La estrategia se prepara para una prueba de estrés de 120 millones de dólares mientras vencen los dividendos en diciembre
La estrategia de Strategy podría verse sometida a nuevas pruebas en los próximos meses, a medida que vencen los ingresos por sus acciones preferentes. La reciente caída del precio del BTC está presionando el "error del dinero infinito" de Strategy.
Strategy afrontará su primera gran ola de dividendos a finales de año, cuando vencen aproximadamente 120 millones de dólares de varias de sus acciones preferentes. Strategy reportó solo 54 millones de dólares en sus cash para el tercer trimestre, lo que significa que podría tener que utilizar parte de los ingresos provenientes de STRE .
Por ahora, Strategy es líquida, a pesar de utilizar parte de sus fondos para dividendos y no para nuevas compras de BTC.
Si $BTC cae a nuestro costo base promedio de $74,000, aún tenemos una relación de activos a deuda convertible de 5.9x, lo que denominamos la Calificación BTC de nuestra deuda. A $25,000 BTC, sería de 2.0x.
— Estrategia (@Strategy) 25 de noviembre de 2025
El "error de dinero infinito" de la estrategia, que funcionó durante la expansión de BTC, ahora se está deshaciendo y muestra una posible debilidad. La prueba más importante para MSTR será la revisión del MSCI a mediados de enero, que podría generar presión de venta a medida que los fondos deshagan sus posiciones.
En total, más de 9000 millones de dólares en acciones de MSTR están en manos de fondos pasivos. Su salida de los índices podría generar 2800 millones de dólares en ventas casi inmediatas, y más en los próximos meses.
¿Qué puede hacer la estrategia a continuación?
La estrategia retiene 649,870 BTC, la mayoría de los cuales se dent a través de billeteras en cadena. Incluso con un precio MSTR bajo, la tesorería no corre peligro.
La empresa podría continuar con sus operaciones habituales de consultoría y productos de conocimiento mientras pausa la compra de BTC. Es posible que se retrasen los dividendos de algunas acciones preferentes para reducir la carga cash . Si Strategy desea seguir recaudando fondos a pesar de todo, podría tener que recurrir a las acciones preferentes de STRC, lo que aumentaría el dividendo prometido y encarecería aún más su estrategia.
En 2025, Strategy no cuenta con préstamos respaldados por BTC, lo que podría resultar en una liquidación. Los BTC no presentan riesgo, pero los tenedores de MSTR tampoco los consideran valiosos, ya que no tienen derecho a reclamarlos.
MSTR solo puede ser valioso si BTC inicia otro repunte, lo que hace que la estrategia vuelva a ser viable. En general, MSTR se considera una herramienta para amplificar las tendencias de BTC. MSTR se recuperó ligeramente hasta los $172.19, tras caer a un mínimo local de $166.
La estrategia sigue sin poder comprar la caída
El nivel actual de las acciones significa que Strategy no puede aprovechar las caídas y, en cambio, ha estado expuesta a los precios de BTC durante las subidas y cerca de máximos históricos. Por ahora, el punto de equilibrio de Strategy se sitúa justo por encima de los 74.000 $, y la compañía ha insinuado la posibilidad de vender parte de sus BTC para cumplir con sus obligaciones.
Strategy cuenta con cierto margen de maniobra con sus 8.000 millones de dólares en deuda convertible, la mayor parte de la cual ya está fuera de circulación. Las fechas de vencimiento de esta deuda aún están a años de distancia, pero es posible que los acreedores ya muestren impaciencia con la capacidad de pago de la empresa.
Strategy genera cashdisponible limitado, y en su lugar depende de nuevas captaciones para obtener liquidez. Para Strategy, la única esperanza es otro ciclo alcista de BTC a medida que vence su deuda, lo que también podría salvar el precio de MSTR.
La deuda comenzará a vencer entre 2028 y 2032, lo que podría generar un escenario de venta rápida de BTC para cubrir las obligaciones. Mientras tanto, Strategy deberá pagar $700 millones en dividendos anuales mientras espera una eventual recuperación de BTC.
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