipos de interés diarios más firmes.

Al mismo tiempo, el banco dijo que condiciones como una economía débil, una deflación visible, una posible fortaleza del dólar y exportaciones más débiles aún podrían ejercer presión a la baja.

Goldman rebate las afirmaciones de debilidad impulsada por las exportaciones

La estratega de Goldman, Teresa Alves, escribió en una nota fechada el 9 de diciembre que “algunos argumentan que la subvaluación del CNY es un factor clave de la competitividad de las exportaciones chinas”, pero “no estamos de acuerdo”, diciendo que la moneda está “tan profundamente subvaluada que el fortalecimiento que proyectamos todavía dejaría a la moneda cómodamente en territorio barato”.

Los comentarios de Teresa se produjeron a medida que aumentaba el debate sobre si Pekín está manteniendo el yuan débil para gestionar la incertidumbre comercial.

El Fondo Monetario Internacional ha vinculado el aumento de las exportaciones de China y su creciente superávit a la depreciación real de la moneda e instó al país a avanzar hacia un tipo de cambio más libre.

El debate se ha intensificado después de que el superávit comercial de bienes de China superara el billón de dólares en los primeros once meses del año. Los gobiernos, preocupados por el exceso de capacidad, han frenado el creciente volumen de productos chinos.

Goldman señaló que los países que pierden cuota de mercado podrían responder con la depreciación de sus propias monedas, lo que elevaría la posición relativa del yuan en la cesta comercial de China. Teresa también señaló que la fortaleza de la cuenta corriente china añade presión alcista.

Los modelos de Goldman apuntan a una importante manipulación de precios

El modelo de Tipo de Cambio de Equilibrio Dinámico (GSDEER) de Goldman Sachs sitúa el valor razonable del yuan cerca de 5 por dólar estadounidense, con la divisa cotizando en torno a 7,06 el miércoles. El banco indicó que su modelo de Tipo de Cambio Efectivo Fundamental (GSFEER), que vincula los valores con la cuenta corriente, muestra que el yuan está infravalorado en un 12%.

El banco indicó que el promedio ponderado de ambos modelos sitúa la moneda un 25% por debajo de su valor razonable. Los contratos forward para el cuarto trimestre de 2026 sitúan el yuan offshore cerca de 6,91, aproximadamente un 2% portronde su nivel actual.

En los mercados de Asia y el Pacífico, los operadores revisaron las cifras de inflación de China mientras esperaban la decisión de la Reserva Federal.

El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 0,22%, mientras que el CSI 300 de China cerró con una baja del 0,14%, situándose en 4.591,83 puntos, debido a que los precios al consumidor subieron un 0,7% interanual, su nivel más alto desde febrero del año pasado, tras un aumento del 0,2% en octubre. El aumento coincidió con el pronóstico de una encuesta de Reuters.

Los precios de fábrica en China cayeron un 2,2% en noviembre respecto al año anterior, extendiendo el ciclo de deflación después de una caída del 2,1% en octubre.

El S&P/ASX 200 de Australia se mantuvo prácticamente sin cambios en 8.579,40. El Nikkei 225 de Japón bajó un 0,1%, hasta 50.602,8, y el Topix subió un 0,12%, hasta 3.389,02. El Kospi de Corea del Sur cayó un 0,21%, hasta 4.135, mientras que el Kosdaq subió un 0,39%, hasta 935.

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