El rendimiento de los bonos gubernamentales a dos años de Japón subió al 1%, el nivel más alto en 17 años.

El lunes, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 2 años subió al 1%, su nivel más alto en 17 años. Este aumento refleja las crecientes expectativas del mercado de que el Banco de Japón (BOJ) podría comenzar pronto a subir los tipos de interés.

Este avance se produce antes del discurso del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, en Nagoya. La moneda japonesa se apreció hasta un 0,3%, hasta los 155,71 por dólar.

“Las crecientes expectativas de una subida de tipos por parte del Banco de Japón (BOJ) están impulsando la apreciación del yen y presionando al alza el rendimiento del bono del Tesoro japonés (JGB) a dos años”, declaró Hirofumi Suzuki, estratega jefe de divisas de Sumitomo Mitsui Banking Corp. “Las declaraciones del gobernador Ueda de hoy deberían ser el catalizador clave. Si se muestra más agresivo de lo esperado, preveo que esta tendencia continuará”.

En medio de estos movimientos del mercado financiero, la actividad empresarial nacional también mostró signos de desaceleración. japonesas redujeron su inversión de capital durante el verano, tras cinco trimestres consecutivos de ganancias, lo que indicó un enfriamiento de la confianza empresarial a medida que el aumento de los aranceles estadounidenses se hizo sentir.

El Ministerio de Finanzas señaló el lunes que el gasto de capital en bienes, excluyendo software, disminuyó un 0,3% respecto al trimestre anterior en los tres meses hasta septiembre.

Sin embargo, los datos preliminares del PIB indicaron que la inversión corporativa general creció un 1%.

Cautela de los inversores ante especulaciones sobre subidas de tipos

El mercado de swaps ahora asigna una probabilidad de aproximadamente el 62% de un aumento de tasas antes de la próxima decisión de política monetaria del BOJ el 19 de diciembre, con una probabilidad cercana al 90% en la reunión de enero.

Hace tan solo unas semanas, la probabilidad de una subida de tipos en diciembre era mínima: un 30 %. Si el Banco de Japón mantiene su postura, los analistas advierten que esta medida podría fortalecer aún más el yen, lo que ejercería mayor presión sobre los exportadores y posiblemente frenaría la demanda interna. 

El aumento de los rendimientos podría tener importantes efectos en las finanzas públicas de Japón, que ya soportan una de las mayores deudas del mundo en relación con su PIB. Podría atraer capital extranjero de vuelta a los bonos japoneses. Los analistas afirman que el aumento de los costes de financiación podría ripple en los mercados nacionales e impactar en los flujos financieros globales.

Por el contrario, los altos rendimientos puedentracinversión extranjera a los bonos japoneses, apoyando así el programa fiscal del gobierno. Los participantes del mercado estarán muy atentos al discurso del gobernador Ueda en Nagoya para obtener pistas sobre la agresividad con la que actuará el Banco de Japón en los próximos meses.

La creciente emisión de deuda añade presión a los bonos

Por otra parte, el Ministerio de Finanzas planea aumentar la emisión de deuda a corto plazo para financiar la primera ministra Sanae Takaichi. Esto incluye un aumento de la emisión de bonos a dos y cinco años en 300.000 millones de yenes (1.920 millones de dólares) cada uno y de letras del Tesoro en 6,3 billones de yenes, una medida que se espera que afecte a los bonos gubernamentales a corto plazo.

“Esdent mantener la cautela” con los bonos en este momento, afirmó Ryutaro Kimura, estratega sénior de renta fija de AXA Investment Managers. El mercado debe tener en cuenta “la reaceleración prevista de la inflación bajo la expansión fiscal de la administración Takaichi y el deterioro del equilibrio entre la oferta y la demanda debido a un aumento sustancial en la emisión de bonos del Estado Japonés (JGB) a mediano plazo”.

La creciente especulación sobre un aumento en diciembre ocurre mientras el yen ha caído un 5% frente al dólar este trimestre, posicionándose como la moneda de peor desempeño entre el Grupo de las 10.

Desde hace algún tiempo, la inflación de Japón ha superado el objetivo del 2% del Banco de Japón, lo que ha suscitado críticas de que el banco central se está quedando atrás en la subida de tipos. Una subasta de bonos a corto plazo celebrada a finales de la semana pasada generó una débil demanda, lo que sugiere que los inversores se muestran cautelosos ante la creciente preocupación por las subidas de tipos de interés.

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