Los comerciantes terminan el año deshaciéndose de las acciones de las grandes tecnológicas y optando por acciones de pequeña y mediana capitalización y de transporte.

Los inversores cierran el 2025 descartando a las grandes ganadoras y comprando todo lo que han estado ignorando. Los gigantes tecnológicos que impulsaron el aumento del 17% del S&P 500 este año ahora están pasando a un segundo plano, mientras que las empresas de pequeña y mediana capitalización, las acciones del sector del transporte y otros segmentos rezagados del mercado repentinamente están superando sus expectativas.

Lo que normalmente es una temporada de limpieza de carteras se ha convertido en una rotación a gran escala hacia acciones golpeadas.

Desde el 20 de noviembre, cuando las acciones estadounidenses tocaron fondo en el corto plazo, el índice Russell 2000 ha subido un 9,4%, alcanzando un nuevo máximo histórico el jueves.

Las empresas de microcapitalización han subido un 12%, y una combinación clave de aerolíneas, transporte marítimo y camiones ha subido un 11%, con ganancias en cada jornada bursátil durante ese periodo. El S&P 500, lastrado por la desaceleración de las empresas tecnológicas, subió un 5,1% en comparación.

La razón detrás del cambio es clara. El sector de la inteligencia artificial que disparó las acciones tecnológicas a principios de este año está perdiendo fuerza. Nvidia y Microsoft, que habían impulsado la mayor parte de las ganancias, ya no suben.

Los comerciantes ahora apuestan a que la economía estadounidense ganará velocidad a principios de 2026, por lo que están cambiando a acciones de valor más baratas y vinculadas a la actividad económica real.

Strategas y BofA impulsan a los clientes hacia inversiones de valor

Jason De Sena Trennert, cofundador de Strategas Asset Management, ha estado diciendo a sus clientes que compren el S&P 500 con ponderación igual, que distribuye el peso de manera más uniforme entre las 500 acciones en lugar de concentrarlo en las de megacapitalización.

Jason afirmó que se espera que la Casa Blanca, bajo ladent de Donald Trump, impulse un paquete fiscal que impulsaría la demanda de los consumidores y la inversión de capital. También mencionó la próxima Copa Mundial, que, según él, podría impulsar un mayor crecimiento económico y empresarial el próximo año.

La opinión de Jason fue compartida por Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones del Bank of America, quien el viernes les dijo a sus clientes que se inclinaran por acciones baratas de mediana capitalización contronexposición al ciclo económico.

Michael argumentó que la administración Trump probablemente tomaría medidas para mantener la inflación y el desempleo bajo control, lo que beneficiaría a sectores como el comercio minorista, los fideicomisos de inversión inmobiliaria, las constructoras de viviendas y las empresas de transporte. Dejó claro que el potencial alcista ahora reside más allá de las empresas tecnológicas.

Ese cambio ya se evidenció claramente en el análisis de rendimiento de noviembre. El S&P 500 subió un 1,7%, superando el aumento del 0,3% de la versión ponderada por capitalización.

Las 50 principales acciones del S&P cayeron un 0,6%, mientras que las otras 450 subieron un 1,3%, según el último análisis de BofA. Fue una ruptura decisiva con el estrecho liderazgo que defila mayor parte del año.

JPMorgan advierte que la toma de ganancias podría frenar el repunte

No todas las empresas apuestan a que esta rotación continuará hasta diciembre. Un equipo de estrategas de JPMorgan, liderado por Mislav Matejka, advirtió el riesgo de que los operadores comiencen a recoger ganancias justo después del recorte previsto de tipos de la Reserva Federal este miércoles.

En este momento, hay una probabilidad del 92% de que la Fed opte por reducir los costos de endeudamiento, después de una serie de señales políticas positivas durante las últimas semanas.

“Los inversores podrían verse tentados a asegurar las ganancias hasta fin de año, en lugar de aumentar la exposición direccional”, escribió en una nota. “El recorte ya está plenamente reflejado en el precio, y las acciones han vuelto a máximos”.

Aun así, el equipo de JPMorgan se mantuvo optimista sobre el panorama a medio plazo. Afirmaron que una Fed moderada, los bajos precios del petróleo, la caída del crecimiento salarial y la relajación de las tensiones arancelarias darán al banco central amplio margen de maniobra sin disparar la inflación. Consideran que este contexto favorecerá nuevas ganancias en la renta variable, aunque no necesariamente este mes.

En el fondo, la atención médica lideró a todos los sectores en noviembre con un avance del 9,1%, mientras que la tecnología de la información cayó un 4,4%, convirtiéndose en la de peor desempeño. Los servicios y materiales de comunicación también registraron avances. El valor superó al crecimiento y a todos los demás factores el mes pasado, revirtiendo una larga racha de bajo rendimiento.

Las acciones de momentum, que habían sido las grandes ganadoras a principios de año, sufrieron fuertes caídas. Savita Subramanian, directora de renta variable y estrategia cuantitativa de BofA, afirmó que esto podría indicar un «cambio de liderazgo, ya que las empresas consolidadas con mejor rendimiento dan paso a las que antes se quedaban atrás».

El impulso hacia valores poco valorados no cede. Scott Rubner, de Citadel Securities, informó a sus clientes el viernes que estas rotaciones siguen activas, con el Russell 2000 superando al S&P 500 y al Nasdaq 100 en varios días. Añadió que esto es una señal de que los operadores están dejando de perseguir a las grandes tecnológicas.

La rotación comenzó después de los decepcionantes resultados relacionados con IA de las principales empresas tecnológicas el mes pasado, lo que generó dudas sobre el gasto futuro en IA.

Eso dio a los operadores una razón para alejarse de las historias de crecimiento de alto precio y finalmente dar paso a las acciones que se habían rezagado durante todo el año. Ahora, esas acciones olvidadas son las que impulsan el mercado al alza.

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